计算机行业：政策发力，算力网络建设稳步推进

2023年12月27日 行业报告 计算机 看好/维持 计算机行业：政策发力，算力网络建设稳步推进 ——算力行业动态追踪 未来3-6个月行业大事：无行业基本资料 占比% 股票家数 275 5.95% 行业市值(亿元) 33546.69 4.08% 流通市值(亿元) 26969.68 4.15% 行业平均市盈率 189.84 / 行业指数走势图 事件：12月26日，国家发展改革委、国家数据局、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发《深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化 算力网的实施意见》。《实施意见》从通用算力、智能算力、超级算力一体化布局，东中西部算力一体化协同，算力与数据、算法一体化应用，算力与绿色电力一体化融合，算力发展与安全保障一体化推进等五个统筹出发，推动建设联网调度、普惠易用、绿色安全的全国一体化算力网。 点评： 统筹规划算力网络建设节奏及要点，加快推进算力基础设施布局。《实施意见》提出到2025年底，综合算力基础设施体系初步成型。1）国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上，国家枢纽节点算力资源使用率显著超 过全国平均水平；2）1ms时延城市算力网、5ms时延区域算力网、20ms时延跨国家枢纽节点算力网在示范区域内初步实现；3）算力电力双向协同机制初步形成，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%；4）用户使用各类算力的易用性明显提高、成本明显降低，国家枢纽节点间网络传输费用大幅降低；5）算力网关键核心技术基本实现安全可靠，以网络化、普惠化、绿色化为特征的算力网高质量发展格局逐步形成。今年10月份出台的《算力基础设施高质量发展行动计划》对算力基础设施的算力、运载力和存储力作了建设计划，实施意见则对基础设施的建设节奏及重点进一步细化，政策的持续出台有利于推进算力基础设施建设布局，为后续数字经济发展奠定基础。 算力需求持续提升，科技行业仍处于算力投入期。算力基础建设是近几年科技行业发展的重中之重，自上而下来看，数据要素市场建设及数字经济的发展均 需要以算力基础设施作为支撑，自下而上来看，人工智能行业、智能制造等各行业的发展同样对算力提出了更高的需求。据IDC数据，2022年我国算力总规模达到180EFLOPS，排名全球第二，其中通用算力、智能算力、超算算力规模分别为137EFLOPS、41EFLOPS和2EFLOPS，中国智能算力规模同比增加了41.4%，超过全球整体智能算力增速（25.7%）。算力基础设施的建设规模庞大、资金投入高、技术复杂、统筹性强，因此需要政策支持引导方能更快、更好的建设起来，《实施意见》中指出，下一步国家发展改革委、国家数据局和有关部门将强化统筹协调力度，创新政策激励方式，加强共性技术研发，确保目标任务落到实处，政策的支持保障了算力需求建设的确定性和进度，算力基础设施相关个股有望受益。 投资策略：政策持续出台保障了算力基础设施建设的确定性和进度，建议关注中科曙光、海光信息、易华录等算力网络建设相关个股。 风险提示：算力建设进度不及预期、相关公司业务拓展不及预期、下游需求落地不及预期风险。 54.7% 计算机 沪深300 38.7% 22.7% 6.8% -9.2% -25.2% 12/273/286/279/2612/26 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘蒙 010-66554034liumeng-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480522090001 分析师：张永嘉 010-66554016zhangyj-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480523070001 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 计算机行业：政策发力，算力网络建设稳步推进 行业重点公司盈利预测与评级 简称 22A EPS(元)23E 24E 22A PE 23E PB评级 24E 中科曙光* 1.33 1.71 2.12 28.05 21.85 17.57 3.14 强烈推荐 海光信息 0.51 0.72 0.97 138.21 98.43 73.39 9.14 - 易华录 0.06 0.41 0.70 504.93 77.01 45.71 4.33 - 资料来源：同花顺iFinD、东兴证券研究所（*公司当前已覆盖，未覆盖公司来源于同花顺一致预期） P3 东兴证券行业报告 计算机行业：政策发力，算力网络建设稳步推进 算力相关报告汇总 报告类型 标题 日期 行业普通报告 计算机行业：英特尔发布AIPC芯片，人工智能或重构硬件格局 2023-12-20 公司普通报告 龙芯中科（688047）：产品性能持续提升，开放授权建设生态 2023-12-04 行业深度报告 计算机行业2024年投资展望：在高成长板块探寻确定性 2023-12-04 公司普通报告 中科曙光（603019）：盈利能力稳健，有望持续受益算力需求增长及国产替代趋势 2023-10-30 行业深度报告 计算机行业2023年中期策略：技术政策共振，拥抱产业机遇 2023-07-07 公司普通报告 中科曙光（603019）：业绩符合预期，有望持续受益信创及算力建设 2023-04-19 公司深度报告 龙芯中科（688047）：国产CPU生态建设者，工控、通用领域两开花 2022-12-28 行业深度报告 计算机行业2023年度策略：信创筑基，把握数字化机遇 2022-12-01 行业深度报告 计算机行业2022年中期策略：修复路上，吟啸徐行 2022-05-24 行业深度报告 计算机行业：国产算力时代，服务器及CPU投资正当时 2022-03-18 行业普通报告 计算机行业：“东数西算”带来的投资机会启示 2022-02-19 公司普通报告 中科曙光（603019）：顺应CPU国产趋势，2021业绩超预期 2022-02-23 行业深度报告 计算机行业：CPU生态价值与机遇研究 2021-08-19 资料来源：东兴证券研究所 P4东兴证券行业报告 计算机行业：政策发力，算力网络建设稳步推进 分析师简介 刘蒙 计算机行业分析师，清华五道口金融硕士。2020年加入东兴证券，2021年新浪财经金麒麟计算机行业新锐分析师团队核心成员，主要覆盖数字经济、信创、信息安全、人工智能等细分领域。 张永嘉 计算机行业分析师，对外经济贸易大学金融硕士，2021年加入东兴证券，主要覆盖基础软件、数据要素、金融IT、汽车智能化等板块。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 P5 东兴证券行业报告 计算机行业：政策发力，算力网络建设稳步推进 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 东兴证券研究所 北京上海深圳 西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心 座16层 邮编：100033 电话：010-66554070传真：010-66554008 大厦5层 邮编：200082 电话：021-25102800传真：021-25102881 46F 邮编：518038 电话：0755-83239601传真：0755-23824526