社服行业周报：中免拟融资21亿开发海口国际免税城，北京环球度假区首次季度盈利

投资要点 本周投资观点：1）免税：中免海口国际免税城已开业,取代海棠湾免税城成为全球最大免税单体，当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，市场份额与折扣率的短期波动并不影响免税生意本身的长期价值。重点关注中国中免，以及积极推进免税资产注入的海汽集团，自身产能释放周期与行业景气度周期共振的美兰空港。2）酒店景区：疫情两年来（2020~2022）酒店行业总供给累计下降26.0%，行业连锁化率从26.0%提升到35.0%。伴随行业供需与格局改善，行业集中度持续提升。头部酒管集团竞争重心开始从规模壁垒打造转移至品牌价值提升与高效经营。我们认为疫情后周期龙头酒店将充分受益于格局改善之后的规模优势与品牌优势红利释放。重点推荐锦江酒店，重点关注聚焦中高端与度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵饭店的资源禀赋释放，关注华住集团、首旅酒店。3）人力资源服务：人服行业本质为顺周期行业，我们认为在劳动力市场供需环境日趋复杂的背景下，推动企业用工需求增加，更多的企业出于降低成本和对疫情未来不确定性将倾向于采用灵活用工方式招聘。重点关注深耕灵活用工领域发展的科锐国际、国内人力资源服务龙头外服控股。 行情回顾：本周社会服务指数上涨10.78%，跑赢沪深300指数4.40个百分点，行业涨跌幅排名第3（共31位）。行业估值水平（PE-TTM)为59.41倍，相对沪深300溢价率为480.7%（+144.2pp)。个股方面，本周社服行业有94家股票涨幅为正，4家下跌，其中锋尚文化表现最好（+34.1%），米奥会展(+30.7%）、西安饮食(+28.7%）涨幅较高，国新文化(-5%）、ST开元(-4.9%）、跌幅较大。 行业数据更新：10月29日-11月3日，上海地铁客运量为5011.00万人次，环比上周下降9.6%；10月29日-11月4日，根据飞常准数据，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为226、203架次，环比上周分别+9.85%、+25.0%，同比-36.9%、-33.2%。2022年9月，全国城镇调查失业率为5.5%，同比上升0.2个百分点，环比上升0.6个百分点。 新冠疫情跟踪：10月29日-11月4日，1）全国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计21181例，环比上周+154.1%，无新增死亡病例；2）三亚：三亚本周累计新增确诊及无症状感染者0例；3）全球：全球新增新冠肺炎确诊病例约205.3万例，环比-21.6%；新增死亡人数约9950例，环比+6.1%。 新冠疫苗接种情况：截至11月4日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.4亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为241剂次，高于全球、北美、欧洲水平48.8%、31.2%、33.6%。10月28日-11月3日全球日均接种新冠疫苗约296.4万剂次，环比下降15.9%；全国日均接种新冠疫苗约8.5万剂次，环比增加0.5%。 行业重点信息跟踪：1）酒店：Airbnb Q3收入、盈利创新高；未来好宿再获数千万融资。2）餐饮：前三季616家首店进京，餐饮品牌占比过半；五芳斋上市后首份财报：前三季营收、净利、现金流下滑。3）景区：上海迪士尼度假区将于10月31日起暂时关闭；北京环球度假区首次季度盈利。4）旅游零售：中国中免拟H股融资21亿开发海口国际免税城；精耕洋酒形成特色，深免海口观澜湖免税城名酒世界迎来焕新升级一周年。5）旅游服务：去哪儿：内地赴澳旅游无需提交纸质申请材料，澳门航线搜索量增加一倍；携程：团建订单量同比增长15%，人均花费500元。6）人力资源：2022年第三季度全国招聘大于求职“最缺工”的100个职业排行发布；大中城市联合招聘高校毕业生秋季专场推出第五批66场特色服务活动。7）商贸零售：海南国际旅游消费中心雏形初现；光伏组件出口有望保持增长态势。 上市公司重点公告跟踪：中国中免、王府井、全聚德、锦江酒店、黄山旅游、首旅酒店、众信旅游发布三季度报告；外服控股：外服控股关于收购上海远茂企业发展股份有限公司部分股份并增资暨关联交易的进展公告；中国中免：中国旅游集团中免股份有限公司第四届董事会第三十三次会议(通讯方式)决议公告；中国旅游集团中免股份有限公司关于控股子公司继续为下属公司提供担保的公告。 风险提示：宏观经济增速大幅下滑、疫情大面积反复严重影响出行需求、市场竞争加剧风险。 1市场行情回顾（2022.10.29-2022.11.4） 1.1行业表现 在31个申万一级行业中，本周社会服务指数上涨10.8%，跑赢沪深300指数4.4个百分点，行业涨跌幅排名第3。2022年初以来至今，社服行业下跌10.3%，跑赢沪深300指数13.4个百分点，行业涨跌幅排名第4。 图1：本周行业涨跌幅 图2：年初以来行业涨跌幅 社服子行业来看，旅游及景区、专业服务、教育、酒店餐饮4个子行业均出现上涨，旅游及景区涨幅最大，涨幅为16.9%。年初至今旅游及景区子行业实现涨幅10.9%，专业服务为跌幅最大的子行业，跌幅约为23.3%。（注：社会服务行业还涵盖体育子板块，该板块无指数） 图3：本周子行业涨跌幅 图4：2022年初至今社服子行业涨跌幅 本周社服行业估值水平（PE-TTM)为59.4倍，相对全部A股溢价率为346.6%（+106.8pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为230.1%（+74.5pp)，相对沪深300溢价率为480.7%（+144.2pp)。 图5：最近两年社服行业估值水平（PE- TTM ） 图6：最近5年社服行业溢价率（整体法PE- TTM 剔除负值） 1.2个股表现 个股方面，本周社服行业有94家股票涨幅为正，4家下跌。 本周涨幅排名前十的个股分别为：锋尚文化(+34.1%）、米奥会展(+30.7%）、西安饮食(+28.7%）、呷哺呷哺(+28.4%）、携程集团(+27.8%）、海伦司(+26.6%）、众信旅游(+26.1%）、华住集团(+25.9%）、百胜中国(+25.9%）、*ST西域(+24.9%）。 本周跌幅排名前四的个股分别为：国新文化(-5%）、ST开元(-4.9%）、三盛教育(-3.2%）、海昌海洋公园(-0.4%）。 表1：2022/10/29-2022/11/4社服行业及个股涨跌幅情况 2行业数据更新 上海、北京的地铁客运流量已基本恢复至去年同期水平，客流较去年同期稍有所下滑。 10月29日-11月3日，上海地铁客运量为5011.00万人次，环比上周下降9.6%，同比下降18.5%。10月29日-11月3日，北京地铁客运量3290.48万人次，环比上周下降23.3%，同比下降9.9%。 图7：上海地铁客运量（万人次） 图8：北京地铁客运量（万人次） 国内多地逐步放松防疫限制，餐饮收入环比提升。2022年9月全国餐饮收入为3767.3亿元，同比下降1.7%，环比增长0.5%；全国限额以上餐饮企业收入为981.6亿元，同比增长8.7%，环比增长1.5%。 图9：全国餐饮收入月度数据（亿元） 图10：全国限额以上餐饮企业收入月度数据（亿元） 海南海口美兰机场与三亚凤凰机场航班起降数量环比均有明显回升。10月29日-11月4日，根据飞常准数据，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为226、203架次，环比上周分别+9.85%、+25.0%，同比-36.9%、-33.2%。 图11：海口美兰机场每日起降（架次） 图12：三亚凤凰机场每日起降（架次） 图13：海口美兰机场客流量（万人次） 今年3月份以来，受国内局部疫情反复影响，部分求职人员就业难度增加，城镇调查失业率有所上升。2022年9月，全国城镇调查失业率为5.5%，同比上升0.2个百分点，环比上升0.6个百分点；16-24岁人口调查失业率为17.9%，同比下降0.8个百分点，环比上升3.3个百分点；25-29岁人口调查失业率为4.7%，同比上升0.4个百分点，环比上升0.5个百分点。 图14：我国调查失业率处于较高位置 3新冠疫情跟踪 截至11月4日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例6003例，累计治愈出院病例251737例，累计死亡病例5226例，累计报告确诊病例262966例，无现有疑似病例。其中广东、内蒙古和福建新增确诊及无症状感染者人数尚处高位，新增确诊及无症状感染者人数分别为1331、596、418人，环比上升-259.7%、195.0%、112.2%。 表2：国内疫情信息（截止至2022年11月4日） 三亚疫情已实现零增长。10月29日-11月4日，我国新增报告本土确诊及无症状病例累计21181例，环比上周+154.1%，无新增死亡病例；三亚累计新增无症状感染者0例。 图15：2022年中国新冠确诊病例及无症状感染者人数（人） 图16：三亚每日新增确诊病例及无症状感染者人数（人） 10月28日-11月3日，全球新增新冠肺炎确诊病例约205.3万例，环比-21.6%；新增死亡人数约9950例，环比增加6.1%。截至2022年11月3日，全球新冠肺炎确诊病例累计约6.3亿例，累计死亡约657.4万例。 图17：全球日新增确诊病例（人） 图18：全球累计死亡病例（人） 截至11月3日，全球共接种新冠病毒疫苗约129亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为161.9剂次，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.4亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为241剂次，高于全球、北美、欧洲水平48.8%、31.2%、33.6%。10月28日-11月3日全球日均接种新冠疫苗约296.4万剂次，环比下降15.9%；全国日均接种新冠疫苗约8.5万剂次，环比增加0.5%。 图19：中国与全球每百人新冠疫苗接种量（剂次） 图20：北美与欧洲每百人新冠疫苗接种量（剂次） 世界多地自2022年起逐渐放开防疫限制。1）日本：2022年10月11日起，日本大幅放宽边境防疫管制措施：届时将取消单日入境人数上限，同时将允许个人自由行旅游，并恢复针对68个国家和地区的短期免签证入境待遇；2）加拿大：10月1日起对入境旅客解除所有新冠防疫限制，并且取消筛检、检疫及隔离要求。入境旅客将不必通过手机应用程序ArriveCAN提交健康资讯，或是提供疫苗接种证明，无论国籍都适用新规定。同时，旅客在飞机、火车上戴口罩的规定也将一并取消；3）中国香港：9月26日起，取消“3+4”抵港检疫安排，改为“0+3”，不需要强制酒店隔离，乘客登机前不需要核酸阴性证明。 表3：海外防疫政策更新（截止至2022年11月4日） 4行业公司动态 4.1行业资讯 4.1.1酒店 【峰会酒店置业2022财年前三季度收入5.03亿美元】近日，峰会酒店置业(INN)发布公告称，2022财年前三季度收入5.03亿美元，去年同期收入为2.55亿美元，同比增长97.35%； 2022财年前三季度净利润1329.90万美元，去年同期为5767.90万美元。基本每股收益为-0.05美元，去年同期为-0.66美元。（迈点网） 【全球最高丽晶酒店落子深圳湾】近日，洲际酒店集团与深圳湾区城市建设发展有限公司签约旗下奢华酒店——深圳湾丽晶酒店。酒店位于深圳湾超级总部基地，深圳湾畔，主体建筑是由世界顶尖设计师事务所扎哈·哈迪德建筑事务所作设计建造，项目落成后将是全世界最高的丽晶，计划于2028年开业。酒店设有215间客房，包含3种房型，将传奇奢华品牌打造的非凡生活体验尽数呈现给宾客。（迈点网） 【阿联酋迪拜明年将建成全球最高酒店】全球最高的酒店建筑——蓝天酒店将于明年在阿联酋迪拜建成，届时它将取代同样位于迪拜的吉沃拉酒店，成为全球第一高的酒店。蓝天酒店由伦敦建筑师设计，檐高也就是室外设计地坪至建筑檐口的高度为366.5米。由中铁十八局集团承建全球最高酒店类项目——阿联酋迪拜蓝天酒店(Ciel Tower)将于2023年在迪拜码头建成。该项目于2020年5月27日全面开工，拟于2023年第四季度完全竣工。蓝天酒店占地面积3662平