社服行业周报：中国中免与北上机场签署补充协议，cdf三亚国际免税城C区开业

行业周报 证券研究报告 中国中免与北上机场签署补充协议，cdf三亚国际免税城C区开业 ——社服行业周报（2023.12.25-12.29） 增持（维持）主要观点 行业:社会服务 中国中免与北上机场签署补充协议，cdf三亚国际免税城C区开业运 日期: 2023年12月31日 营。12月26日，中国中免发布公告称，公司下属子公司与首都机场、 上海机场相关方一致同意对原合同条款进行修订、优化，并签署相关 分析师:翟宁馨 Tel:021-53686140 E-mail:zhainingxin@shzq.comSAC编号:S0870523100005 最近一年行业指数与沪深300比较 社会服务 沪深300 9% 4% 0% 12/22 -4% 03/23 05/2308/2310/2312/23 -9% -13% -17% -22% -26% 相关报告： 《元旦出行订单大增，冬季旅游市场持续升温》 ——2023年12月24日 《出行回温，关注年终消费需求释放》 ——2023年12月17日 《商旅市场稳健恢复，出入境游再迎重磅利好》 补充协议，约定了最新的机场免税店租金计算方式，其中上海机场自2023年12月1日起实施，首都机场自2024年1月1日起实施。具体情况如下：1）上海机场（浦东+虹桥）月实收费用采取月保底销售提成和月实际销售提成两者取高的模式计算，如月实际客流量>23Q3月均客流的80%，则浦东机场月保底提成为5245万元，虹桥机场为647万元；如月实际客流量≤23Q3月均客流的80%，则月保底提成=5245万元 /647万元×（月实际客流量÷23Q3月均客流量的80%）×调节系数 （以上公式中：调节系数＜1，由双方根据实际情况协商；“客流量”指国际及港澳台地区客流量）。2）首都机场年度经营费采取年保底经营费和年实际销售额提成两者取高的模式计算，年保底经营费为5.58亿元，如年实际客流量≤960万人次（首都机场国际区年客流量），则年保底经营费=5.58亿元×（年实际客流量÷960万人次）×调节系数 （公式中：调节系数≤1，由各方根据实际情况协商；“客流量”指国际及港澳台地区客流量）。3）扣点提成上海机场与首都机场均适用，香化、烟、酒、百货、食品各品类销售额提成比例在18%-36%之间取值。除此之外，cdf三亚国际免税城C区于12月28日开业运营，此举既是贯彻集团“深耕海南”战略的新举措，也是发挥旅游央企优势建设海南自贸港的诚意体现。 ——2023年12月10日 2023年国内机票预订量创历史最高，2024年出境旅游迎“风口”。 《2023年去哪儿旅行数据报告》显示，2023年全年的国内机票预订量创下历史最高，大幅超越2019年水平。2023年酒店平均支付价格较2019年增长二成，相较价格涨幅较高的经济型酒店，高档、豪华型酒 店反而涨幅平缓。热门城市酒店预订量较2019年增长1.1倍，各年龄段旅客的出游热情都得到释放，带动各个城市的消费增长。据同程旅行发布的《2024中国居民出境游需求趋势前瞻》，随着国际航班的快速恢复和主要目的地签证政策的便利化，居民出境游意愿显著增强，63.9%的受访者明确表示有出境游计划，这其中，超四成的受访者2024 年计划完成2次以上出境游。从年龄维度来看，24至40岁人群以及60 行业周报岁以上人群的出游意愿相对更高。在2024年出境游节点的选择上，21.6%的受访者考虑在暑期出游，46.8%的受访者明确表示不考虑暑期 及任何法定节假日，二者合计比例达68.4%，而表示要在元旦、春节等法定节假日出游的受访者合并占比约31.6%。在假日出境游中，春节黄金周有望成为2024年上半年的出境游出游高峰，整体出游意愿在全年假日中仅次于国庆黄金周。在出游方式上，国内出发地跟团游和自由行仍然是主流，但受访者对于定制团/私家团的偏好度超过了8%。从具体年龄偏好看，18至23岁的“00后”年轻人对自由行的偏好度遥遥领先于其他年龄组，而60岁以上的中老年人对于出发地跟团游的传统出游方式的偏好度也高于其他年龄组。相比而言，31至40岁人群对于较为高端的定制团/私家团偏好度更高。出游天数偏好方面，4至7天的行程是主流选择，占比49.2%，其次是8至14天的中长线行程，占 比33%。相对于跟团游爱好者，出境游自由行爱好者更倾向于选择15天以上的超长行程。我们认为，国际航班的改善和签证便利化政策的不断出台，大大提高了出境游消费的便利性和可及性，有效提升了居民的出境游消费信心，预计2024年出境游市场将随着供给端的改善和消费信心的增强而快速恢复。建议关注出境游出行产业链相关上市公司。 过去一周市场表现（2023.12.25-12.29）： 过去一周申万社会服务行业指数上涨1.56%，板块整体跑输沪深300指数1.26pct。沪深300上涨2.81%，上证指数上涨2.06%，深证成指上涨3.29%，创业板指上涨3.59%。在31个申万一级行业中，社会服务排名第21名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮上涨2.04%，旅游及景区上涨1.34%，教育上涨1.15%，专业服务上涨 1.45%。 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S、首旅酒店；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 目录 1过去一周市场回顾（2023.12.25-12.29）4 1.1板块行情回顾4 1.2个股行情回顾4 1.3行业要闻及公告5 2行业数据跟踪9 2.1出行数据跟踪9 2.2酒店数据跟踪10 2.3海南旅游数据跟踪10 2.4餐饮数据跟踪10 3附表11 4风险提示11 图 图1：过去一周市场表现（2023.12.25-12.29）（%）4 图2：申万社会服务子行业表现（%）4 图3：申万一级行业表现（社服）（%）4 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%）5 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%）5 图6：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）9 图7：国内主要航空公司月度客座率（%）9 图8：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）9 图9：中国执行航班数量（架次）9 图10：IATA月度客座率（%）9 图11：上海平均客房出租率及同比（%）10 图12：主要城市星级酒店平均房价（元/夜）10 图13：海南旅游消费价格指数10 图14：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%）10 图15：北京餐饮门店数量（家）11 图16：部分餐饮企业近一年开店数量（家）11 表 表1：社会服务建议关注个股（至2023.12.29收盘）11 1过去一周市场回顾（2023.12.25-12.29） 1.1板块行情回顾 过去一周申万社会服务行业指数上涨1.56%，板块整体跑输沪深300指数1.26pct。沪深300上涨2.81%，上证指数上涨2.06%，深证成指上涨3.29%，创业板指上涨3.59%。 在31个申万一级行业中，社会服务排名第21名。 过去一周申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮上涨2.04%，旅游及景区上涨1.34%，教育上涨1.15%，专业服务上涨1.45%。 图1：过去一周市场表现（2023.12.25-12.29）（%） 3.29 3.59 2.81 2.06 1.56 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：申万社会服务子行业表现（%）图3：申万一级行业表现（社服）（%） 1.56 6.0 3.00 2.00 1.00 0.00 5.0 2.04 1.34 1.45 1.15 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 () () ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 电有食电美机石通国农基计家医建银非建轻汽社综环钢公纺商房交传煤力色品子容械油信防林础算用药筑行银筑工车会合保铁用织贸地通媒炭设金饮申护设石申军牧化机电生材申金装制申服申申申事服零产运申申 ) ) ) ) ) ) ) ) ( ) ( ( ( ) ( ( ( ( ( ( ) ( ( ( ) ( ( ( 备属料万理备化万工渔工器物料万融饰造万务万万万业饰售输万万 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务 申 ) 申申申申申申申申申万申申申申申申申 ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) 万万万万万万万万万万万万万万万万 申申申申万申万万万万 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情回顾 汇总申万社会服务指数成分股及港股社服标的，过去一周 （2023.12.25-12.29）社会服务行业涨幅排名前五的个股分别为神话世界上涨21.43%、*ST豆神上涨16.52%、天立国际控股上涨 13.73%、中国中免上涨10.77%、锋尚文化上涨10.03%；排名后五的个股分别为中安控股集团下跌18.84%、东方时尚下跌13.37%、澳门励骏下跌10.10%、枫叶教育下跌9.84%、外服控股下跌8.05%。 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%） 一周涨跌幅（%） 21.4 16.5 13.7 10.8 10.0 9.39.3 8.28.0 7.2 25 20 15 10 5 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%） 一周涨跌幅（%） -4.5 -5.2 -5.4-5.5 -6.6 -8.0 -9.8-10.1 -13.4 -18.8 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3行业要闻及公告 1.3.1行业新闻 1.同程旅行发布《2024中国居民出境游需求趋势前瞻》，超四成受访者计划完成2次以上出境游 12月27日据DoNews报道，12月27日，同程旅行发布《2024中国居民出境游需求趋势前瞻》（下称《报告》）。《报告》显示，63.9%的受访者明确表示有出境游计划，这其中，超四成的受访者2024年计划完成2次以上出境游。从年龄维度来看，24至40 岁人群以及60岁以上人群的出游意愿相对更高。有出境游计划的 受访群体中，近七成受访者倾向于避开法定节假日，而倾向于法定节假日出游的样本中，选择2024年春节黄金周和国庆黄金周出游的比例相对较高。出游目的地方面，选择中国港澳地区、新加坡、泰国、马来西亚等作为2024年出境游目的地的受访者占比较高，旅游产品价格、目的地的安全性以及历史文化特色是人们选择出境游目的地较为关注的三大因素。（来源：DoNews） 2.同程旅行与淄博玉黛湖花灯会战略合作，助推景区智慧化建设 12月27日据观点网报道，12月26日，同程旅行与淄博玉黛湖花灯会达成战略合作，旨在推动景区智慧化建设。此次合作涵盖门票预约、智慧建设、文化旅游IP开发及文旅数字化营销等方面。淄博花灯为国家级非物质文化遗产，玉黛湖自2017年起承办淄博花灯艺术节，今年已是第七届。同程旅行将运用其数字化建设优势及全链路营销经验，提升游客在淄博玉黛湖花灯会的游玩体验。双方还将围绕“淄博花灯”IP展开合作，以增强年轻人对传统文化的认同感。（来源：观点网） 3.沪浙苏联合发布2023年长三角一体化示范区制造业企业市场工资价位 12月27日据劳动报报道，近日，上海、江苏、浙江人力资源 和社会保障部门联合对长三角一体化示范区内572户制造业企业、 13.6万从业人员2022年工资性收入数据进行分析，共同研究形成 《2023年长三角一体化示范区制造业企业市场工资价位》并联合向社会发布。在106个职业类别中，“商务专业人员”的工资高位 数最高，超过了36万元。此外，“机械工程技术人员”“工业 （产品）设计工程技术人员”“电子工程技术人员”“法律顾问”“销售人员”等五类人员年薪高位数也超过30万元。（来源：劳动报） 4.