家居行业：海外家具库存改善，补库需求有望带动外销持续向暖

家居行业研究报告摘要

主要发现：

• 海外家具库存改善：美国家居批发商和零售商库存连续下降，达到22年初水平，表明去库存周期接近尾声。
• 补库需求恢复：库存减少的同时，补库需求正在恢复，预示着未来的外销订单将持续好转。
• 降息提振需求：美国30年期抵押贷款利率下降，预计能吸引更多购房者，增加家具需求。
• 成本端有利：家居原材料价格稳定，海运费和人民币汇率均处于较低水平，有利于业绩增长。
• 业绩弹性可期：四季度至明年上半年，外销业务增长弹性较高，特别是对于专注于海外市场的家居企业。

投资建议：

• 关注家居外销企业：推荐软体家居龙头企业如顾家家居、敏华控股、喜临门，以及重点拓展海外市场的优质企业。
• 看好长期趋势：虽然存在美国经济衰退和人民币升值的风险，但仍看好家居行业的长期增长潜力。

重点公司盈利预测与评级：

• 顾家家居：预计EPS分别为2.2元、2.5元、2.9元，给予“推荐”评级。
• 敏华控股：预计EPS分别为0.5元、0.6元、0.7元，给予“推荐”评级。
• 喜临门：预计EPS分别为0.6元、1.4元、1.6元，给予“推荐”评级。
• 匠心家居：预计EPS分别为2.6元、3.1元、3.7元，给予“推荐”评级。
• 梦百合：预计EPS分别为0.1元、0.5元、0.9元，给予“推荐”评级。

结论：

家居行业在海外市场需求回暖、成本压力减轻的背景下，预计未来将呈现积极增长态势。特别推荐关注具有海外布局优势的家居企业，以把握增长机遇。同时，投资者应关注宏观经济风险和汇率变动可能带来的影响。