棕榈油：关注前低支撑 豆油：跟随CBOT大豆震荡

2023年12月21日 商品研究 棕榈油：关注前低支撑 国泰君安期 货【基本面跟踪】 研究 所油脂基本面数据 豆油：跟随CBOT大豆震荡 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 7,164 0.17% 7,238 1.03% 豆油主力 元/吨 7,612 0.00% 7,684 0.95% 菜油主力 元/吨 8,006 -0.42% 8,107 1.26% 马棕主力 林吉特/吨 3,777 0.56% 3,796 0.50% CBOT豆油主力 美分/磅 50.86 0.24% - - 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 497,589 -26,311 426,803 2,214 豆油主力 手 392,955 -2,697 541,525 5,733 菜油主力 手 393,919 -23,504 273,969 17,684 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 7,190 30 一级豆油：广东 元/吨 8,380 0 四级进口菜油：广西 元/吨 8,060 0 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 827 2 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 26 豆油（广东） 元/吨 768 菜油（广西） 元/吨 54 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 842 888 豆棕油期货主力价差 元/吨 448 460 棕榈油15价差 元/吨 -58 -38 豆油15价差 元/吨 336 360 菜油15价差 元/吨 35 30 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为796873吨，较上月同期出口的850543吨减少6.3%。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为837475吨，较上月同期出口的910513吨减少8.02%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚12月1 期货研究 日至20日棕榈油出口量为852138吨，上月同期为869143吨，环比下降2%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：目前来看马来和印尼的棕榈油产量季节性回落，但是并没有超预期的降幅，高频数据来看，马来12月产量和出口双降，预计12月马来西亚棕榈油库存难以大幅下降。产地棕榈油价格仍然缺乏上涨的驱动，不过，产地自身并没有新的利空，马盘棕榈油大概率仍然是宽幅震荡走势，关注马盘棕榈油在2580一线的支撑，关注其他油料作物走势对马盘棕榈油的影响。国内棕榈油库存仍维持高位，国内棕榈油基差维持弱势。 豆油：国内大豆的周度压榨量维持在中性的水平，但是豆油相比棕榈油和菜油性价比不高，豆油的消费较弱，所以豆油库存小幅变化，大豆2、3月份进口量目前看偏低，但是暂时还不认为会缺豆油。进口大豆成本的变化导致豆油05价格明显低于豆油01价格。CBOT大豆暂时来看仍然是震荡走势，豆油短期跟随CBOT大豆波动。关注巴西大豆主产区天气，1月底之前天气因素仍有扰动，但是一旦巴西丰产确认，进口大豆成本仍有较大下行风险，这将使得豆油05合约承压。 菜油：进口菜籽大量到港，国内菜籽库存上升，菜籽压榨量也出现明显回升，国内菜油库存压力仍然较大，这令菜油缺乏上涨动能。预计菜油将和豆油保持低价差去刺激需求。 当前全球的油料作物供应充足，美豆出口销售进度偏慢、马来棕榈油高库存、国际菜籽价格疲软，所以从原料的角度来说，油脂短期不具备大幅上涨的驱动；市场继续关注巴西大豆主产区天气和马来、印尼的棕榈油产量，CBOT大豆和马盘棕榈油仍然是震荡走势，国内油脂再次守住前期低点，目前来看也是偏震荡的走势，建议暂时仍以观望为主。