国资云系列动态点评：“一利五率”要求提升，央企上市公司业绩估值双升可期

报告主题：《国资云系列动态点评——“一利五率”要求提升，央企上市公司业绩估值双升可期》

主要内容概览：

1. “一利五率”目标调整

• 2024年目标：中央企业“一利五率”目标管理体系保持不变，但具体要求从“一增一稳四提升”调整为“一利稳定增长，五率持续优化”。
• 细化要求：在确保利润总额增速高于全国GDP增速的基础上，新增要求利润总额、净利润、归母净利润协同增长，以及提升净资产收益率、全员劳动生产率、营业现金比率，并强调研发投入强度和科技产出效率的持续提升。

2. 央企在数据要素与信创领域的引领作用

• 布局优化与结构调整：强调国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的关键领域集中，向提供公共服务、应急能力建设和公益性行业集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。
• 战略重点：运营商领衔的央企背景国资云厂商将着力推进布局优化结构调整，培育新产业新赛道，推动传统产业转型升级，强化对产业链关键环节的引领。

3. 投资建议

• 核心逻辑：中央企业作为产业升级引领者，有望在新的“一利五率”要求下实现高质量发展，通过优化利润结构和资产配置，增强盈利能力。
• 估值提升：受益于国有企业估值重构趋势，预计上市中央企业估值有望提升，实现戴维斯双击。
• 推荐标的：重点关注中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录、太极股份等在数据要素领域的央企，以及其他相关数据要素和算力基础设施标的。

4. 风险提示

• 科技转化与政策落地风险：科技转化效果可能不达预期，政策执行力度可能存在不确定性。
• 市场竞争加剧与需求风险：市场竞争激烈程度增加，市场需求可能低于预期。

结论：

报告认为，随着“一利五率”目标的调整与深化，中央企业特别是上市公司将更加注重利润结构优化和资产质量提升，这将促进其业绩增长和估值水平的双重提升。推荐关注具有数据要素优势和科技创新能力的央企，同时提醒投资者关注潜在的风险因素。