家电2023年第51周周报：内销低基数下高增长，1月空调排产+57.5%

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023年12月25日 家电 内销低基数下高增长，1月空调排产+57.5% ——家电2023年第51周周报 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 600690.SH 海尔智家 增持 1.8 2.05 11.56 10.15 603486.SH 科沃斯 买入 2.98 3.63 13.06 10.72 603868.SH 飞科电器 增持 2.57 3.32 20.54 15.9 688169.SH 石头科技 买入 15.29 18.03 18.34 15.55 689009.SH 九号公司 买入 7.99 11.59 3.76 2.6 资料来源：长城证券产业金融研究院 本周行情回顾：本周家用电器板块涨幅为0.66%，跑赢沪深300指数0.78个百分点。从细分板块来看，上周家用电器板块在31个申万一级行业涨跌幅中排名第3位。板块中白色家电、小家电涨幅为1.90%、0.30%；黑色家电、厨卫电器、照明设备、家用零部件跌幅为2.87%、0.95%、2.10%、1.36%。相关个股标的德业股份、创维数字、万和电气、美的集团、石头科技领涨，涨幅分别为25.72%、13.33%、5.42%、4.85%、3.27%；亿田智能、海信视像、立达信、深康佳A、小熊电器领跌，跌幅分别为7.21%、6.48%、6.32%、6.23%、5.89%。 本周主要品类数据跟踪：（1）冰箱线上、线下销额分别同比下跌9.78%、下跌4.69%；（2）洗衣机线上、线下销额分别同比下跌9.3%、上涨1.15%；；（3）空调线上、线下销额分别同比下跌1.58%、上涨5.41%；（4）彩电线上、线下销额分别同比下跌16.41%、下跌11.04%；（5）集成灶线上、线下销额分别同比下跌15.98%、上涨43.18%；（6）洗碗机线上、线下销额分别同比上涨11.13%、上涨21.28%；、（7）扫地机器人线上、线下销额分别同比上涨43.97%、上涨11.82%；、（8）电蒸锅线上、线下销额分别同比上涨43.97%、上涨11.82%。 投资建议：政策预期强化将加快板块轮动，低预期、低估值个股将率先迎来修复，后续三季报表现乐观的个股与细分领域将有阶段性机会，未来随着地产和消费政策逐渐明晰，消费复苏斜率有望在数据端逐步体现和验证，家电复苏势头有望延续。关于细分领域和个股，我们认为，第一，内外需温和复苏前提下，成熟品类在优胜劣汰的长期趋势下市场向头部集中，头部企业成长α有望凸显。第二，新消费样态有望催化新赛道爆发，如咖啡机、电动滑板车、智能穿戴等，早期已有布局或具备协同优势的企业有望受益。第三，随着美国加息进入尾声、海外去库存成效显现，以自主品牌为主的出口型企业有望受益。第四，机器人和储能赛道长期空间明确，家电转型企业有望吸收早期发展红利。第五，地产、消费、换新等多重利好兜底白电需求，基本面有望保持稳健，具备强内驱力企业有望收获超预期表现。我们重点关注小家电板块：1）厨小电：相关标的有创新能力强、品牌升级明确的小熊电器；2）个护电器：重点推荐产品 强于大市（维持评级） 作者 分析师 荣泽宇 执业证书编号：S1070523040002 邮箱：rongzeyu@cgws.com 联系人 陈玥桦 执业证书编号：S1070122080057 邮箱：chenyuehua@cgws.com 1、《海尔收购开利商用制冷业务，加速B端布局— ——家电2023年第50周周报》2023-12-20 2、《11月家电出口保持增长，面板价格持续回落— ——家电2023年第49周周报》2023-12-14 -14%-10%-5%0%4%9%13%18%2022-122023-042023-082023-12家电 沪深300 行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 升级持续兑现、品牌优势稳固的飞科电器；3）扫地机器人：重点推荐内销份额提升、外销复苏弹性明确的石头科技，建议家用和商用机器人齐头并进的科沃斯；4）白电：重点推荐利润弹性较大的海尔智家，相关标的有美的集团、格力电器等；5）创新品类：重点推荐全球短交通龙头九号公司，咖啡机相关标的有比依股份等。 风险提示：需求不及预期、汇率波动风险、竞争加剧风险、技术创新风险 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 家用电器板块行情一览 ......................................................................................................................... 6 2. 家用电器行业数据库 ............................................................................................................................. 7 2.1 宏观经济数据回顾 ................................................................................................................... 7 2.2 液晶面板价格数据回顾 ............................................................................................................ 8 2.3 原材料价格数据回顾 ............................................................................................................... 9 2.4 主要品类月度销量回顾 .......................................................................................................... 10 2.5 主要品类周度销量回顾 .......................................................................................................... 15 3. 重点公告及新闻 ................................................................................................................................. 20 3.1 本周行业重点新闻 ................................................................................................................. 20 3.2 本周行业重点公告 ................................................................................................................. 22 4. 风险提示 ........................................................................................................................................... 23 图表目录 图表1： 本周申万一级行业涨跌幅情况（2023.12.18-2023.12.24） ................................................................ 6 图表2： 本周家用电器各子板块涨跌幅情况（2023.12.18-2023.12.24） .......................................................... 6 图表3： 本周涨幅前五个股（2023.12.18-2023.12.24） ................................................................................ 6 图表4： 本周跌幅前五个股（2023.12.18-2023.12.24） ................................................................................ 7 图表5： 11月社零总额为4.25万亿元，同比上涨10.1% .............................................................................. 7 图表6： 1-11月社零总额累计为42.79万亿元，同比上涨7.2% ..................................................................... 7 图表7： 11月家用电器和音像器材类商品零售总额为946亿元，同比上涨2.7% ............................................. 7 图表8： 1-11月家用电器和音像器材类商品零售总额累计为7970亿元，同比上涨0.6% .................................. 7 图表9： 1-11月商品房现房销售面积计为2.19亿平方米，同比上涨17.4% ..................................................... 8 图表10： 1-11月商品房期房销售面积累计为7.86亿平方米，同比下跌13.2% ................................................ 8 图表11： 1-11月商品房新开工面积累计为6.37亿平方米，同比下跌21.5% ................................................... 8 图表12： 1-11月商品房竣工面积累计为4.76亿平方米，同比上涨18.5% ...................................................... 8 图表13： 1月32寸液晶电视面板价格为34美元/片，环比持平 ..................................................................... 8 图表14： 1月43寸液晶电视面板价格为59美元/片，环比持平 ..................................................................... 8 图表15： 1月55寸液晶电视面板价格为121美元/片，环比下跌2.42% ......................................................... 9 图表16： 1月65寸液晶电视面板价格为166美元/片，环比下跌1.78% ......................................................... 9 图表17： 铜3个月期货8570美元/吨，同比上涨3.78%