扩大内需周观察：天气对道路运输的影响明显减弱

天气对道路运输的影响明显减弱——扩大内需周观察 研究结论 地铁&拥堵指数：地铁客运量和拥堵指数同环比均上升。截止至2023年12月24 日，10个样本城市（北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、苏州）地铁客运量合计（7日平均）为5758.4万次，较去年同期（公历）增长201%；10个样本城市地铁客运量（7日平均）较前一周环比上升1.2%，一线城市中，上海、广州周环比上升。此外，12个样本城市（北上广深等）的平均拥堵指数 （7日平均）周环比上升3.4%，同比上升39.9%。 生产：水泥发运率周环比回落。上周地炼、PTA、汽车半钢胎开工率和水泥发运率 （4周平均）分别为64%、79.4%、72.4%、36.6%，同比增长-1.7、12.3、6.7、- 0.4个百分点。从单周环比来看，地炼、PTA开工率持续增长；汽车半钢胎开工率和水泥发运率均下降。 运输：天气对道路运输的影响明显减弱。上周铁路周货运量、高速公路货车周通行量、国内航班货运班次、邮政快递周揽收量、邮政快递周投递量周环比分别增长- 3.4%、11.2%、1.7%、3.6%、7.6%。其中，高速公路物流周环比增速由上周- 12.6%转为11.2%，或说明12月中旬以来形势复杂的天气对道路运输的影响已明显减弱（后续景区数据同理），不过两周复合增速仍为负增，和铁路一致；航空物 流、邮政快递周揽收量和投递量增幅均持续扩大；铁路运输降幅有所扩大。 电影票房：票房数据周环比由升转降。截至2023年12月24日，全国票房（7日平均）达10139.1万元，同比增长（公历）77.6%，恢复至2019年同期（公历）64.6%；周环比下降2.5%。分地区来看，广州、深圳周环比降幅基本和全国持平；成都和武汉好于全国。 招聘：招聘指数环比回落。截至2023年12月24日，新增招聘公司数量和新增招聘帖数（4周移动平均）36城合计周环比增速分别为-0.9%和0.1%；招聘指数为39.4（2017=100），环比下降9.9%，分地域来看，一线城市中上海、广州、深圳 新增招聘公司数量和新增招聘帖数周环比均实现持续增长；新一线城市中成都、武汉环比增幅较大。分行业来看，农林牧渔、建筑装饰、食品饮料、商业贸易行业招聘帖数增速维持正增；化工、钢铁、机械设备、公用事业行业招聘帖数增速由负转正，而建筑材料、国防军工、通信由正转负。 景区：我们的景区客流指数来自百度地图交通出行大数据平台，其中公布了以天为频次的、排名全国前十的景区客流情况（各类型的景区均有前十名数据，类型包括 但不限于博物馆、植物园、游乐园等），历史数据可上溯十天。从最新两周的数据来看：（1）降温后部分室外景区、游乐园、动物园的客流周环比企稳。北京奥林匹克公园、浙江西湖风景区、辽宁金石滩国家旅游度假区、青岛海滨风景区、浙江楠 溪江、重庆武隆喀斯特旅游区上周（12月18日-12月24日）客流分别为前一周可比同期1.03、0.91、0.98、1、0.96、0.99倍，其中奥林匹克森林公园周环比由降转增；其余降幅均明显收窄。北京欢乐谷、北京环球影城、江苏中华恐龙园、上海迪士尼乐园（12月18日-12月24日）客流分别为前一周可比同期1.13、1.13、1.03、1倍，均转降为增（平），不过需要注意的是两周平均均为负，说明降温影响 仍在。此外，北京动物园、广州动物园、成都动物园、上海动物园等其他室外景区客流量周环比降幅也都有所收窄。（2）部分室内景区客流维持稳定。中国国家博物 馆、河北博物馆、武汉海昌极地海洋公园、青岛海昌极地海洋公园、上海中华艺术宫上周（12月18日-12月24日）客流分别为前一周可比同期0.99、1.1、1.05、1.05、0.92倍。 风险提示：居民收入修复需要时间积累、消费需求不及预期的风险；数据未能准确反映实际情况的风险。 宏观经济|动态跟踪 报告发布日期2023年12月28日 陈至奕021-63325888*6044 chenzhiyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090001香港证监会牌照：BUK982 陈玮chenwei3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080003 孙国翔sunguoxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080009 如何看待美国海外配套产能的落地节奏？ 2023-12-22 增量政策支撑支出端加力——11月财政数 2023-12-21 据点评招聘指数环比回落——扩大内需周观察 2023-12-19 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 图1：10城地铁客运量7日平均同比（%）图2：12城平均延时拥堵指数7日平均同比（%） 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 地铁客运合计 50.0012城平均延时拥堵40.00 30.00 20.00 2023/11/20 2023/11/22 2023/11/24 2023/11/26 2023/11/28 2023/11/30 2023/12/02 2023/12/04 2023/12/06 2023/12/08 2023/12/10 2023/12/12 2023/12/14 2023/12/16 2023/12/18 2023/12/20 2023/12/22 2023/12/24 10.00 0.00 数据来源：Wind，东方证券研究所备注：10城包含北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、重庆、苏州、西安；去年部分时间段数据缺失导致同比无法计算 数据来源：通联数据，东方证券研究所备注：12城含北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、郑州、苏州、青岛 图3：PTA开工率（%）图4：水泥发运率（%） 水泥发运率:全国:当周值四周平均 四周平均同比变动(右） 开工率:PTA:国内四周平均 四周平均同比变动(右） 82.00 80.00 78.00 76.00 74.00 72.00 2023/10/122023/11/122023/12/12 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图5：全国电票房同比（7日平均，%）图6：往期对比新增招聘帖数（个，4周平均） 600.0全国票房MA7同比 500.0 400.0 300.0 200.0 100.0 0.0 250000.0 2019 2022 2021 2023 200000.0 150000.0 100000.0 50000.0 0.0 147101316192225283134374043464952 数据来源：通联数据，东方证券研究所备注：该同比为公历数据来源：通联数据，东方证券研究所备注：横轴代表X年第N周 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn