公用事业行业周报（0822-0826）：1-7月市场交易电量占用电量比例达到60%，7月省间交易电量超1000亿千瓦时

行业研究|行业周报 看好（维持） 1-7月市场交易电量占用电量比例达到 60%；7月省间交易电量超1000亿千瓦时 ——公用事业行业周报（0822-0826） 公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 报告发布日期2022年08月27日 核心观点 市场交易电量占全社会用电量比重达到60%，同比提高16.2个百分点 1-7月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量29565.3亿千瓦时，同比增长43.5%，占全社会用电量比重为60%，同比提高16.2个百分点。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为23781.7亿千瓦时，同比增长45.0%。省间交易电量合计为5606.7亿千瓦时，其中省间电力直接交易721.3亿千瓦时、省间外送 交易4833.9亿千瓦时、发电权交易51.5亿千瓦时。 7月份，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量4931.3亿千瓦时，同比增长 41.6%。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为3888.8亿千瓦时，同比增长46.2%。省间交易电量合计为1030.8亿千瓦时，其中省间电力直接交易 126.1亿千瓦时、省间外送交易894.5亿千瓦时、发电权交易10.2亿千瓦时。 煤价、电价新常态下火电资产有望迎来底部反转 火电基本面已处至暗时刻，煤价、电价新常态下有望释放较大业绩弹性。“市场煤”和“计划电”的长期错位在政策引导下预计将逐步修正，届时火电周期性弱 化、回归公用事业属性，有望以稳定的ROE回报，创造充裕的现金流，并支撑转型发展的资本开支或可观的分红规模。其生命周期的最后一轮现金流将助力火电企业的“二次创业”，昔日的火电龙头可能最有潜力成为未来的新能源巨擘。 风光装机高速增长，催生抽水蓄能行业加速发展机遇 抽水蓄能是兼具经济性、可靠性的电网侧灵活性资源主力。中国抽水蓄能装机规模 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 温晨阳wenchenyang@orientsec.com.cn 占风电、光伏发电装机比重由2014年的18%下降至2021年的6%，未来随着风电光电大规模并网，电力系统对抽水蓄能的需求缺口较大。根据《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，2025年抽水蓄能投产总规模6200万千瓦以上；到2030年，投产总规模1.2亿千瓦左右。 投资建议与投资标的 建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的华能国际(600011，买入)、国电电力(600795，未评级)； 建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985，未评级)，核电高端制造标的景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)； 建议关注有望通过资产重组成为南网储能运营平台的文山电力(600995，未评级)，抽水蓄能产业链标的东方电气(600875，未评级)、中国电建(601669，未评级)； 建议关注定位“风光三峡”和“海上风电引领者”目标的三峡能源(600905，未评级)； 建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452，未评级)，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116，未评级)。 风险提示 新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面可能继续恶化；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。 7月全社会用电量同比增长6.3%，其中第二产业下降0.1%：——公用事业行业周报 （0808-0814） 上半年能源供需总体平衡；风电、光伏分别新增装机1294万千瓦和3088万千瓦： ——公用事业行业周报（0801-0807） 南方持续高温，电网统调负荷创新高，迎峰度夏电力需求显现：——公用事业行业周报（0725-0731） 2022-08-17 2022-08-08 2022-08-02 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾4 2、动力煤数据跟踪6 3、重要公司公告9 4、重要行业资讯11 5、风险提示14 图表目录 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%）4 图2：申万各行业板块本周涨跌幅（%）4 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%）5 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%）5 图5：CECI沿海指数:5500K成交价（元/吨）6 图6：CECI沿海指数:5500K离岸价（元/吨）7 图7：今年以来秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价走势（元/吨）7 图8：今年以来动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨）7 图9：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨）8 图10：主要北方港口煤炭库存走势（万吨）9 表1：中国沿海电煤采购价格指数（2022.08.18~2022.08.25）6 表2：本周上市公司重要公告汇总9 1、行情回顾 2022年以来，沪深300指数涨跌幅-16.9%，申万公用事业指数涨跌幅-5.5%，跑赢沪深300指数， 在31个申万一级行业中位列第7位。其中二级行业电力指数涨跌幅-6.7%。 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%） 50 40 30 20 10 0 (10) (20) (30) 煤炭综合 农林牧渔石油石化交通运输 汽车公用事业有色金属 （子）电力基础化工建筑装饰美容护理电力设备 通信房地产商贸零售纺织服饰 银行食品饮料机械设备 环保社会服务沪深300 钢铁家用电器轻工制造非银金融国防军工建筑材料医药生物 传媒电子计算机 (40) 数据来源：wind，东方证券研究所 沪深300指数本周涨跌幅-1.05%，申万公用事业指数全周涨跌幅-0.75%，跑赢沪深300指数，在 31个申万一级行业中位列第16位。其中二级行业电力指数涨跌幅-1.48%。 图2：申万各行业板块本周涨跌幅（%） 8 6 4 2 0 (2) (4) (6) 煤炭农林牧渔石油石化交通运输社会服务美容护理食品饮料 综合商贸零售非银金融 银行有色金属 传媒基础化工轻工制造公用事业沪深300医药生物建筑装饰纺织服饰 （子）电力 钢铁环保汽车房地产 家用电器 通信计算机建筑材料机械设备电力设备国防军工 电子 (8) 数据来源：wind，东方证券研究所 电力子板块中，2022年年初至今，火力发电、水力发电、光伏发电、风力发电指数涨跌幅分别为 -1.93%、+3.62%、-15.20%、-16.84%。本周来看涨跌幅分别为+1.10%、-0.46%、-6.01%、-3.19%。 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%） 火力发电（申万）水力发电（申万）光伏发电（申万）风力发电（申万） 10 0 2022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/09 10 20 30 40 20 - - - - -50 数据来源：wind，东方证券研究所 从板块上市公司本周表现来看，涨幅前5名分别为：国电电力（+12.00%）、华能国际 （+6.19%）、联美控股（+6.09%）、深南电A（+4.58%）、川投能源（+3.13%）；涨幅后5名分别为乐山电力（-19.44%）、惠天热电（-16.31%）、天富能源（-15.59%）、韶能股份（-12.39%）、珈伟新能（-12.09%）。 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%） 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 数据来源：wind，东方证券研究所 2、动力煤数据跟踪 中国沿海电煤采购价格指数（CECI沿海指数）2022.08.18-2022.08.25 5500大卡动力煤综合价为857元/吨，环比上升4元/吨，涨幅0.5%。5500大卡动力煤成交价为 1161元/吨，环比上涨22元/吨，涨幅1.9%；离岸价856元/吨，环比上涨2元/吨，涨幅0.2%。 5000大卡动力煤成交价1046元/吨，环比上涨22元/吨，涨幅2.1%；离岸价773元/吨，环比持平。 表1：中国沿海电煤采购价格指数（2022.08.18~2022.08.25） 价格指数类别（大卡） 本期价格 （元/吨） 上期价格 （元/吨） 环比（元/吨） 涨幅（%） 综合价 5500 857 853 4 0.5 5000 774 772 2 0.3 成交价 5500 1161 1139 22 1.9 5000 1046 1024 22 2.1 离岸价 5500 856 854 2 0.2 5000 773 773 0 0.0 数据来源：中电联，东方证券研究所 图5：CECI沿海指数:5500K成交价（元/吨） 2021年2022年 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月 数据来源：中电联，东方证券研究所 图6：CECI沿海指数:5500K离岸价（元/吨） 2021年2022年 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：中电联，东方证券研究所 港口现货价格方面，本周秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价均价1184元/吨，较上一周环比上 涨32元/吨（+2.79%）。 图7：今年以来秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价走势（元/吨） 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08 数据来源：wind，东方证券研究所 期货价格方面，本周动力煤期货活跃合约（ZC209.CZC-动力煤2209）收盘价均值857元/吨，较上一周环比上涨14元/吨（+1.67%）。 图8：今年以来动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨） 950 900 850 800 750 700 650 600 550 500 2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-072022-08 数据来源：wind，东方证券研究所 动力煤长协价格方面，本周动力煤长协价格指数CCI5500为720元/吨，与上周持平。 图9：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨） 800 750 700 650 600 550 500 2018-082019-082020-082021-082022-08 数据来源：wind，东方证券研究所 煤炭库存方面，本周秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭库存总量日均值为1088万吨， 较上周下降45万吨（-3.94%）。其中秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区分别为481万吨 （-4.18%）、443万吨（-6.90%）、164万吨（+5.93%）。 图10：主要北方港口煤炭库存走势（万吨） 秦皇岛港曹妃甸港京唐港及国投港区合计 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-09 数据来源：wind，东方证券研究所 3、重要公司公告 表2：本周上市公司重要公告汇总 公司名称 公告时间及主要内容 国电电力 【半年度报告】公司发布2022年半年度报