轻工造纸行业周报：家居需求静待转暖，宠食出口进入补库周期

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本周行业观点更新包括家居、新型烟草、造纸和宠物等。家居行业终端客流和接单有所改善，但改善幅度较弱。地产政策对地产销售的拉动作用尚未明显显现，但住宅竣工面积同比增长24.0%，对后续家居需求释放无需过于悲观。新型烟草海外市场方面，FDA对Vuse Alto六款薄荷醇及混合莓果口味电子烟产品未通过PMTA审核，但Vuse已获得禁令暂缓执行的批准，禁令真正落地执行仍需较长时间。国内市场方面，雾化电子烟新国标产品持续迭代优化叠加监管机构对非法产品的打击力度加大，纸价提涨落地进入需求检验期。宠物食品出口恢复较优，雀巢三季报显示宠物板块仍贡献最大成长。国内方面，宠食大盘9月主流电商平台合计增速+16%，主要受高基数、线下分流影响。个护国货品牌突围成长靓眼，值得关注供应链&品牌出海中期成长空间。建议关注顾家家居、森鹰窗业、志邦家居、太阳纸业、佩蒂股份等。风险因素包括国内消费恢复不及预期、地产竣工恢复速度低于预期、原材料价格大幅上涨、新品推广不及预期和汇率大幅波动。