环保、公用事业行业周报：11月全国交易电量4674.1亿千瓦时，国务院常务会议核准4台核电机组

证券研究报告|行业研究周报 2023年12月31日 11月全国交易电量4674.1亿千瓦时，国务院常务会议 核准4台核电机组 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 15% 9%3% -3%-8% -14% 2022/122023/032023/062023/092023/12 公用事业沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004分析师：周志璐邮箱：zhouzl1@hx168.com.cnSACNO：S1120522080002相关研究：1、全国能源工作会议强调2024年加快推进能源绿色低碳转型，江苏省2024年交易电价上浮 15.84% 2023.12.24 2、11月电力生产增速加快，全社会用电量同比 +11.6% 2023.12.17 3、前三季度核电发电量同比+6.29%，港口去库节奏加快煤价或将走强 2023.12.10 4、预计年底风/光装机合计突破10亿千瓦，全年可再生能源发电量占全社会用电量的1/3 2023.12.03 环保、公用事业行业周报 报告摘要： ►年底终端需求走强，硅片价格企稳 根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N型硅料成交区间在6.7-7万元/吨，成交均价为6.78万元/吨，环比 持平；单晶致密料成交区间在5.6-6万元/吨，成交均价5.83万元/吨，环比下降2.02%。本周N型价格坚挺，主要系需求较为稳定，且新签订单价格坚挺；P型价格持续走低，主要系需求走弱。硅片方面，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价维持在1.92元/片，周环比持平；N型单晶硅片 （182mm/130μm）成交均价维持在2.18元/片，周环比持平；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价维持在3.02元/片，周环比持平。供应方面，12月硅片产出环比增幅明显，主要来源于新产能爬坡释放和开工负荷的提升。需求方面，电池N/P价差明显，组件价格有企稳迹象。电池端，P型M10单晶PERC电池成交价为0.35-0.38元/W，N型Topcon电池成交价为0.45-0.48元/W，N/P价差维持在0.1元 /W基本持稳，目前成本控制较好的电池企业做N型电池片略有毛利。组件端，182mm单晶单面PERC组件成交均价维持在1元/W以下，近期由于国内终端装机量明显转强，组件订单量有所增加，使得价格开始企稳。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。 ►11月全国交易电量4674.1亿千瓦时，1-11月交易电量同比+7.3% 11月，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量4674.1亿千瓦时，同比增长6.9%。省内交易电量合计为3720.6亿千瓦时，其中电力直接交易3489.3亿千瓦时（含绿电交易44.1亿千瓦 时、电网代理购电558.1亿千瓦时）、发电权交易219.3亿千瓦 时、其他交易12.1亿千瓦时。省间交易电量合计为953.4亿千 瓦时，其中省间电力直接交易103.2亿千瓦时、省间外送交易 839.1亿千瓦时、发电权交易11.2亿千瓦时。1-11月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量51025.9亿千瓦时，同比增长7.3%，占全社会用电量比重为61%，同比提高0.46个百分点。省内交易电量合计为40599.4亿千瓦时，其中电力直接交易38761.9亿千瓦时（含绿电交易494.3亿千瓦时、电网代理 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 购电7785.6亿千瓦时）、发电权交易1713.2亿千瓦时、其他交 易124.3亿千瓦时。省间交易电量合计为10426.5亿千瓦时，其 中省间电力直接交易1161.1亿千瓦时、省间外送交易9158.4亿千瓦时、发电权交易107亿千瓦时。2023年至今，电力交易规模进一步扩大，得益于全国统一电力市场的构建，也反映出电力市场化进程加快，市场优势加速凸显。 ►国务院常务会议核准4台核电机组，核电发展再提速12月29日，经国务院常务会议审议，决定核准广东太平岭核电项目3、4号机组和浙江金七门核电项目。今年7月31日，山东石岛湾、福建宁德、辽宁徐大堡三个核电项目共计6台机组获批。自2019年核电项目核准重启以来，2019-2021年我国每年核准4-5台核电机组，2022年国常会共核准了10台核电机组，较2021年数量翻倍，审批明显提速。2023年同样核准了10台机组。从新开工角度看，由于之前审核放缓，2011年开始，我国多年出现新开工0台的情况，其中2011、2014、2017、2018四年没有新开工，2013、2016、2019、2020仅新开工2-3台机组。进入十四五以后，核电新开工明显加速，2021/2022年分别新开工6台和5台机组，预计2023年新开工5台机组。根据中国核能行业协会数据，截至2023年9月30日，我国运行核电机组共55台（不含台湾地区），装机容量为56993.34MWe（额定装机容量）。随着政府对核电机组审批加速，核电也将迎来加速发展阶段。 ►本周煤价继续下跌，后市补库需求有望带动煤价止跌反弹 截至12月29日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为921元/ 吨，环比上周下跌22元/吨。截止12月29日，沿海六个港口合 计库存1969.4万吨，环比上周（12.22）减少157.4万吨。近期，在多轮冷空气的影响下，电厂日耗高位运行。但下游电厂已在旺季到来之前积极存煤，低温到来后，积极消耗自身库存，本周，主力电厂还处于消耗库存阶段，叠加长协煤的高兑现，以及进口煤的补充，港口市场询货情况未见明显改善，仍然以零星刚需为主，仅有的少量询货也存在明显的压价，成交意愿不强，导致煤价下跌。后市来看，港口库存去库加快，日耗处于高位，新一轮冷空气即将来袭，预计用电需求将增加，等到下游补库开始，煤价有望止跌反弹。 ►国产LNG市场价格窄幅波动，美国天然气价格窄幅震荡 截止到12月28日，国产LNG市场周均价为5939元/吨，较 上周周均价5692元/吨上调247元/吨，涨幅4.34%。周内前期，受降温影响带动液价不断推涨，导致下游对高价抵触情绪增加，加之本周开始全国大范围气温回升，管道气供应压力得以缓解，下游补库需求明显减少，高价液出货不畅，液价止涨转跌。周内后期，气温不断上升导致下游需求减少，但由于前期出货情况较好，液厂库存普遍处于低位，甚至低库存液厂液价小幅探涨。截至12月26日，美国亨利港天然 气（NG）期货结算价格为2.419美元/百万英热，环比上周期 （12.19）下调0.073美元/百万英热，跌幅为2.93%。本周圣诞节假期，市场贸易流动性减弱，价格波动较小，美国亨利港（NG）期货价格震荡调整。截至12月15日，根据美国能 源署报告显示，美国天然气库存量为35770亿立方英尺，环比下降870亿立方英尺，降幅2.374%；库存量比去年同期高2400亿立方英尺，涨幅7.2%；比五年均值高2800亿立方英尺，涨幅8.5%。高库存，一定程度上限制美国天然气上涨动力，且目前欧亚供应较为饱和，市场新增需求疲软，美国天然气出口有限，预计未来美国天然气价格将低位运行。 投资建议 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】，受益标的包括 【洪城环境】、【天源环保】。 在新型电力系统转型背景下，稳定的电力输出，叠加安全性、经济性显著提升的核电装机投建加速，核电运营商充分受益于规模提升带来的电量增长，贡献业绩增量。受益标的包括【中国广核】、【中国核电】。此外，整体出力预期转好，与火电形成互补的水电同样受益，受益标的包括【国投电力】、【川投能源】、【国电电力】、【长江电力】、【华能水电】。 2023Q3，火电企业业绩相较于2023Q1/Q2在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。当前的煤炭市场呈现阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季表现不淡。即使火电企业业绩在持续修复，但当前成本端的压力仍在，我们判断后续电价上浮政策有望延续，叠加容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】，受益标的包括【浙能电力】、【江苏国信】、【皖能电力】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。 正文目录 1.11月全国交易电量4674.1亿千瓦时，国务院常务会议核准4台核电机组5 1.1.环保行业5 1.1.1.周内重点行业新闻5 1.1.2.《京津冀及周边地区、汾渭平原2023—2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》发布，有序推进“十四五”规划中大气污染治理的重大工程5 1.2.公用事业行业6 1.2.1.周内重点行业新闻6 1.2.2.11月全国交易电量4674.1亿千瓦时，1-11月交易电量同比+7.3%7 1.2.1.国务院常务会议核准4台核电机组，核电发展再提速7 1.2.2.三峡水库情况8 1.2.3.年底终端需求走强，硅片价格企稳9 1.2.4.电力设备材料价格走势回顾9 1.3.本周煤价继续下跌，后市补库需求有望带动煤价止跌反弹10 1.4.国产LNG市场价格窄幅波动，美国天然气价格窄幅震荡11 2.行情回顾13 2.1.环保行情回顾13 2.2.电力行情回顾14 3.风险提示16 图目录 图1中国历年核电机组新开工项目情况8 图2中国历年核电机组新投产项目情况8 图3三峡水库蓄水量（亿立方米）及水位（米）9 图4三峡水库流量（立方米/秒）9 图5光伏硅料主流产品均价10 图6光伏硅片主流产品现货均价10 图7光伏电池片主流产品现货均价10 图8光伏组件主流产品现货均价10 图9动力煤（元/吨）11 图10北方四大港区煤炭库存（万吨）11 图11LNG每周均价及变化（元/吨）12 图12主要地区LNG每周均价及变化（元/吨）12 图13国际天然气每日价格变化（美元/百万英热）12 图14中国LNG到岸价及市场价差每周变化（元/吨）12 图15SW水务板块本周个股涨跌幅TOP513 图16SW固废板块本周个股涨跌幅TOP513 图17SW综合环境板块本周个股涨跌幅TOP513 图18SW环保装备板块本周个股涨跌幅TOP513 图19环保财政月支出（亿元）14 图20火电板块本周个股涨跌幅TOP514 图21水电板块本周个股涨跌幅TOP514 图22SW光伏和风电板块本周个股涨跌幅TOP515 图23SW热电板块本周个股涨跌幅TOP515 图24SW其他新能源板块本周个股涨跌幅TOP515 图25SW燃气板块本周个股涨跌幅TOP515 图26电力及公用事业板块本周上涨1.01%，周内涨跌幅位于各行业下游16 图27电力及公用事业板块整体PE18.91，处于所有行业里面中下游水平16 1.11月全国交易电量4674.1亿千瓦时，国务院常务会议核准4台核电机组 1.1.环保行业 1.1.1.周内重点行业新闻 1、安徽省提前下达2024年省级大气污染防治专项资金，共1.4亿元 12月28日，安徽省财政厅、安徽省生态环境厅发文，提前下达2024年省级大 气污染防治专项资金，共计1.4亿元，包含2023年度环境空气质量生态补偿激励预拨资金、监测能力建设经费、大气污染防治及应对气候变化重点工作任务经费等。 2、三部委：到2025年地级及以上缺水城市再生水利用率达到25%以上 12月29日，国家发展改革委、住房城乡建设部、生态环境部印发关于推进污水 处理减污降碳协同增效的实施意见。到2025年，污水处理行业减污降碳协同增效取得积极进展，能效水平和降碳能力持续提升。地级及以上缺水城市再