经销商大会提振信心，2024年高质量增长

古井贡酒2023年度全球经销商大会综述

战略引领与市场拓展

• “全国化、次高端”战略：古井贡酒以“全国化、次高端”为战略导向，致力于提升次高端产品的市场份额。当前，次高端产品线占总营收的6:4比例，核心战略单品如古20、古16等形成规模化销售。
• 产品布局：公司产品覆盖多个价格区间，包括幸福版、献礼、古5等在100-200元区间，古7、古8在200-300元区间，以及高端产品古16、古20、古26、古30。
• 省外市场拓展：截至2023年底，古井贡酒已成功进入超过1000个县市，合作客户超过3000家，省外市场贡献约40%的营收。

渠道深化与执行优化

• “三通工程”深化：2023年，公司继续推进“三通工程”，加强渠道管理，提升包括流通网点、团购团队、宴席场次在内的多个层面的运营效率。
• 渠道管理与执行：2024年，公司将通过精细化管理手段，如有效渠道控制、团购单位管理等，提升小区域内市场占有率。
• 政策落地：重点关注市场价格治理、费用分配、窜货管理、数据真实性等，以增强营销团队的执行力。

内部发展与未来展望

• 省内业务：2023年适度调整省内费用策略，保持库存稳定（约20%），为2024年的价位升级和业绩增长预留空间。
• 区域结构优化：加大皖南市场的开拓力度，部分市场如安庆等地展现出良好的消费氛围，为2024年增长提供动力。

投资建议与风险考量

• 盈利预测：预计2023-2025年营收分别增长21.5%、20.0%、18.0%，净利润分别增长40.2%、28.4%、24.9%。
• 估值与评级：对应市盈率分别为27.9X、21.7X、17.4X，维持“买入”评级。
• 风险提示：需关注需求复苏进度、省内市场竞争加剧及渠道精耕效果等潜在风险。

结论

古井贡酒通过“全国化、次高端”战略，实现了省外市场的显著拓展，并通过深化“三通工程”与优化内部管理，进一步巩固其市场地位。预计未来，随着省内业务的优化、区域市场的深化以及产品策略的持续执行，古井贡酒将持续稳健增长，具备较高的投资价值。