建筑材料行业周观点：北新建材收并购落地、新一期股权激励发布

证券研究报告|建筑材料 强于大市(维持) 北新建材收并购落地、新一期股权激励发布 行业核心观点： ——建筑材料行业周观点(12.25-12.31) 2024年01月02日 行业相对沪深300指数表现 （1）水泥，上周全国水泥价格环比小幅回涨，供给端，北方十�省区 全部处于采暖错峰生产阶段，同时环京地区、四川成都等地由于重污染天气预警，磨机基本处于停产状态；需求端，长三角地区销量好转，其他区域总体趋弱，水泥磨机开工负荷有回升趋势，较上周上升3.03pct,由降转升，展望后市，在需求端整体走弱，供给端相对稳定趋势下，水泥价格预计继续震荡运行，个别省份可能继续回吐此前涨幅；（2）浮法玻璃，上周国内玻璃需求表现一般，浮法玻璃价格由涨转跌，供应端，浮法玻璃产线及日熔量基本与上周持平，产线无变动；需求端则表现平 淡，中下游补货持续性一般；利润端，周内纯碱价格下跌，煤炭价格小 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 建筑材料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 涨，浮法玻璃-动力煤毛利下降而浮法玻璃-管道气毛利上涨。展望后市，中下游春节前赶工有望维持，对玻璃去库将有一定支撑，玻璃价格总体预计走稳；（3）消费建材：当前地产行业修复进程缓慢，对需求端形成压制，增发国债项目清单陆续下达，或对2024年一季度投资端形成一定支撑，当前建材板块估值已处历史低位，建议积极关注。 投资要点： 上周行情回顾：2023年12月29日当周，申万一级行业建筑材料指数上涨2.17%至4666.64点，沪深300指数上涨2.81%至3431.11点，板块表现弱于大市。2023年以来，建筑材料行业下跌22.64%，沪深300指数下跌 11.38%，板块表现弱于大市。 水泥：（1）价格：2023年12月29日当周，全国水泥(P.O42.5散装)价格为327.92元/吨，较上周上涨0.26%，同比下降15.03%。除华东、西南地区上涨，华中地区下降外，其他地区水泥价格基本与上周持平。（2）熟料价格与水泥煤炭价差：2023年12月29日当周，全国熟料出厂价格为287.5元/吨，与上周持平，同比下降24.09%;水泥煤炭价差为209.02元 /吨，较上周上涨0.79%，同比下降11.4%。（3）开工负荷：2023年12月28日当周，全国水泥开工负荷为33.94%，较上周上涨3.03pct，同比上涨11.11pct。 浮法玻璃：（1）玻璃价格：2023年12月29日当周，5mm浮法玻璃日度均价为2017.45元/吨，与上周相比上涨0.15%，同比上涨23.61%。（2）纯碱价格：2023年12月29日当周，纯碱(轻质纯碱)价格为2733.33元/吨，与上周相比下降4.18%，同比上涨0.68%。（3）玻璃毛利：2023年12月29日当周，浮法玻璃-动力煤毛利为75.72元/吨，较上周下跌1.06%；浮法玻璃-管道气毛利为316.04元/吨，较上周上涨。1（1.46）6%玻璃库 存：2023年12月28日当周，浮法玻璃企业周度库存为2995万重量箱，与上周相比下降1.32%，同比下降44.88%。 玻纤：2023年12月29日当周，OC中国、内江华原、长海股份缠绕直接纱 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 水泥需求走弱，增发国债第二批项目清单下达 寒去春必至，厚雪蕴新芽 水泥价格承压回落，玻璃原料价格回涨 分析师:潘云娇 执业证书编号：S0270522020001 电话：02032255210 邮箱：panyj@wlzq.com.cn 证券研究报告 2400tex玻纤价格分别为3550元/吨(+0.00%）、3150元/吨(+0.00%）、 3100元/吨(+0.00%）；OC中国、内江华原、邢台金牛SMC合股纱2400tex玻纤价格分别为4250元/吨(+0.00%）、3800元/吨(+0.00%）、3650元/吨(+0.00%）；OC中国电子纱（G75）玻纤价格为7550元/吨(+0.00%）。 消费建材：2023年12月29日当周，Brent原油期货价格为78.39美元/桶，较上周下降1.26%，同比下降4.70%；WTI原油期货价格为71.77美元/桶，较上周下降2.87%，同比下降8.46%；沥青期货价格为3608.0元/吨，较上周下降1.29%，同比下降3.11%；PVC期货价格为5632元/吨，较上周下降4.70%，同比下降9.10%；HDPE期货价格为8600元/吨，与上周持平，同比下降18.10%；PP-R期货价格为8950元/吨，与上周持平，同比上涨3.47%；钛白粉价格为16,100元/吨，与上周持平，同比上涨7.55%。 重点公告、新闻：2023年新点火水泥熟料线17条、产能2492 万吨，北新建材收购嘉宝莉、股权激励落地 风险因素：地产和基建投资需求不及预期、原材料价格大幅波动、数据统计偏差等。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共18页 正文目录 1市场回顾5 1.1上周建筑材料板块上涨2.17%5 1.2上周建材行业各细分领域涨跌情况5 1.3上周个股周度涨跌幅5 2水泥行业数据跟踪6 2.1价格：水泥与熟料价格走势6 2.2供给：水泥产量与开工负荷率情况9 3玻璃行业数据跟踪10 3.1价格：浮法玻璃价格走势10 3.2成本：纯碱与燃料价格走势10 3.2.1原材料价格走势10 3.2.2燃料价格走势11 3.3利润：毛利走势11 3.4库存：浮法玻璃周度库存与光伏玻璃月度库存情况12 4玻纤行业数据跟踪13 5消费建材数据跟踪14 6重点公司公告16 7行业重点新闻信息16 8投资建议与风险提示17 图表1：上周申万一级行业市场表现情况（%）5 图表2：建材行业各细分领域涨跌幅情况（%）5 图表3：上周建材各细分领域指数涨跌情况5 图表4：申万建材行业上周表现较好的前十个股6 图表5：申万建材行业上周跌幅前十个股6 图表6：申万建材行业各板块重点个股情况6 图表7：普通硅酸盐水泥(P.O42.5散装)日度均价(元/吨)及变化情况6 图表8：全国水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表9：东北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表10：华北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表11：华东水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表12：华南水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表13：华中水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表14：西北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度8 图表15：西南水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度8 图表16：水泥熟料出厂价格（元/吨）及水泥煤炭价差（元/吨）8 图表17：水泥熟料日度出厂价(元/吨)分年度8 图表18：全国水泥（P.042.5散装）及水泥熟料日度出厂价(元/吨)8 图表19：全国水泥煤炭价格差（元/吨）分年度8 图表20：全国水泥煤炭价格/吨差）（.元8 图表21：全国水泥(P.O42.5散装)累计产量(千吨)9 图表22：水泥开工负荷（%）9 图表23：全国水泥开工负荷（%）分年度变化10 图表24：全国水泥开工负荷（%）连续变化10 图表25：5mm白玻价格年度连续变化（元/吨）10 图表26：5mm白玻价格分年度变化（元/吨）10 图表27：纯碱价格分年度变化（元/吨）11 图表28：纯碱价格（元/吨）年度连续变化和同比增速（%）11 图表29：动力煤价格分年度变化（元/吨）11 图表30：浮法玻璃-动力煤日度毛利（元/吨）11 图表31：浮法玻璃-管道气日度毛利（元/吨）11 图表32：光伏玻璃毛利率（天然气-左轴，元/吨；焦炉煤气-右轴，元/平方米）12 图表33：全国浮法玻璃周度企业库存（万重量箱）12 图表34：全国光伏玻璃月度企业库存（万吨）12 图表35：玻纤价格13 图表36：无碱玻璃纤维纱(缠绕直接纱2400tex)日度出厂价（元/吨）13 图表37：无碱玻璃纤维纱(SMC合股纱2400tex)日度出厂价（元/吨）13 图表38：无碱玻璃纤维纱(电子纱（G75）)日度出厂价（元/吨）14 图表39：全国玻璃纤维月度企业库存（吨）14 图表40：玻璃纤维月度产能（万吨）连续变化和同比增速（%）14 图表41：玻璃纤维月度产能分年度变化（万吨）14 图表42：消费建材高频数据跟踪15 图表43：布伦特原油和WTI原油期货结算价格（美元/桶）15 图表44：布伦特原油价格分年度市场平均价（美元/桶）15 图表45：沥青期货价格（元/吨）15 图表46：高密度聚乙烯HDPE价格(元/吨)15 图表47：PVC期货价格（元/吨）15 图表48：全国钛白粉市场平均价（元/吨）15 图表49：重点公司公告跟踪16 图表50：行业重点新闻一览16 1市场回顾 1.1上周建筑材料板块上涨2.17% 2023年12月29日当周，申万一级行业建筑材料指数上涨2.17%至4666.64点，沪深300指数上涨2.81%至3431.11点，板块表现略弱于大市。2023年以来，建筑材料行业下跌22.64%，沪深300指数下跌11.38%，板块表现弱于大市。 图表1：上周申万一级行业市场表现情况（%） 资料来源：万得Wind，万联证券研究所 1.2上周建材行业各细分领域涨跌情况 2023年12月29日当周，建筑材料各细分领域均上涨。其中，玻璃玻纤板块上涨3.94%，水泥板块上涨1.74%，装修建材板块上涨1.51%。 图表2：建材行业各细分领域涨跌幅情况（%）图表3：上周建材各细分领域指数涨跌情况 资料来源：万得Wind，万联证券研究所资料来源：万得Wind，万联证券研究所 1.3上周个股周度涨跌幅 个股方面，截至2023年12月29日当周，申万建材板块涨幅排名前三的个股为：金刚光伏、三峡新材、罗普斯金，其中，金刚光伏周度涨幅为36.83%，三峡新材周度涨幅为12.69%，罗普斯金周度8涨.4幅7%为;跌幅排名前三的个股为：四川金顶、法狮龙、福 建水泥，其中，四川金顶周度跌幅为1.71%，法狮龙周度跌幅为1.65%，福建水泥周度跌幅为1.52%。 图表4：申万建材行业上周表现较好的前十个股图表5：申万建材行业上周跌幅前十个股 资料来源：万得Wind，万联证券研究所资料来源：万得Wind，万联证券研究所 图表6：申万建材行业各板块重点个股情况 资料来源：万得Wind，万联证券研究所 2水泥行业数据跟踪 2.1价格：水泥与熟料价格走势 水泥价格：2023年12月29日当周，全国水泥(P.O42.5散装)价格为327.92元/吨，较上周上涨0.26%，同比下降15.03%。分地区来看，水泥价格上涨区域有，华东地区（+1.12%），西南地区（+2.32%），上涨幅度在3元到8元之间；水泥价格下跌区域有，华中地区（- 3.17%），下跌幅度为10元；其他地区水泥价格均与上周持平。图表7：普通硅酸盐水泥(P.O42.5散装)日度均价(元/吨)及变化情况 资料来源：卓创资讯，万联证券研究所 图表8：全国水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度图表9：东北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度 资料来源：卓创资讯，万联证券研究所资料来源：卓创资讯，万联证券研究所 图表10：华北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度图表11：华东水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度 资料来源：卓创资讯，万联证券研究所资料来源：卓创资讯，万联证券研究所 图表12：华南水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度图表13：华中水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度 资料来源：卓创资讯，万联证券研究所资料来源：卓创资讯，万联证券研究所 图表14：西北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度图表15：西南水泥(P.O42.5散装)价