商贸零售行业周报：小商品城“数字贸易生态链”呈现加速态势，把握出海机遇

证小商品城“数字贸易生态链”呈现加速 研 券态势，把握出海机遇 究——行业周报（20231225-1229） 报 告增持（维持）周度核心观点： 行业:商贸零售 传统零售： 日期: 2024年01月01日 小商品城第二成长曲线“数字贸易生态链”呈现加速态势。义乌国际 商贸城汇集了26个大类、210多万种商品，辐射233个国家和地区， 分析师:张洪乐 Tel:021-53686159 E-mail:zhanghongle@shzq.comSAC编号:S0870523040004 带动210万家中小微企业发展、3200万名产业工人就业，每年到义乌采购的境外客商超过56万人次，来自100多个国家和地区的1.5万多 名境外客商常驻义乌，在义各类外资主体8000多家。作为义乌市场的 主要建设者，小商品城承担着推动共建“一带一路”高质量发展和人 最近一年行业指数与沪深300比较 6% 1% -4%12/22 -9% 02/23 05/2307/2309/2312/23 14% 18% 23% 28% 33% 商贸零售沪深300 - 行- 业- 周- 报- 相关报告： 《硬折扣零售业态如火如荼，家家悦试水初见成效》 ——2023年12月10日 《拼多多Q3收入增长94%，关注Temu出海机会》 ——2023年12月03日 《盒马将启动折扣化变革，关注折扣零售机会》 ——2023年11月26日 民币出海的重要使命，公司将推动贸易服务和跨境人民币业务的发展，持续完善数字贸易生态链的构建，抢抓跨境电商新机遇，向国际贸易综合服务商转变。公司通过布局互联网支付牌照、保理牌照，运用chinagoods平台物流、海外仓、供应链金融服务等功能，形成物流闭环；运用支付、征信、保理等牌照和货款宝、结汇宝等产品形成支付流与资金流的闭环。其中，小商品城的义支付YiwuPay于2023年2月21日正式上线，23年上半年实现跨境清算资金超人民币10亿元， 1-10月实现32亿元，截至12月22日，累计为超2万个商户开通跨境 人民币账户，跨境清算资金超人民币70亿元，环比实现大幅增长，公 司跨境人民币业务实现从0到1的跨越式发展。此外，据义乌海关数据统计，今年前11个月，义乌进出口总值5221.2亿元，同比增长18.1%，首次突破5000亿元，其中，出口4616.2亿元，增长15.7%；进口605亿元，增长40%。义乌市场外贸进出口较好的增长态势，建议关注公司市场经营主业的稳健增长，以及跨境电商机遇下的第二成长曲线。建议关注：小商品城、重庆百货、永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售。 电商： 抖音淘宝京东均推出“仅退款”功能，电商平台竞争愈加白热化。2023年9月21日，抖音电商在《商家售后服务管理规范》中更新“仅退款”规则，抖音商家“商品好评率低于70%，平台有权对该商品交易订单的售后申请采取支持消费者仅退款、退货退款包运费的措施，商品好评率连续7天恢复到70%以上可解除。”近日，淘宝和京东也对外发布了平台争议新规则。淘宝规则概括为差评或者违规情况过多卖家，一旦被投诉，会被平台直接判定退货退款或仅退款；未经买家允许的情况下，延迟发货、强制发货，系统都支持买家“仅退款”。 行业周报京东紧随其后修订了售后和交易纠纷处理政策，新增了用户仅退款的标准，在自主售后处理流程部分提到，消费者无需返回原商品；若仍无法确定争议责任归属的，京东有权按交易习惯处理或支持消费者仅退款、退货退款诉求。至此，继拼多多后，抖音、淘宝、京东纷纷推出“仅退款”功能，我们认为一方面意味着电商平台竞争愈加白热化，存量竞争中寻求突破，另一方面“仅退款”等系列举措或将倒逼“低价低质”的商品和商家退出市场，真正以消费者权益为中心，促进市场良性健康发展。建议关注：拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、唯品会。 黄金珠宝： 黄金珠宝是今年以来销售增长以及景气度最高的细分行业，需求释放+黄金新工艺+金价震荡上行共同催化，以黄金产品销售为主的公司业绩兑现较强。从基本面角度来看，黄金珠宝行业1-11月零售额同比增长11.9%，优于其他子行业，一方面因为上年低基数效应，另一方面今年需求补释放叠加金价上行刺激投资及部分消费需求；从金价角度来看，截至12月29日，上海金交所黄金现货收盘价为479.59元/g，年内金价上涨16%。我们认为受益于金价震荡上行以及需求逐步释放，叠加黄金兼具投资与避险属性，行业景气度有望维持，建议关注拓店步伐稳健、品牌认可度高、业绩兑现强且低估值的龙头公司。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。 本周行情回顾： 本周（2023.12.25-2023.12.29），商贸零售(中信)指数上涨0.33%，跑输沪深300指数2.48pct。本周，商贸零售板块在30个中信一级行 业中排名第26位，本周涨幅排名靠前的子行业为医疗美容、其他连锁和珠宝首饰及钟表，涨幅分别为15.54%、2.26%和1.73%。 行业动态跟踪： 传统零售：山姆在沪再开一店后全国门店将达47家；金鹰7-ELEVEn便利店在苏州开业；上海TSF购物中心开业；邳州宝龙广场正式开业；星巴克门店开到“中国最早迎接太阳的城市”；海底捞全国首家羊肉工坊在天津开业；永辉超市加码内蒙古市场；瑞幸咖啡新加坡第30家门店开业；广州第一座“COCOPark”产品线购物中心开业；泸州高新爱琴海购物中心开业；UGG在上海开设国内首家旗舰店；盒马鲜生上海浦江欢乐颂店12月29日开业；大润发母公司高鑫零售新年 连开12家店。 电商：字节跳动线下推出“懂懂养车”；抖音年货节继续“一件立减15%”；即日起淘宝支持仅退款；京东集团采销等一线业务人员2024年起涨薪幅度近100％；即日起京东全面支持仅退款。 黄金珠宝：金雅福新零售落地梅州。