本周行情回顾:本周家用电器板块涨幅为0.66%,跑赢沪深300指数0.78个百分点。从细分板块来看,上周家用电器板块在31个申万一级行业涨跌幅中排名第3位。板块中白色家电、小家电涨幅为1.90%、0.30%;黑色家电、厨卫电器、照明设备、家用零部件跌幅为2.87%、0.95%、2.10%、1.36%。相关个股标的德业股份、创维数字、万和电气、美的集团、石头科技领涨,涨幅分别为25.72%、13.33%、5.42%、4.85%、3.27%;亿田智能、海信视像、立达信、深康佳A、小熊电器领跌,跌幅分别为7.21%、6.48%、6.32%、6.23%、5.89%。 本周主要品类数据跟踪:(1)冰箱线上、线下销额分别同比下跌9.78%、下跌4.69%;(2)洗衣机线上、线下销额分别同比下跌9.3%、上涨1.15%;; (3)空调线上、线下销额分别同比下跌1.58%、上涨5.41%;(4)彩电线上、线下销额分别同比下跌16.41%、下跌11.04%;(5)集成灶线上、线下销额分别同比下跌15.98%、上涨43.18%;(6)洗碗机线上、线下销额分别同比上涨11.13%、上涨21.28%;、(7)扫地机器人线上、线下销额分别同比上涨43.97%、上涨11.82%;、(8)电蒸锅线上、线下销额分别同比上涨43.97%、上涨11.82%。 投资建议:政策预期强化将加快板块轮动,低预期、低估值个股将率先迎来修复,后续三季报表现乐观的个股与细分领域将有阶段性机会,未来随着地产和消费政策逐渐明晰,消费复苏斜率有望在数据端逐步体现和验证,家电复苏势头有望延续。关于细分领域和个股,我们认为,第一,内外需温和复苏前提下,成熟品类在优胜劣汰的长期趋势下市场向头部集中,头部企业成长α有望凸显。第二,新消费样态有望催化新赛道爆发,如咖啡机、电动滑板车、智能穿戴等,早期已有布局或具备协同优势的企业有望受益。第三,随着美国加息进入尾声、海外去库存成效显现,以自主品牌为主的出口型企业有望受益。第四,机器人和储能赛道长期空间明确,家电转型企业有望吸收早期发展红利。第五,地产、消费、换新等多重利好兜底白电需求,基本面有望保持稳健,具备强内驱力企业有望收获超预期表现。我们重点关注小家电板块:1)厨小电:相关标的有创新能力强、品牌升级明确的小熊电器;2)个护电器:重点推荐产品升级持续兑现、品牌优势稳固的飞科电器;3)扫地机器人:重点推荐内销份额提升、外销复苏弹性明确的石头科技,建议家用和商用机器人齐头并进的科沃斯;4)白电:重点推荐利润弹性较大的海尔智家,相关标的有美的集团、格力电器等;5)创新品类:重点推荐全球短交通龙头九号公司,咖啡机相关标的有比依股份等。 风险提示:需求不及预期、汇率波动风险、竞争加剧风险、技术创新风险 1.家用电器板块行情一览 本周家用电器板块涨幅为0.66%,跑赢沪深300指数0.78个百分点。从细分板块来看,上周家用电器板块在31个申万一级行业涨跌幅中排名第3位。板块中白色家电、小家电涨幅为1.90%、0.30%;黑色家电、厨卫电器、照明设备、家用零部件跌幅为2.87%、0.95%、2.10%、1.36%。 图表1:本周申万一级行业涨跌幅情况(2023.12.18-2023.12.24) 图表2:本周家用电器各子板块涨跌幅情况(2023.12.18-2023.12.24) 相关个股标的德业股份、创维数字、万和电气、美的集团、石头科技领涨,涨幅分别为25.72%、13.33%、5.42%、4.85%、3.27%;亿田智能、海信视像、立达信、深康佳A、小熊电器领跌,跌幅分别为7.21%、6.48%、6.32%、6.23%、5.89%。 图表3:本周涨幅前五个股(2023.12.18-2023.12.24) 图表4:本周跌幅前五个股(2023.12.18-2023.12.24) 2.家用电器行业数据库 2.1宏观经济数据回顾 2023年11月社会消费品零售总额为4.25万亿元,同比上涨10.1%;1-11月社会消费品零售总额累计为42.79万亿元,同比上涨7.2%。其中,11月家用电器和音像器材类商品零售总额为946亿元,同比上涨2.7%;1-11月家用电器和音像器材类商品零售总额累计为7970亿元,同比上涨0.6%。 图表5:11月社零总额为4.25万亿元,同比上涨10.1% 图表6:1-11月社零总额累计为42.79万亿元,同比上涨7.2% 图表7:11月家用电器和音像器材类商品零售总额为946亿元,同比上涨2.7% 图表8:1-11月家用电器和音像器材类商品零售总额累计为7970亿元,同比上涨0.6% 2023年1-11月商品房现房销售面积计为2.19亿平方米,同比上涨17.4%;商品房期房销售面积累计为7.86亿平方米,同比下跌13.2%;2023年1-11月商品房新开工面积累计为6.37亿平方米,同比下跌21.5%;商品房竣工面积累计为4.76亿平方米,同比上涨18.5%。 图表9:1-11月商品房现房销售面积计为2.19亿平方米,同比上涨17.4% 图表10:1-11月商品房期房销售面积累计为7.86亿平方米,同比下跌13.2% 图表11:1-11月商品房新开工面积累计为6.37亿平方米,同比下跌21.5% 图表12:1-11月商品房竣工面积累计为4.76亿平方米,同比上涨18.5% 2.2液晶面板价格数据回顾 2024年1月32寸液晶电视面板价格为34美元/片,环比持平;43寸液晶电视面板价格为59美元/片,环比持平;55寸液晶电视面板价格为121美元/片,环比下跌2.42%; 65寸液晶电视面板价格为166美元/片,环比下跌1.78%。 图表13:1月32寸液晶电视面板价格为34美元/片,环比持平 图表14:1月43寸液晶电视面板价格为59美元/片,环比持平 图表15:1月55寸液晶电视面板价格为121美元/片,环比下跌2.42% 图表16:1月65寸液晶电视面板价格为166美元/片,环比下跌1.78% 2.3原材料价格数据回顾 LME铜3个月期货收于8570美元/吨,同比上涨3.78%;LME铝3个月期货收于2324美元/吨,同比下跌2.84%;钢材综合价格指数为112.32,同比下跌0.77%;中国塑料城价格指数为829.78,同比下跌4.22%。 图表17:铜3个月期货8570美元/吨,同比上涨3.78% 图表18:铝3个月期货2324美元/吨,同比下跌2.84% 图表19:钢材综合价格指数为112.32,同比下跌0.77% 图表20:中国塑料城价格指数为829.78,同比下跌4.22% 2.4主要品类月度销量回顾 2023年11月冰箱线上销额同比下跌1.31%,线下销额同比上涨31.53%。线上销量同比下跌6.26%,线下销量同比上涨24.23%。线上均价收于3186.23元,同比上涨5.29%; 线下均价收于7601.47元,同比上涨5.18%。 图表21:11月冰箱线上、线下销额同比 图表22:11月冰箱线上、线下销量同比 图表23:11月冰箱线上、线下均价 图表24:11月冰箱线上、线下均价同比 2023年11月洗衣机线上销额同比下跌18.93%,线下销额同比上涨38.6%。线上销量同比下跌18.76%,线下销量同比上涨38.52%。线上均价收于1794.8元,同比下跌0.2%; 线下均价收于4553.20元,同比下跌0.06%。 图表25:11月洗衣机线上、线下销额同比 图表26:11月洗衣机线上、线下销量同比 图表27:11月洗衣机线上、线下均价 图表28:11月洗衣机线上、线下均价同比 2023年11月空调线上销额同比上涨1.87%,线下销额同比上涨22.58%。线上销量同比上涨5.57%,线下销量同比上涨21.03%。线上均价收于3062.86元,同比下跌3.5%; 线下均价收于4511.24元,同比上涨0.35%。 图表29:11月空调线上、线下销额同比 图表30:11月空调线上、线下销量同比 图表31:11月空调线上、线下均价 图表32:11月空调线上、线下均价同比 2023年11月彩电线上销额同比下跌8.44%,线下销额同比上涨11.97%。线上销量同比下跌27.95%,线下销量同比上涨8.1%。线上均价收于3235.16元,同比上涨27.08%; 线下均价收于6680.87元,同比上涨3.79%。 图表33:11月彩电线上、线下销额同比 图表34:11月彩电线上、线下销量同比 图表35:11月彩电线上、线下均价 图表36:11月彩电线上、线下均价同比 2023年11月集成灶线上销额同比下跌25.65%,线下销额同比上涨91.73%。线上销量同比下跌22.71%,线下销量同比上涨70.69%。线上均价收于8211.67元,同比下跌3.8%;线下均价收于11383.05元,同比上涨17.37%。 图表37:11月集成灶线上、线下销额同比 图表38:11月集成灶线上、线下销量同比 图表39:11月集成灶线上、线下均价 图表40:11月集成灶线上、线下均价同比 2023年11月洗碗机线上销额同比上涨10.19%,线下销额同比上涨63.2%。线上销量同比上涨5.15%,线下销量同比上涨56.6%。线上均价收于4812.31元,同比上涨4.79%; 线下均价收于7936.94元,同比上涨4.93%。 图表41:11月洗碗机线上、线下销额同比 图表42:11月洗碗机线上、线下销量同比 图表43:11月洗碗机线上、线下均价 图表44:11月洗碗机线上、线下均价同比 2023年11月扫地机器人线上销额同比下跌30.09%,线下销额同比上涨115.62%。线上销量同比下跌21.99%,线下销量同比上涨94.92%。线上均价收于799.75元,同比下跌10.39%;线下均价收于4852.28元,同比上涨11.21%。 图表45:11月扫地机器人线上、线下销额同比 图表46:11月扫地机器人线上、线下销量同比 图表47:11月扫地机器人线上、线下均价 图表48:11月扫地机器人线上、线下均价同比 2023年11月空气炸锅线上销额同比下跌61.76%,线下销额同比下跌19.88%。线上销量同比下跌57.99%,线下销量同比下跌19.56%。线上均价收于246.88元,同比下跌8.97%;线下均价收于430.18元,同比下跌0.44%。 图表49:11月空气炸锅线上、线下销额同比 图表50:11月空气炸锅冰箱线上、线下销量同比 图表51:11月空气炸锅线上、线下均价 图表52:11月空气炸锅线上、线下均价同比 2.5主要品类周度销量回顾 2023年第51周冰箱线上、线下销额分别同比下跌9.78%、下跌4.69%;线上、线下销量分别同比下跌13.41%、下跌9.49%;线上均价收于2846.39元,同比上涨4.2%; 线下均价收于6469.38元,同比上涨1.8%。 图表53:冰箱线上、线下销额同比 图表54:冰箱线上、线下销量同比 图表55:冰箱线上、线下均价 图表56:冰箱线上、线下均价同比 2023年第51周洗衣机线上、线下销额分别同比下跌9.3%、上涨1.15%;线上、线下销量分别同比下跌11.88%、下跌1.76%;线上均价收于1661.31元,同比上涨2.93%; 线下均价收于3794.59元,同比下跌3.28%。 图表57:洗衣机线上、线下销额同比 图表58:洗衣机线上、线下销量同比 图表59:洗衣机线上、线下均价 图表60:洗衣机线上、线下均价同比 2023年第51周空调线上、线下销额分别同比下跌1.58%、上涨5.41%;线上、线下销量分别同比上涨1.99%、上涨7.8%;线上均价收于3094.44元,同比下跌3.5%;线下均价收于4063.95元,同比下跌6.37%。 图表61:空调线上、线下销额同比 图表