棕榈油：关注前低支撑 豆油：注意CBOT大豆下行风险
商 品2023年12月26日 研究 棕榈油：关注前低支撑 国泰君安期 货【基本面跟踪】 研究 所油脂基本面数据 豆油：注意CBOT大豆下行风险 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 7,140 0.20% 7,144 0.06% 豆油主力 元/吨 7,592 0.21% 7,604 0.16% 菜油主力 元/吨 8,076 0.50% 8,095 0.24% 马棕主力 林吉特/吨 3,738 - - - CBOT豆油主力 美分/磅 48.96 - - - 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 774,368 -77,133 451,157 6,272 豆油主力 手 597,280 -31,272 574,788 7,659 菜油主力 手 548,395 -45,851 269,572 -7,878 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 7,110 50 一级豆油：广东 元/吨 8,270 50 四级进口菜油：广西 元/吨 8,100 130 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 827 -5 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 -30 豆油（广东） 元/吨 678 菜油（广西） 元/吨 24 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 936 910 豆棕油期货主力价差 元/吨 452 450 棕榈油15价差 元/吨 -60 -68 豆油15价差 元/吨 312 326 菜油15价差 元/吨 5 12 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1057955吨，较上月同期出口的1260613吨减少16%。 期货研究 据Mysteel调研显示，截至2023年12月22日（第51周），全国重点地区豆油商业库存98.49万 吨，较前一周减少0.83万吨，全国重点地区棕榈油商业库存93.38万吨，较前一周减少4.13万吨；全国 重点地区菜油商业库存37.42万吨，较前一周增加1.16万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：目前来看马来和印尼的棕榈油产量季节性回落，但是并没有超预期的降幅，高频数据来看，马来12月产量和出口双降，预计12月马来西亚棕榈油库存难以大幅下降。产地棕榈油价格仍然缺乏上涨的驱动，不过，产地自身并没有新的利空，马盘棕榈油大概率仍然是宽幅震荡走势，关注马盘棕榈油在3580一线的支撑，关注原油和其他油料作物走势对马盘棕榈油的影响。国内棕榈油库存仍维持高位，国内棕榈油基差维持弱势。 豆油：国内大豆的周度压榨量不高，但是豆油相比其他植物油的性价比不高，豆油的消费较弱，所以豆油库存小幅变化，大豆2、3月份进口量目前看偏低，但是暂时还不认为会缺豆油。豆油05合约目前主要受成本因素影响，豆油短期跟随CBOT大豆波动，CBOT大豆暂时来看仍然是震荡走势，但是市场对巴西大豆产量的担忧情绪有所降温，CBOT大豆远期合约开始走弱，这将使得豆油05合约承压。 菜油：进口菜籽大量到港，国内菜籽库存上升，菜籽压榨量也出现明显回升，菜油进口量也维持高位，国内菜油库存压力仍然较大，这令菜油缺乏上涨动能。预计菜油将和豆油保持低价差去刺激需求。 当前全球的油料作物供应充足，美豆出口销售进度偏慢、马来棕榈油高库存、国际菜籽价格疲软，所以从原料的角度来说，油脂短期不具备大幅上涨的驱动；市场继续关注巴西大豆主产区天气和马来、印尼的棕榈油产量，CBOT大豆和马盘棕榈油仍然是震荡走势，不过均临近重要支撑位，同样的国内三大油脂也在前低附近震荡，暂时来看三大油脂走势仍然偏弱，总体还处于寻底阶段，不建议做多。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分
