公用事业行业跟踪周报：国常会再核准4台核电机组，23年累计达10台

公用事业行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业 国常会再核准4台核电机组，23年累计达10 台 增持（维持） 投资要点 本周重点事件更新：1）核电：23年内核电再获核准连续2年10台提速。12月29日国常会决定核准广东太平岭与浙江金七门核电共4台机组。继7月石头岛、宁德、徐大堡合计6台机组核准后，23年内第二次核准核电项目。核电政策转为积极有序，19年以来年核准数持续提升， 22年23年连续2年核准10台，验证核电常态化核准+确定性成长。中核广核各新增2台项目规模再扩张。中核获金七门1、2号机组（121.5万千瓦*2），广核获太平岭3、4号机组（预计120.2万千瓦*2）。叠加7 月核准，23年中核与广核各新核准4台。我们预计23年核准项目均可 在2030年内投运，则截至23/12/31，中国核电在运2375万千瓦，在建待建1757万千瓦，2030年装机较23年弹性从64%提至74%。中国广核在运3056万千瓦，在建待建1322万千瓦，2030年装机较2023年弹性从35%提至43%。重点推荐【中国核电】，建议关注【中国广核】。2）充电桩和虚拟电厂政策再加码：国家发改委能源局《国家发改委等部门关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》明确指出新能源汽车通过充电桩可参与削峰填谷、虚拟电厂、聚合交易等应用场景，要求到2025年，我国车网互动技术标准体系初步建成，充电峰谷电价机制全面 实施并持续优化，市场机制建设取得重要进展，加大力度开展⻋网互动 试点示范，力争参与试点示范的城市2025年全年充电电量60%以上集 中在低谷时段、私人充电桩充电电量80%以上集中在低谷时段，新能源汽车作为移动式电化学储能资源的潜力通过试点示范得到初步验证。建议关注【特锐德】等。 行业核心数据跟踪：2024年1月电网代购电有涨有跌，无明显价格趋势；煤价动力煤价格环比基本持平；天然气国际、国内气价环比下降。电价：电价端核心关注2024年年度长协电价。目前江苏、广东等地已出，其中江苏超预期，广东符合预期煤价：截至2023/12/29，动力煤秦皇岛5500卡平仓价为921元/吨，环比上周-22元/吨。天然气：截至2023/12/29，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到 岸周环比-4.3%/-6.6%/-3.6%/-0.3%/-7.2%至0.6/2.6/2.9/4.1/2.8元/方。2023 年欧洲补库进度提前，库存位于近�年最高水平。截至2023/12/30，欧洲天然气库存986TWh（953亿方），同增54亿方，库容率86.56%，同比+3.3pct。2023M1-11我国天然气表观消费量达3532亿方，同增7.2% （2022M1-11同减1.2%）。2023年，随我国经济复苏，天然气消费量回归增长。截至2023年12月底，全国共有27%的地级及以上城市进行 了居民的顺价，提价幅度为0.20元每方，期待顺价逐步落地。三峡水电站水位：截至2024/1/1，三峡水电站水位为167.08米，同比增长5.61%。 投资建议：1）天然气：推荐九丰能源、天壕能源、新奥股份、蓝天燃气，关注新天然气；2）电力：推荐长江电力、皖能电力、华电国际、中国核电，建议关注中国广核；3）新能源功率预测：建议关注特锐德，推荐国能日新；负荷侧运营商：推荐安科瑞、南网能源。 风险提示：电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等 2024年01月02日 证券分析师袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师唐亚辉 执业证书：S0600520070005 tangyh@dwzq.com.cn 行业走势 公用事业沪深300 7% 5% 3% 1% -1% -3% -5% -7% -9% -11% -13% -15% 2023/1/32023/5/32023/8/312023/12/29 相关研究 《广东江苏公示2024年度交易电价，电价落地电力资产盈利确定性提升【勘误版】》 2023-12-25 《广东江苏公示2024年度交易电价，电价落地电力资产盈利确定性提升》 2023-12-25 1/9 图1：指数周涨跌幅（2023.12.24-2023.12.29）（%）图2：公用事业板块周涨跌前�个股（%） 3.593.56 3.29 2.90 2.06 1.031.010.810.780.70 0.64 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 15 9.368.97 6.796.636.20 -2.90 -4.65-4.71 10 5 0 -5 -10 -15 -11.73-12.66 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 图3：动力煤秦皇岛港5500卡平仓价同比（%）图4：动力煤榆林坑口5500卡价格同比（%） 200300 150 100 50 0 -50 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -100 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 2/9 东吴证券研究所 图5：三峡水库蓄水量同比数据（%）图6：溪洛渡水库蓄水量同比数据（%） 100 100 80 80 60 60 40 40 20 20 0 0 -60 -20 -20 -40 2022-04-27 2022-05-27 2022-06-27 2022-07-27 2022-08-27 2022-09-27 2022-10-27 2022-11-27 2022-12-27 2023-01-27 2023-02-27 2023-03-27 2023-04-27 2023-05-27 2023-06-27 2023-07-27 -40 -60 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 图7：向家坝水库蓄水量同比数据（%）图8：新安江水库蓄水量同比数据（%） 40 100 8030 60 40 20 0 2020-03-06 -20 -40 2021-03-062022-03-062023-03-06 20 10 0 -10 -20 -60-30 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 3/9 东吴证券研究所 东吴证券研究所 图9：2023年4月-2024年1月电网代购电价格（元/兆瓦时） 数据来源：北极星售电网，东吴证券研究所 4/9 东吴证券研究所 图10：2015-至今全社会用电量情况当月值（亿千瓦时） 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2015-01 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 0 数据来源：国家能源局，东吴证券研究所 表1：2023-2025年我国不同电源装机量预测（单位：万千瓦） 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 发电装机容量 220204.00 237692.00 256405.00 284456.31 303672.39 319046.15 yoy 9.55% 7.94% 7.87% 10.94% 6.76% 5.06% 风电 28165.00 32848.00 36544.00 41544.00 44044.00 46544.00 yoy 34.7% 16.6% 11.3% 13.7% 6.0% 5.7% 占比 12.8% 13.8% 14.3% 14.6% 14.5% 14.6% 当年新增 7250.00 4683.00 3696.00 5000.00 2500.00 2500.00 光伏 25356.00 30656.00 39204.00 53204.00 60204.00 67204.00 yoy 24.2% 20.9% 27.9% 35.7% 13.2% 11.6% 占比 11.5% 12.9% 15.3% 18.7% 19.8% 21.1% 当年新增 4938.00 5300.00 8741.00 14000.00 7000.00 7000.00 火电 124624.00 129678.00 133239.00 140239.00 147239.00 150239.00 yoy 4.8% 4.1% 2.7% 5.3% 5.0% 2.0% 占比 56.6% 54.6% 52.0% 49.3% 48.5% 47.1% 当年新增 5667.00 5054.00 3561.00 7000.00 7000.00 3000.00 水电 37028.00 39092.00 41350.00 43417.50 45588.38 47867.79 yoy 3.4% 5.6% 5.8% 5.0% 5.0% 5.0% 占比 16.8% 16.4% 16.1% 15.3% 15.0% 15.0% 其中：抽水蓄能 3149.00 3757.00 4320.55 4968.63 5713.93 6571.02 yoy 4.0% 19.3% 15.0% 15.0% 15.0% 15.0% 占比 1.4% 1.6% 1.7% 1.7% 1.9% 2.1% 核电 4989.00 5326.00 5553.00 5997.24 6536.99 7125.32 yoy 2.4% 6.8% 4.3% 8.0% 9.0% 9.0% 占比 2.3% 2.2% 2.2% 2.1% 2.2% 2.2% 5/9 数据来源：国家能源局，东吴证券研究所 图11：2015-2023年1-11月火电发电量（亿千瓦时）图12：2015-2023年1-11月火电利用小时 70000 10 60000 7.4% 492495046551770 9.4% 5646358531561788% 50000 423074327345877 5.3% 40000 5.7%6% 4% 30000 -1.7%2.3% 2% 0.9% 20000 0% 10000-2% 0-4% 2.6% 2.5% %4500 4448 10% 4400 4364 4378 4379 4307 4300 4200 4186 4219 4216 5.5% 3.8% 4100 4000 -1.6 5% 1.6% 4040 0% -1.6 3900 3800 -2.1 -5 % % 0.8% % -4.1 0.0% % % 火电总发电量发电量同比 利用小时数同比变化 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 图13：2015-2023年1-11月水电发电量（亿千瓦时）图14：2015-2023年1-11月水电利用小时 16000 % % % 14000 % 111271174811931 12321130211355313399 % 12020 30% 20% 4500 4000 3500 35903619359736073697382722 36 3.5% 2.5% 6% 3412 12000 10000 5.6 1.6 8.4 5.7 4.1 10.1% 10636 10% 3000 0.8% 0.3% 5.0% 8000 6000 4