【浙商电子｜蒋高振团队】清越科技： 专注中小显示面板制造、发力Micro OLED

□【浙商电子｜蒋高振团队】#清越科技：专注中小显示面板制造、发力MicroOLED 【屏幕决定XR沉浸体验层级，MicroOLED符合屏幕发展规律】 IDC预测，2023年全年AR/VR头显出货量为850万台，DSCC则进一步预测，到2028年，AR/VR显示器的出货量将达到1.24亿台。屏幕决定了XR沉浸水平的体验层级，屏幕分辨率是XR沉浸体验的基础。 MicroOLE □【浙商电子｜蒋高振团队】#清越科技：专注中小显示面板制造、发力MicroOLED 【屏幕决定XR沉浸体验层级，MicroOLED符合屏幕发展规律】 IDC预测，2023年全年AR/VR头显出货量为850万台，DSCC则进一步预测，到2028年，AR/VR显示器的出货量将达到1.24亿台。屏幕决定了XR沉浸水平的体验层级，屏幕分辨率是XR沉浸体验的基础。 MicroOLED显示器除具有OLED器件的一般优良特性外，还具有体积小、重量轻、分辨率高、对比度高等特点，因此有望成为XR屏幕发展的方向。 【苹果VisionPro发布在即，加速MicroOLED屏幕渗透】 2023年，索尼、苹果、Meta都发布了XR新品，其中苹果的VisionPro将在2024年初正式发售，有望给XR行业带来发展新动能，XR有望成为继智能手机的下一代爆款消费电子产品。 VisionPro配置了MicroOLED显示器，有望引领市场。 MarketsandMarkets预测，2020年至2025年，MicroOLED显示器市场规模年均复合增长率达到61.2%，预计2025年将实现16.39亿美元的市场规模，其中近眼显示设备带来市场规模达13.94亿美元。 【清越科技加速布局MicroOLED，打造公司第二成长极】 清越科技专注中小显示面板制造，目前已形成以PMOLED业务为主、电子纸模组与硅基OLED业务为辅的产品架构与业务格局。 公司在PMOLED器件技术方面拥有深厚的技术积累，PMOLED出货量持续保持世界前列，2018年出货量全球第二，2019年、2020年出货量全球第一。 公司2020年下半年实现电子纸模组的量产，快速形成了一定的收入规模。 公司8英寸硅基OLED显示器生产线于2021年一季度完成了产品点亮，并于2021年6月实现了首次产品出货。 【盈利预测与估值】 我们预测公司2023-2025年的营业总收入分别为8.10/13.33/17.14亿元，同比增速分别为-22%/65%/29%，归属母公司净利润分别为-0.08/0.69/1.65亿元，对应EPS为-0.02/0.15/0.37元，对应PE分别为—/114.31/47.59倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 【风险提示】 行业周期性波动风险、市场竞争风险、核心技术人员流失风险。 MicroOLED行业深度报告：12.25外发，如需请私戳清越科技公司深度报告：12.25外发，如需请私戳～