定增项目落地，助力增材制造龙头加速发展

该研报分析了一家金属3D打印领域的公司，指出其作为一体化龙头，受益于国防重点型号的批产以及市场渗透率的提升。公司2023至2025年的每股收益预计分别为1.33元、2.27元、3.52元，并维持150.18元的目标价，评级为“增持”。

公司实现了从亏损到盈利的转变，2023年前三季营收增长42.5%，至7.42亿元，净利润增长273.92%至0.38亿元，净资产收益率为2.34%，利润率提高至5.19%。这一转好主要得益于期间费用率的显著降低，特别是管理费用率从2022年的32.42%降至15.8%，销售费用率也从8.72%降至7.5%。

公司的成功得益于其在国内金属增材制造解决方案领域的领先地位，以及通过定向增发募集30亿元资金，用于增强金属3D打印定制化产品的产业化能力，支持国家重点型号装备的研发与批量生产，同时提升批生产能力，完善3D打印服务的制造和配套能力。这有助于快速扩大销售规模和市场份额，巩固其行业领先地位。

未来，随着公司持续的产能建设和3D打印技术在3C等领域的加速应用，可能会成为推动公司业绩增长的催化剂。然而，研报也提醒存在风险，即新型号的放量速度可能低于预期，以及3D打印技术的推广进度可能不如预期。