行业信息跟踪：11月光伏逆变器出口边际企稳，快递业务量同环比维持韧性

行业信息跟踪（2023.12.18-2023.12.24） 分析师 牟一凌 执业证书： S0100521120002 邮箱： mouyiling@mszq.com 分析师 吴晓明 执业证书： S0100523080002 邮箱： wuxiaoming@mszq.com 研究助理 沈心怡 执业证书： S0100122010010 邮箱： shenxinyi@mszq.com 11月光伏逆变器出口边际企稳，快递业务量同环比维持韧性2023年12月26日 上周数据相对较优： 快递：11月业务量同环比增速维持韧性，龙头经营数据稳健。11月规模以上快递业务量 136.43亿件，同比+31.9%，增速高于10月的+22.2%。龙头经营数据来看，11月顺丰、圆通、韵达、申通业务量增速同比+11.2%、+33.0%、+30.4%、+49.2%，环比+23.6%、 +14.8%、+13.1%、+7.5%，单票收入同比+5.0%、-9.4%、-17.4%、-16.0%。 宠物食品：11月出口额同环比增速皆回暖。11月我国狗食或猫食饲料出口量2.64万吨，同比+41.4%，高于10月的+14.6%，环比+19.0%，高于10月的-8.9%；实现出口额 1.04亿美元，同比+28.2%，高于10月的+14.6%，环比+3.5%，高于10月的-9.5%。 汽车：12月销量预期恢复正常季节性水平。12月终端热度未及预期，市场内生动力不足。但年末主流车企限时优惠活动较多叠加地方补贴密集出台，市场具备一定冲量空间。12月汽车零售市场预计恢复正常季节性水平。乘联会预测12月狭义乘用车零售市场约为227.0 万辆，环比+9.3%，同比+4.8%。全年狭义乘用车零售市场2162万辆左右，同比+5.2% 游戏：12月游戏版号审批加速推进。12月共有105款国产网络游戏版号获批，显著高于 1-11月的86-89款/月；12月共有40款进口网络游戏版号获批，显著高于今年3月和 8月发放的27、31款（年内共发放三次进口网络游戏版号，分别为3月、8月、12月）。 上周数据平稳或走弱： 光伏：11月逆变器出口额边际改善；国内新增装机超预期。出口方面，11月逆变器、组件出口金额分别为40.22亿元、183.06亿元，同比-45.8%、-19.6%，环比+0.9%、-5.1%。内需方面，11月光伏新增装机21.32GW，同比+185.4%，环比+56.5%，1-11月累计同比+149.4%，数据超预期。 水泥：上周价格持平，需求受雨雪天气影响继续减弱。价格方面，上周全国水泥市场价格环周持平。出货率方面，12月下旬，受大范围降温和雨雪天气影响，户外施工受限，国内水泥市场需求大幅减弱，全国重点地区企业出货率不足40%，环周下滑近9个百分点同比下滑8个百分点。 资源国汇率：美国11月物价指数回落幅度超预期，美元指数周内-0.9%，资源国货币兑美元大多上涨。1）11月PCE：美国11月PCE物价指数同比+2.6%，低于预期的 +2.8%，低于前值的+2.9%；核心PCE物价指数同比+3.2%，低于预期的+3.3%，低于前值的+3.4%。2）美国11月新屋开工：156万户，高于预期的136万户，高于前值的 135.9万户。上周美元指数环周-0.9%，资源国货币兑美元大多上涨。上周挪威克朗领涨，环周+4.3%，较去年同期-4.5%；阿根廷比索领跌，环周-22.0%，较去年同期-78.3%；人民币兑美元环周+0.2%，较去年同期-1.7%。 国内外价差：1）煤炭板块：上周动力煤、焦煤国内均价继续上行。上周，动力煤（国内京唐港Q5500）均价953.0元/吨，环周+2.0元/吨，（国内-海外）价差为-1025.41元 /吨，位于2017年以来的6.0%分位数。焦煤（京唐港主焦煤）均价2758元/吨，环周 +48元/吨，（国内-海外）价差+249.54元/吨，位于2017年以来的25.3%分位数。2）金属板块：上周铜、铝、镍（国内-海外）价差大致持稳。上周铜、铝、镍（国内-海外）价差分别处于2017年以来的73.4%、92.7%、2.4%分位数。3）农产品板块：上周农产品（国内-海外）价差大致持稳。上周棉花、玉米、小麦、豆油（国内-海外）价差分别分别处于2017年以来的33.7%、89.1%、78.3%、87.9%分位数。 风险提示：稳增长政策落地不及预期；海外输入性通胀超预期；数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。 相关研究 1.策略专题研究：资金跟踪系列之一百零二：两融的“转向”-2023/12/25 2.A股策略周报20231224：市场或将触底-2023/12/24 3.农业2024年年度投资策略：养殖蓄能周期反转，转基因育种迎来新篇章-2023/12/204.行业信息跟踪（2023.12.11-2023.12.17）： 出行链需求修复向好，新兴消费表现偏弱-2023/12/19 5.策略专题研究：资金跟踪系列之一百零一：等待“缝合”的力量-2023/12/18 目录 1上周总结3 2板块涨跌幅逻辑5 3板块涨跌幅10 3.1上周板块表现10 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业10 4板块信息跟踪12 4.1能源与资源板块12 4.2碳中和板块15 4.3数字经济板块18 4.4传统消费板块19 4.5粮食安全板块21 4.6稳增长板块22 4.7疫后复苏板块25 4.8新消费板块26 5风险提示28 插图目录29 1上周总结 1）上周数据相对较优： 快递：11月业务量同环比增速较优，龙头经营数据稳健。11月规模以上快递业务量136.43亿件，同比+31.9%，增速高于10月的+22.2%。龙头经营数据来看，11月顺丰、圆通、韵达、申通业务量增速同比+11.2%、+33.0%、 +30.4%、+49.2%，环比+23.6%、+14.8%、+13.1%、+7.5%，单票收入同比+5.0%、-9.4%、-17.4%、-16.0%。 宠物食品：11月出口额、出口量同环比增速皆回暖。11月我国狗食或猫食饲料出口量2.64万吨，同比+41.4%，高于10月的+14.6%，环比+19.0%，高 于10月的-8.9%；实现出口额1.04亿美元，同比+28.2%，高于10月的 +14.6%，环比+3.5%，高于10月的-9.5%。 汽车：12月销量预期恢复正常季节性水平。考虑到一方面近期终端热度未及预期，市场内生动力不足。而另一方面，岁末之际，主流车企出台官方限时优惠方案、地方补贴密集出台，市场具备一定冲量空间。12月汽车零售市场将恢复正常季节性水平。乘联会预测，12月狭义乘用车零售市场约为227.0万辆，环比+9.3%，同比+4.8%。全年狭义乘用车零售市场2162万辆左右，同比+5.2%。 游戏：12月游戏版号审批加速推进。12月共有105款国产网络游戏版号获批，显著高于1-11月的86-89款/月；12月共有40款进口网络游戏版号获 批，显著高于今年3月和8月发放的27、31款（年内共发放三次进口网络游戏版号，分别为3月、8月、12月）。 2）上周数据平稳或走弱： 光伏：11月逆变器出口额边际改善；国内新增装机超预期。出口方面，11月逆变器、组件出口金额分别为40.22亿元、183.06亿元，同比-45.8%、-19.6%，环比+0.9%、-5.1%。内需方面，11月光伏新增装机21.32GW，同比+185.4%，环比+56.5%，1-11月累计同比+149.4%，数据超预期。 水泥：上周价格持平，需求受雨雪天气影响继续减弱。价格方面，上周全国水泥市场价格环周持平。出货率方面，12月下旬，受大范围降温和雨雪天气影响，户外施工受限，国内水泥市场需求大幅减弱，全国重点地区企业出货率不足40%，环周下滑近9个百分点，同比下滑8个百分点。 3）资源品跟踪： 资源国汇率：美国11月物价指数回落幅度超预期，美元指数周内-0.9%，资源国货币兑美元大多上涨。1）11月PCE：美国11月PCE物价指数同比 +2.6%，低于预期的+2.8%，低于前值的+2.9%；核心PCE物价指数同比 +3.2%，低于预期的+3.3%，低于前值的+3.4%。2）美国11月新屋开工： 156万户，高于预期的136万户，高于前值的135.9万户。上周美元指数环周-0.9%，资源国货币兑美元大多上涨。上周挪威克朗领涨，环周+4.3%，较去年同期-4.5%；阿根廷比索领跌，环周-22.0%，较去年同期-78.3%；人民币兑美元环周+0.2%，较去年同期-1.7%。 4）国内外价差：1）煤炭板块：上周动力煤、焦煤国内均价继续上行。上周，动力煤（国内京唐港Q5500）均价953.0元/吨，环周+2.0元/吨，（国内-海外）价差为-1025.41元/吨，位于2017年以来的6.0%分位数。焦煤（京唐港主焦煤）均价2758元/吨，环周+48元/吨，（国内-海外）价差+249.54元/吨，位于2017年以来的25.3%分位数。2）金属板块：上周铜、铝、镍（国内-海外）价差大致持稳。上周铜、铝、镍（国内-海外）价差分别为8211.92元/吨、 3047.36元/吨、12234.97元/吨，处于2017年以来的73.4%、92.7%、2.4%分位数（上上周分别为74.6%、92.7%、2.4%分位数）。3）农产品板块：上周农产品（国内-海外）价差大致持稳。上周棉花、玉米、小麦、豆油（国内-海外）价差分别为2124.05元/吨、1297.58元/吨、1074.22元/吨、1867.09元/吨，分别处于2017年以来的33.7%、89.1%、78.3%、87.9%分位数（上上周分别为33.7%、89.1%、79.5%、86.7%分位数）。 图1：上周细分板块边际变化 资料来源：wind，民生证券研究院 2板块涨跌幅逻辑 碳中和板块： 1）新能源车：a、上游价格继续回落。截至12月22日，正极—三元811型、三元532型、磷酸铁锂（国产）分别为16.4万元/吨、14.0万元/吨、4.45万元 /吨，环周分别-0.7万元/吨、-1.15万元/吨和-0.22万元/吨。电解液—六氟磷酸锂7.50万元/吨，环周-0.25万元/吨；负极—高端人造石墨、中端人造石墨分别为5.1万元/吨、3.45万元/吨，环周皆持平。b、12月国内销量预测：销量稳健，渗透率进一步提升。乘联会预测，12月新能源车零售达94.0万辆，环比+11.8%，同比+46.6%，渗透率约41.4%。c、周度销量：12月以来销量维持平稳。12月1-17日，新能源车市场零售36.5万辆，同比去年同期 +15%，较上月同期+4%，今年以来累计零售717.3万辆，同比+34%。 2）光伏：a、硅料价格持稳，硅片价格分化，电池片价格分化。截至12月22日，硅料—致密料价格65元/kg，环周持平。硅片—182mm和210mm单晶硅片价格上周为2.00和3.00元/片，环周分别-4.8%和-9.1%。电池片——上周电池片P型M10均价环周持平为0.38元/w，G12均价回落0.03元/w至 0.40元/w。b、出口：11月逆变器出口额环比改善，组件出口额同环比皆维持负增长。组件—11月实现出口金额183.06亿元，同比-19.6%，环比-5.1%；逆变器—11月实现出口金额40.22亿元，同比-45.8%，环比+0.9%。c、装机量：11月国内新增装机量同比高增超预期。23年11月国内光伏新增装机21.32GW，同比+185.4%，环比+56.5%，1-11月累计同比+149.4%。d、平均利用小时数：23年1-11月，太阳能发电设备平均利用1260小时，同比 +66小时。 3）风电：a、装机量：11月国内新增装机维持同比高增。23年11月全国风电新增装机量达4.08GW，同比+195.7%，环比+6.5%，1-11月累计同比+83.8%。b、平均利用小时数：23年