汽车和汽车零部件行业周报：问界M9大定已破3万，小米SU7发布会正式亮相

2024年1月2日 行业研究 问界M9大定已破3万，小米SU7发布会正式亮相 ——汽车和汽车零部件行业周报（20231225-20231229） 要点 本周汽车板块跑输大盘：本周A股中信汽车一级行业（+1.6%）跑输沪深300 （+2.8%），在30个中信一级行业中排名第20位。 预计全年乘用车零售销量同比增长5%以上：1）乘联会：12/18-12/24国内乘用车日均零售销量同比+11.0%/环比+38.0%至8.3万辆（环比11月同期，下同），日均批发销量同比+24.0%/环比+8.0%至8.0万辆。12/1-12/24新能源乘用车零售销量同比+22.0%/环比+10.0%至56.7万辆（新能源车渗透率37.2%），批发销量同比+34.0%/环比+7.0%至65.5万辆（新能源车渗透率 43.0%）。2）交强险：12/18-12/24乘用车市场销量63.2万辆，日均销量 9.0万辆。新能源乘用车销量21.5万辆，日均销量3.1万辆（新能源车渗透率34.0%）。3）乘联会预测：预计2023年乘用车零售销量同比+5.2%至2162万辆，新能源乘用车零售销量同比+36.5%至775万辆，符合我们前期判断。 小米更新技术进展+车型情况，SU7定位高性能纯电轿车：12/28小米召开汽车技术发布会，分别从电动化、智能化、生产技术（压铸）角度介绍了小米在造车方面的技术储备，同时更新了小米首款汽车SU7的基本信息。我们认为，1）小米在消费者重视的技术领域提升参数至行业内领先水平，前期或将充分吸引有购买能力的粉丝群体，但后续如何提升车型的综合竞争力、以及打造品牌标签实现破圈并吸引小米粉丝以外的用户或为关键。2）对比小米汽车与竞品车型参数，SU7四驱性能版的参数表现优于竞品，两驱版部分智能化配置低于竞品。结合小米汽车的宣传口径、参数配置、以及盈利性，我们预计小米汽车的平均价格区间在25万元以上。3）综合考虑小米前期粉丝变现、渠道 搭建、产能交付等方面能力，预计首款年销量5-10万辆。 行业以价换量＋主题趋势延续：1）问界M9正式上市后已累计大定超过3万台（2023/12/30-2024/1/1累计大定突破1万台），看好以华为为代表的头部智能化厂商销量兑现前景。2）鉴于总量需求仍待有序恢复、以及特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善，预计2024E国内新能源车销量增速或将回落，预计市场竞争进一步加剧。3）2024E汽车板块或呈现震荡+主题性趋势，看好智能化/特斯拉FSD+Dojo、以及机器人主题。 投资建议：整车：推荐理想汽车、长安汽车，建议关注赛力斯、小鹏汽车、特斯拉。零部件：1）智能化/机器人，推荐拓普集团，智能化建议关注耐世特，机器人建议关注贝斯特、北特科技；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪；3）华为小米产业链，建议关注博俊科技。 风险提示：销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧；降价幅度超预期。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码公司名称股价EPS（财报货币）PE（X）投资评级 （市场货币）22A23E24E22A23E24E LI.O 理想汽车 37.43 0.02 5.46 6.92 13538 50 39 买入 000625.SZ 长安汽车 16.83 0.79 1.07 0.92 21 16 18 买入 601689.SH 拓普集团 73.50 1.70 1.97 2.81 43 37 26 买入 600660.SH 福耀玻璃 37.39 1.82 2.16 2.46 21 17 15 买入 3606.HK 福耀玻璃 38.00 1.82 2.16 2.46 19 16 14 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间2023-12-29；汇率按1HKD=0.92416CNY、1USD=7.2336CNY换算 汽车和汽车零部件买入（维持） 作者分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002021-52523876 niyj@ebscn.com 联系人：孟祥庭 mengxiangting@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 12% 7% 1% -4% -10% 01/2303/2305/2307/2308/23 汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报旗舰车型M9正式上市，技术引领自主高端化发展——新车型问界M9上市点评 （2023-12-27） 全年零售销量有望保持稳健增长，比亚迪欧洲布局再推进——汽车和汽车零部件行业周报（20231218-20231222）（2023-12- 24） 中央提振新能源汽车消费再定调，上海延续新能源免费牌照支持——汽车和汽车零部件行业周报（20231211-20231215）（2023-12-18） 汽车和汽车零部件 目录 1、小米汽车技术发布会情况5 2、本周销量跟踪7 3、本周指数跟踪8 4、零部件板块跟踪11 5、行业动态14 5.1、公司公告14 5.1.1、乘用车公司公告14 5.1.2、汽车零部件公司公告14 5.2、公司新闻14 5.2.1、乘用车公司新闻14 5.2.2、新势力公司新闻15 5.3、行业新闻16 6、行业上游原材料数据跟踪17 7、汽车消费补贴19 8、品牌权益补贴23 9、风险分析26