钢铁行业周报：关注冬储节奏，钢价或维持震荡运行

行业观点：供给收缩，钢价盘整 本周回顾及展望：截至12月29日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收4090元/吨、4402元/吨、4099元/吨、4753元/吨、4086元/吨，较上周环比+0.03%、-0.11%、-0.06%、-0.23%、+0.05%。 根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率看，本周28.14%的样本钢企处于盈利状态，较上周进一步下降。 本周五大品种产量886.31万吨，较上周下降19.52万吨。247家钢铁企业高炉产能利用率82.75%，高炉开工率75.19%，较上周分别变化-2个百分点和-2.52个百分点。 库存方面，本周钢材社会库存由降转升，上升22.38万吨至886.9万吨；钢厂库存下降2.35万吨至451.30万吨。 需求端，本周五大材合计消费量866.28万吨，环比下降2.20%。其中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化-8%、+5%、0%、+1%、-6%。 成本端，根据钢联数据对于114家钢厂铁水成本统计，目前样本钢厂铁水成本（不含税）2933元/吨，较上周上升14元/吨。 观点：本周钢材市场供需仍继续下降，供给端五大材产量环比下降19.52万吨，247家钢铁企业日均铁水下降5.36万吨。需求端五大材周消费量环比下降19.52万吨，主要降幅来自于螺纹钢。目前淡季特征明显，我们认为，淡季需求走弱在春节前或将持续压制行业需求，钢铁企业在该阶段仍有望持续采取减产来平衡需求，在原材料仍处在高位运行阶段维持住市场价格。 本周钢材总库存明显增长，尤其是社会库存涨幅较大。按照往年情况来看，元旦前后一周左右库存开始由降转升，本周社库大幅上涨，或是贸易商冬储启动的开始。我们认为，目前钢材价格贸易商接受度尚可，同时对于明年需求改善存有一定预期，同时叠加成本端上涨，目前钢材价格存有支撑。但另一方面，若钢材价格进一步上涨，或影响到贸易商冬储积极性，进而影响整体冬储节奏。因此，该阶段需关注钢材价格与库存水平变化关系，目前钢材价格水平一定程度上反映了市场供给（钢厂）与需求（贸易商及终端）之间较为平衡的关系。因为，我们认为，短期钢材价格或仍将维持震荡走势。 股票观点：重视板块低估值下的布局机遇 本周钢铁（申万）指数报收2099点，周上涨1.26%。同期万得全A指数报收4565.18点，上涨2.62%。 估值角度看，板块整体市净率0.89倍，处于近五年11.83%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.56倍，处于近五年的2.68%分位；普钢当前市净率0.70倍，处于近五年3.01%分位；特钢当前市净率1.47倍，处于近五年4.82%分位。 1、建议关注品种结构具有优势且盈利能力稳定的华菱钢铁、宝钢股份、甬金股份、久立特材、中信特钢、南钢股份、首钢股份、新钢股份。 2、特别国债主要用于基建方向，建议关注基建相关企业：新兴铸管、三钢闽光、中南股份、方大特钢、友发集团。 3、中共中央政治局10月27日召开会议，审议《关于进一步推动新时代东北全面振兴取得新突破若干政策措施的意见》，关注东北地区龙头钢铁企业：本钢板材、鞍钢股份、凌钢股份。 风险提示:钢材需求减少，原材料价格大幅上涨等。 一、本周行情回顾 图表1五大品种价格吨汇总（元/吨） 图表2钢材细分品种价格汇总（元/吨） 图表3原材料价格汇总（元/吨） 二、行业重点数据追踪 （一）生产 图表4钢材五大品种周度产量（万吨） 图表5高炉产能利用率、开工率情况 图表6电炉产能利用率、开工利用率情况 （二）五大品种钢材消费量 图表7螺纹钢消费量（万吨） 图表8线材消费量（万吨） 图表9热轧板卷消费量（万吨） 图表10冷轧板卷消费量（万吨） 图表11中厚板消费量（万吨） （三）库存情况 1、钢材库存 图表12五大品种钢材社会库存（万吨） 图表13五大品种钢厂库存（万吨） 2、原材料库存 图表14钢厂铁矿石库存 图表15钢厂铁矿平均可用天数 图表16铁矿石港口库存 图表17钢厂焦炭库存 （四）盈利情况 图表18247家钢铁企业盈利企业比例 图表19钢材吨钢毛利 三、风险提示 钢材需求减少，原材料价格大幅上涨等风险。