油脂油料周报：假期临近 油粕价格将维持盘整震荡

2023年9月第4周 假期临近油粕价格将维持盘整震荡 【油脂油料周报】 豆粕 ◼供给：美豆收获进度快于预期，然销售步伐依然迟缓：据美国农业部，截至9月17日，大豆收获完成5%，去年同期3%，五年均值4%，分析师预期为4%。而美国农业部出口销售周报显示，截至9月14日当周，美豆净销量低于市场预期，仅为43万吨，低于一周前的70万吨。2023/24年度迄今美豆销量为1708万吨，同比降低33.6%。市场数据暗示，中国买家在美豆出口旺季继续积极采购巴西和阿根廷大豆，从而制约了美国大豆出口销售的季节性复苏。 ◼此外，美元创下六个月新高，也令美豆出口竞争力削弱。美联储的鹰派立场也导致投资者风险偏好减弱，从而对大宗商品市场普遍构成压力。 ◼南美新豆播种季节开始，产量前景乐观：截至9月14日，2023/24年度巴西大豆播种工作完成0.2%，相比之下，去年同期为0.1%。另外，巴西国家商品供应公司CONAB首次预计2023/24年度巴西大豆产量为1.624亿吨，比上年增长1.5%。市场预计，巴西、阿根廷和巴拉圭这三国在明年初收获的大豆产量合计将达到2.21亿吨。 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com ◼需求：随着天气转凉，国内养殖旺季即将到来，豆粕需求预期尚可。 ◼库存：双节补库行情临近结束，现货市场提货量弱于之前预期，国内豆粕库存略有回升。截至9月15日，国内主要油厂豆粕库存约79万吨。 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557517 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 ◼总结：美豆季节性收获压力及南美供应前景乐观，从而施压外盘豆价。国内豆粕供给较充足，而需求转好预期尚未兑现。 策略观点 CBOT大豆期价承压促国内豆粕成本端支撑减弱，且现货价格受需求不振拖累走弱，也给予期货盘面利空影响。然而，因接下来数周，进口大豆到港量下滑，或限制豆粕供应端，而豆粕未来需求预期整体仍偏乐观。总结看，豆粕将继续盘整震荡。 风险提示 关注北美产量、进口大豆成本、美国大豆单产及巴西出口、国内供需面。 棕榈油 ◼供给：马来西亚棕油产量延续增长：南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2023年9月1-15日，马来西亚棕榈油产量环比增长5%。其中鲜果串单产环比增长3.98%，出油率（OER）提高0.18%。 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。◼不过，厄尔尼诺现象相关的炎热干燥天气可能对东南亚棕榈油生产不利，可能导致未来一年的棕榈油产量增长受到制约，由此或被市场作为炒作点。一家研究机构称，全球最大棕榈油生产国印尼在10月份的天气将会日益干燥。 ◼马来西亚出口面临改善：船运调查机构发布的数据显示，9月1-20日的马来西亚棕榈油出口量环比提高1.8%-2.4%。作为对比，9月1日至15日期间的出口量环比下降9.3%-11.8%。 ◼另外，船运调查机构ITS的数据显示，8月份印尼棕榈油出口量为266.8万吨，比7月份的272.9万吨减少2.24%，比去年同期减少34%。 ◼需求：虽然，据印度炼油协会（SEA）公布的数据，2022/23年度的头10个月印度食用油进口量为1397万吨，同比提高26.2%。由此导致截至9月1日，印度所有港口的食用油库存达到创纪录的146.4万吨，环比提高54%，同比激增139%。印度国内食用油库存总量（包括流通渠道的库存）达到创纪录的373.5万吨，环比提高13.7%，同比提高58%。不过，分析机构格罗情报公司称，印度许多农业主产区的季风降雨不稳定，大豆作物受到影响尤甚，可能迫使印度进口更多食用油。SEA预计，全年印度食用油进口量很可能达到1600～1650万吨的创纪录水平。作为对比，印度食用油进口的当前最高纪录是2015/16年度的1510万吨。 ◼国内进入秋季，油脂需求有所改观。海关数据显示，我国8月棕榈油（不含棕榈油硬脂）进口52万吨，同比增加72.4%，1-8月棕榈油累计进口257万吨，同比增加118.5%。据船期监测，9月国内棕榈油预计到港超40万吨。另外，马来西亚国家通讯社援引马来西亚总理安瓦尔·易卜拉欣的话报道，中国将每年增加进口25万吨马来西亚棕榈油。 ◼库存：我国榈油库存继续回升。9月15日，沿海地区食用棕榈油库存69万吨（加上工棕78万吨），周环比增加6万吨，月环比增加7万吨，同比增加46万吨。 ◼总结：供应充裕，需求有所改观。 策略观点 短期内，供应仍相对充裕，然盘面上应谨防天气炒作。需求看，近期棕油出口有所好转或给予价格利多刺激，不过，鉴于中印库存位于相对高位，由此后续采购或对价格较为敏感，此不利于盘面攀升。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 豆二数据监测图库 油脂数据监测图库 数据来源：Wind资讯 生猪数据监测图库 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系