油脂油料周报：临近元旦假期，油粕市场或均将收敛涨跌幅、平静以待

商品走势评级 品种 评级 豆粕 中性 棕榈油 中性 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557517 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【油脂油料周报】 中融汇信期货投资研究中心 2023年12月第4周 临近元旦假期，油粕市场或均将收敛涨跌幅、平静以待 豆粕 供给：巴西大豆播种临近尾声，更多的机构调低其产量预期：西国家商 品供应公司（CONAB）表示，截至12月16日，巴西2023/24年度大豆种植进度为94.6%，继续落后于去年同期的96.7%。最新，巴西植物油行业协会（ABIOVE）将2023/24年度巴西大豆产量调低到1.603亿吨，不过仍比上年提高1%。之前，巴西国家商品供应公司、美国农业部及其他咨询机构也均调低了其产量预期。 阿根廷政府在月度作物报告中称，阿根廷2023/24年度大豆种植面积预估为1670万公顷，较11月的预估高出10万公顷。另外，近期的降雨促进该国大豆种植。 美豆销售不及预期：美国农业部出口销售周报显示，截至12月14日当周，美国大豆净销量为213万吨（当前年度199万吨，下一年度14.4万吨），高于一周前的105万吨，其中对中国以及未知目的地的销量占到四分之三。但本年度迄今美国大豆销售总量为3536万吨，同比降低16.5%。另外，中国海关数据显示11月份巴西取代美国成为中国头号大豆供应国。不过，今年巴拿马运河以及密西西比河干旱导致物流受阻，令美国对华大豆出口受到一些阻碍。 国内油厂近月进口大豆买船难题仍存，警惕12月及1月到港不及预期 需求：国内养殖产业利润不佳及猪瘟影响导致豆粕需求仍偏低迷。 库存：截止2023年12月17日，油厂豆粕库存为78.31万吨。 总结：南美天气炒作仍在，美豆出口不及预期，国内豆粕市场平淡。 策略观点 CBOT豆价回落松动国内豆粕成本端支撑。不过，近期国内进口大豆到港量面临不及预期风险，或成为新的炒点。临近元旦，豆粕需求或有小幅回暖因此预计本周下探空间或有限，然供大于需的基本面也限制其上行空间。 风险提示 棕榈油 供给：马来西亚已进入减产周期，其棕榈油产量继续下滑。南马来西亚棕榈油公会称，12月1-20日南马来西亚棕榈油产量环比减少9.5%。 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。船 运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。 与此同时，马来西亚棕榈油出口继续放慢：船运调查机构的数据显示，12月1-20日期间棕榈油出口量环比减少2%-8%。作为对比，12月1-15日马来西亚棕榈油出口量环比降低3.9%-13.6%不等。 头号棕榈油生产国印尼的棕榈油协会（GAPKI）发布数据显示，2023年10月份棕榈油产量为495万吨，环比提高9%，但是同比降低0.9%。今年头10个月的棕榈油产量为4580万吨，比去年同期提高10.0%。就出口而言，10月份印尼棕榈油出口量为300万吨，环比提高11%，但是比去年同期减少31.0%。今年头10个月的出口量为2760万吨，同比提高1.2%。 此外，厄尔尼诺天气可能影响到马来西亚和印尼的棕榈油生产。该天气通常会导致东南亚主要棕榈油生产国的天气干旱，对6到18个月后的棕榈油生产造成影响。 需求：冬季期间，中国、印度等主要买家倾向于减少棕榈油采购，因为棕榈油容易在低温天气 下凝固。此外印度精炼厂此前几个月订购大量植物油，国内库存高于去年同期，也可能导致后续采购放慢。 欧盟采购棕油的步伐明显放缓：欧盟委员会的数据显示，截至12月17日，2023/24年度（7月至6月）迄今欧盟从印尼进口509,826吨棕榈油，比去年同期的686,656吨减少25.8%，在欧盟进口总量的份额也从去年同期的37.3%降至32.2%。不过印尼仍然是欧盟的头号棕榈油供应国。第二大供应国是马来西亚，本年度迄今欧盟从马来西亚进口374,178吨棕榈油，低于去年同期的378,448吨；进口份额从去年同期的20.6%提高23.7%。 此外，巴西政府宣布将在2024年3月份将生物柴油掺混率提高到14%，高于当前的12%，这意味着更多大豆和豆油将用于生产生物柴油，对豆油价格构成支持，从而对棕油也形成比价支撑。 库存：截止2023年12月22日，棕榈油港口库存为102.6万吨，环比增加1.8万吨。从季节性 来看，棕榈油港口库存位于历史较高水平。 总结：棕油产量下滑、天气炒作或随时被触发。其食用需求平淡而工业需求仍乐观。 策略观点 短期内，棕榈油产量下滑，加之天气炒作，供应面临收紧及预期收紧。另外，虽然食用需求趋向转弱然工业需求仍乐观。预计短期内或仍难有明显趋势性行情。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 油脂油料产业核心数据观测现货 单位当期值 更新日期(2023/12/25) 前次值变化幅度 豆二 种植面积 美国 百万公顷 33.5 33.5 0 0.00% 巴西 百万公顷 45.6 45.6 0 0.00% 阿根廷 百万公顷 16.4 16.4 0 0.00% 产量 美国 百万吨 112.39 112.39 0 0.00% 巴西 百万吨 161 163 -2 -1.23% 阿根廷 百万吨 48 48 0 0.00% 运费 美豆:国际运费 美元/吨 57 58 -1 -1.72% 南美大豆:国际运费 美元/吨 48 53 -5 -9.43% 升贴水 墨西哥湾:升贴水 美分/蒲式耳 242 245 -3 -1.22% 南美港口:升贴水 美分/蒲式耳 240 245 -5 -2.04% 美国西岸:升贴水 美分/蒲式耳 235 235 0 0.00% 墨西哥湾:升贴水:-南美港口:升贴水 美分/蒲式耳 265.00 265.00 0 0.00% 上游 价格 交货价:大豆:南通港 元/吨 5100 5100 0 0.00% CNF价:美湾大豆:近月 美元/吨 565 571 -6 -1.06% CNF价:巴西大豆:近月 美元/吨 567 573 -6 -1.11% CNF价:阿根廷大豆:近月 美元/吨 550 522 28 5.30% 美豆:到港成本 元/吨 5797.11 5845.07 -48 -0.82% 南美大豆:到港成本 元/吨 4609.75 4650.16 -40 -0.87% 美豆:到港成本-南美大豆:到港成本 元/吨 1187.36 1194.91 -8 -0.63% 发运量 检验量:美豆 千蒲式耳 8846 35764 -26918 -75.27% 美豆周度出口量 吨 539504 471736 67768 14.37% 美豆周度出口量（中国） 吨 169716 147480 22236 15.08% 巴西大豆月度出口金额 美元 1646117053.00 4451928418.00 -2805811365 -63.02% 库存 进口大豆港口库存 吨 7326200 7311300 14900 0.20% 进口压榨利润 江苏 元/吨 -182.80 -105.05 -78 74.01% 广东 元/吨 -202.80 -125.05 -78 62.18% 豆粕 价格 出厂价:普通蛋白豆粕:天津地区 元/吨 3890 3970 -80 -2.02% 出厂价:普通蛋白豆粕:江苏:张家港 元/吨 3790 3880 -90 -2.32% 库存 库存 万吨 78.31 69.58 8.73 12.55% 菜粕 价格 出厂价:普通菜籽粕:江苏:南通 元/吨 2880 2920 -40 -1.37% 出厂价:普通菜籽粕:湖北:荆州 元/吨 2900 2940 -40 -1.36% 棕榈油 价格 现货价:棕榈油(24度):广东 元/吨 7060 7130 -70 -0.98% 现货价:棕榈油(24度):张家港 元/吨 7090 7150 -60 -0.84% 棕榈油(马来西亚):CNF到岸价 美元/吨 870 858 12 1.40% 中游 棕榈油(马来西亚):进口成本价 元/吨 7442 7323 119 1.62% 库存 港口 万吨 102.60 104.10 -1.50 -1.44% 商业（全国） 万吨 102.00 104.10 -2.10 -2.02% 豆油 价格 现货价:四级豆油:青岛 元/吨 8090 8210 -120.00 -1.46% 现货价:四级豆油:张家港 元/吨 8260 8370 -110.00 -1.31% 库存 库存 万吨 86.00 84.80 1.20 1.42% 菜油 价格 出厂价:四级菜油:江苏:南通 元/吨 8080 8160 -80 -0.98% 出厂价:四级菜油:湖北:荆州 元/吨 8390 8470 -80 -0.94% 压榨利润 压榨利润:油菜籽(国产):江苏 元/吨 356 638 -282 -44.20% 压榨利润:油菜籽(国产):湖北 元/吨 386 508 -122 -24.02% 下游 生猪 价格 22个省市:平均价:仔猪 元/千克 24.51 31.93 -7.42 -23.24% 22个省市:平均价:生猪 元/千克 14.82 17.23 -2.41 -13.99% 全国:平均价:猪肉 元/千克 24.51 24.51 0.00 0.00% 存栏 能繁母猪 万头 4268 4268 0.00 0.00% 养殖利润 猪粮比 % 5.75 5.43 0.32 5.89% 猪料比价:全国 % 3.93 3.79 0.14 3.69% 自繁自养生猪 元/头 -206.37 -274.50 68.13 -24.82% 外购仔猪 元/头 -169.69 -201.73 32.04 -15.88% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 品种 豆二 价格 豆二主力合约 元/吨 4315 4385 -70.00 -1.60% 成交持仓 成交持仓比 / 1.66 2.71 -1.05 -38.73% CBOT大豆持仓 CBOT非商业多头持仓数量 张 101144 107860 -6716.00 -6.23% CBOT非商业空头持仓数量 张 99146 90321 8825.00 9.77% 豆粕 价格 豆粕主力合约 元/吨 399.2 406.1 -6.90 -1.70% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.70 0.56 0.14 25.16% CBOT豆粕持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 54680 52503 2177.00 4.15% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 34846 29858 4988.00 16.71% 菜粕 价格 菜粕主力合约 元/吨 2823 2842 -19.00 -0.67% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.13 0.57 0.56 97.88% 交易所库存 仓单数量 张 720 169 551.00 326.04% 有效预报 张 20 20 0.00 0.00% 棕榈油 价格 棕榈油主力合约 元/吨 7058 7028 30.00 0.43% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.91 1.37 0.54 39.60% 交易所库存 注册仓单 手 2479 1900 579.00 30.47% 豆油 价格 豆油主力合约 元/吨 7902 7952 -50.00 -0.63% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.11 0.75 0.35 46.84% CBOT豆油持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 36772 32465 4307.00 13.27% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 29562 27360 2202.00 8.05% 菜油 价格 菜