商贸零售行业周报：小商品城前三季度业绩预增，关注出海机会

证小商品城前三季度业绩预增，关注出海 研 券机会 究——行业周报（20230918-0922） 报 告增持（维持）周度核心观点： 行业:商贸零售 传统零售： 日期: 2023年09月24日 小商品城23年前三季度业绩预增，关注出海机会。小商品城发布业绩 预增公告，预计2023年前三季度实现归母净利润22.68-24.3亿元，同 分析师:张洪乐 Tel:021-53686159 E-mail:zhanghongle@shzq.comSAC编号:S0870523040004 比增加40%-50%；预计2023年前三季度实现扣非归母净利润21.09- 21.86亿元，同比增加35%-40%。前三季度业绩大幅增长主要系(1)公司市场主营业务收入持续保持大幅增长，前三季度预计市场经营收入 同比增加超5亿元，增幅达27%；(2)公司对联营合营企业投资收益增 最近一年行业指数与沪深300比较 14% 10% 6% 2% -2%09/2212/2202/2304/2307/2309/23 -6% 10% 14% 18% 商贸零售沪深300 行 业- 周- 报- 相关报告： 《8月社零同比增长4.6%，社会消费保持复苏态势》 ——2023年09月20日 《社会消费稳步复苏，关注黄金珠宝品牌商秋季订货会》 ——2023年09月17日 《23Q2电商平台稳健增长，关注估值修复》 ——2023年09月10日 长。此外，公司CG平台、YiwuPay继续保持快速发展态势，公司持续迭代线上平台功能，强化数字贸易服务能力，主营业务毛利率有效提升，23Q1-Q3chinagoods平台GMV将超500亿元，同比增长112%；公司自有支付品牌“义支付YiwuPay”自2023年2月21日 正式上线以来，累计为近2万个商户开通跨境人民币账户，跨境清算 资金约人民币20亿元。根据义乌海关数据显示，今年1-8月，义乌市进出口总值达3792.3亿元，同比增长23.6%，义乌小商品市场景气度持续提升，建议关注一带一路催化下的出海机会。建议关注：重庆百货、小商品城、红旗连锁、高鑫零售、永辉超市、家家悦、孩子王。黄金珠宝： 黄金珠宝是今年以来销售增长以及景气度最高的细分行业，需求补释放+金价上行+黄金新工艺驱动共同催化，建议关注品牌商秋季订货会销售放量。8月限额以上单位金银珠宝零售额同比增长7.2%，增速环比7月+17.2pct，零售额环比增长近30%；1-8月份金银珠宝零售额增长12.8%。1-8月，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量同比上升6.06%，累计成交额同比上升19.07%。菜百股份发布2023年前三季度主要经营业绩预增公告，预计23Q1-Q3实现营业收入37亿元到42亿元，同比增长15.78%-31.43%。业绩预增主要系(1)随着黄金珠宝产品工艺的不断提升、文化寓意的不断丰富、外观造型设计的不断迭代，以及自戴悦己和泛婚恋等需求的持续升温，消费者购买意愿增强，带动公司销售收入增长。(2)23Q3国内金价呈现震荡上行趋势并创出历史新高，刺激黄金类产品消费需求走高。(3)公司积极推进营销网络建设工作，提升门店运营质量，持续开拓线下市场，拓展门店数量；线上渠道方面，公司持续优化电商平台店铺运营，提升经营效率，积极推进直播渠道业务，深化外部主播合作和自播团队建设，探 索新的增长点，通过多种平台渠道触达消费者，形成收入贡献。我们认为随着双节到来，婚庆等刚需或将不断释放，行业景气度有望延续，建议关注品牌商秋季订货会销售放量。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。 电商： 商务部称推动即时零售、直播电商、社交电商等消费新业态新模式健康发展。商务部新闻发言人何亚东9月21日在商务部例行新闻发布会上表示，培育新型消费，推动即时零售、直播电商、社交电商等消费新业态新模式健康发展。打造更多沉浸式、体验式、互动式消费场景，促进商旅文体健相互赋能、线上线下相互融合。近年来，数字技术持续赋能我国零售业态创新，零售交易活动不断突破时间和空间限制。即时零售作为新型零售业态之一，通过打通线上线下销售渠道、缩短配送时间，提升了本地零售供给能力，释放了居民多元消费需求，成为消费市场提质扩容，畅通国内大循环的重要助力。2023年初，中央一号文件首次明确提出“大力发展共同配送、即时零售等新模式”。当前，我国即时零售行业规模不断扩大，未来，即时零售的发展潜力巨大，不仅需要持续提升行业的内生发展动力，而且需要合力构建政产学研媒共同参与的良好外部环境。我们认为利好政策或将有效提振市场对行业发展的信心，未来线上消费或将是社零的主要拉动因素之一，各电商平台未来有望进一步迎来估值修复。建议关注： 拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、唯品会。 本周行情回顾： 本周（2023.09.18-2023.09.22），商贸零售（中信）指数下跌 0.94%，跑输沪深300指数1.76pct。本周，商贸零售板块在30个中 信一级行业中排名第26位，本周涨幅排名靠前的子行业为通信和非银行金融，涨幅分别为2.74%和2.00%。 行业动态跟踪： 传统零售：上半年大型百货零售企业营收指数环比增12.3％；1至8月北京实现社会消费品零售总额9187.1亿元；盒马9月开店提速,鲜生门 店数将突破350家；永辉再次入选2023福建省民营企业100强;；盐城响水爱琴海购物中心开业；便利蜂首次开放“委托型加盟”；武汉最大永旺梦乐城首次整体亮灯，预计年内开业；沃尔玛与SmartKargo合作，优化空中配送服务；商超企业2023年双节销售，预期同比好于去年。 电商：亚马逊Prime会员大促10月10日至11日举行，涉及19个国家，亚马逊“销售趋势”称估计购买特定产品的客户数量；平台化战略深化SHEIN再推500城产业带出海计划，SHEIN英国业务销售额超过10亿英镑；拼多多“拼小圈店铺动态”正式上线，商家可发布动态 内容；天猫TMIC推出三大举措，助力新品孵化；普乐电商将在10月份开放个人及小微企业商家入驻申请；商务部称推动即时零售、直播电商、社交电商等消费新业态新模式健康发展；1688跨境专供，主播专供营销专区，助源头厂商迎流量高峰。 黄金珠宝：实探钻石消费市场发现原材料价格大跌。 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；以零售为王，重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二：建议关注多业态协同发展，投资收益增厚利润的重庆百货；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁；估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；加速省外突破，积极布局性价比零食集合店的家家悦；基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。 投资主线三：建议关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，全渠道布局且加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 风险提示: 经济复苏不及预期；政策趋严风险；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期 目录 1本周行情回顾5 1.1板块行情5 1.2个股行情6 2行业动态跟踪及大事提醒7 2.1行业要闻回顾7 2.2行业资本动态11 2.3公司公告12 2.4下周大事提醒13 3风险提示13 图 图1：本周主要指数涨跌幅5 图2：今年以来主要指数涨跌幅5 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比5 图4：本周零售子版块涨跌幅6 图5：今年以来零售子版块涨跌幅6 表 表1：本周零售行业涨幅前五名个股6 表2：本周零售行业跌幅前五名个股6 表3：本周商贸零售上市公司重点公告12 表4：下周大事提醒13 1本周行情回顾 1.1板块行情 本周（2023.09.18-2023.09.22），商贸零售（中信）指数下跌0.94%，跑输沪深300指数1.76pct。年初至今，商贸零售板块下跌6.32%，跑输沪深300指数2.90pct。 本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第26位， 其中16个行业上涨，通信（+2.74%）、非银行金融（+2.00%）、银行（+1.56%）领涨。 图1：本周主要指数涨跌幅图2：今年以来主要指数涨跌幅 1% 1% 1% 0% 0% 0% 0% 0% -1% -1% -1% -1% 一周涨跌幅 0.81% 0.47% 0.53% 0.34% -0.94% 今年以来涨跌幅 1.40% -3.43% -7.60% -6.32% -14.21% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 通非银家计传食汽建建机综医石农交综轻纺电电房基煤钢商消电有国信银行电算媒品车材筑械合药油林通合工织子力地础炭铁贸费力色防中行中中机中饮中中中中金中石牧运中制服中设产化中中零者及金军 ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 信金信信中信料信信信信融信化渔输信造装信备中工信信售服公属工 ( ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ( ) 融信中 中中中中 中中及信中 中务用中中 ) ) ) 中信信信 信信信 信信新信能 ) ( ) ) 源 ) 中信 信中事信信信业 ) ) ( ) ) ) 中信 资料来源：Wind，上海证券研究所 商贸零售板块子行业表现：本周涨幅排名靠前的子行业电商及服务Ⅲ和家电3C，涨幅分别为1.31%和0.21%。今年以来，涨幅排名靠前的子行业分别为专业市场经营III、珠宝首饰及钟表和综合业态，涨幅分别为26.40%、12.04%和5.79%。 今年以来零售子版块涨跌幅 图4：本周零售子版块涨跌幅图5：今年以来零售子版块涨跌幅 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% Ⅲ CS CS CS CS 3C CS 电家百其贸商电货他易及连 服锁 Ⅲ 务 超综专珠医市合业宝疗及业市首美便态场饰容利经及 CS CS Ⅲ CS CS CS 店营钟表 30% 本周零售子版块涨跌幅 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% CS CS CS 专珠综 业宝合 市首业 场饰态 经及 Ⅲ 营钟表 贸超电百家其医易市商货电他疗及及连美 CS CS CS 3C CS CS Ⅲ CS Ⅲ CS 便服锁容利务 店 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情 商贸零售行业重点公司市场表现：本周，商贸零售行业的主要116家上市公司中，32家公司上涨，74家公司下跌。商贸零售个股方面，本周涨幅较大的个股为：中成股份（+8.08%）、若羽臣（+6.31%）、翠微股份（+6.14%）；跌幅较大的个股为：萃华珠宝（-14.52%）、人人乐（-9.40%）、曼卡龙（-8.49%）。 表1：本周零售行业涨幅前五名个股 涨幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 最新市值（亿元） 1 000151.SZ 中成股份 8.1 42 2 003010.SZ 若羽臣 6.3 25 3 603123.SH 翠微股份 6.1 90 4 000564.SZ *ST大集 5.0 243 5 000679.SZ 大连友谊 3.5 20 资料来源：Wind，上海证券研究所 表2：本周零售行业跌幅前五名个股 跌幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 最新市值（亿元） 1 002731.SZ 萃