电力设备新能源行业2024年投资策略：成长稳，估值低，空间大

电力设备新能源行业2024年投资策略

核心观点与风险提示

光伏

• 全球需求增长：2024年，组件价格触底及全球经济恢复共同作用下，全球光伏装机量有望实现30%以上的增长。
• 技术变革：N型技术预计将取代Perc成为主流技术，利好相关技术企业。
• 供给结构调整：各环节产能快速释放接近尾声，供给结构将出现新的机会点。
• 需求与格局优化：格局优化后，需求快速增长带来的beta机会，以及各环节具备成本与规模优势的龙头企业。

锂电池

• 市场需求持续：预计海外EV销量增速30%以上，国内EV销量增速20%左右，市场成长性依然强劲。
• 供需格局：产业链整体供需仍较宽松，产能利用率偏低，行业盈利能力在2023年Q4触底。
• 出海与前驱体：关注各环节的出海进度，海外市场可能出现供需错配；看好三元材料的市占率反弹与消费锂电需求的反弹带来的beta机会。
• 技术进展：大圆柱电池的批量生产将带动相关产业链的投资机会。

电力设备

• 电网投资：新能源并网需求拉动电网投资，国内特高压建设进入高峰期，相关设备公司未来3年盈利增长确定性强。
• 配用电趋势：电网投资侧重配用电，关注二次设备及一二次融合设备需求提升。
• 智能化升级：新型电力系统推动电网智能化升级，建议关注智能表计、电网通信、软件企业。
• 海外市场：海外电网投资需求提升，关注有出口业务的相关公司。
• 技术创新：柔性直流、液冷超充充电桩等技术的应用将带动相关产业链公司的发展。

储能

• 确定性成长：受益于新能源渗透率提升，储能需求确定性增长，国内招标规模向好，海外市场对公司盈利至关重要。
• 美国市场：预计2024年美国市场仍保持79%的增速。
• 国内趋势：工商储领域最先跑通储能盈利模式，具备较强B端资源的企业有望充分受益，关注电力现货市场改革带来的新增盈利模式变化。

风电

• 陆风改善：受并网影响，陆风装机进度低于预期，预计2024年下半年改善。
• 海风趋势：海风政策积极，广东、福建等地竞配落地加速产业进展，江苏等省份后续有望开启竞配，中长期趋势向好。
• 成本优势：国内企业具备成本优势，出海逻辑顺畅，风机和塔筒环节节奏较快，受益于海外需求稳增。

工控

• 经济复苏：工控企业订单拐点在即，2024年有望迎来复苏。
• 国产替代：短期仍以国产替代为主线，关注中大型PLC突破；中长期看好工控一体化出海抢占市场份额。
• 新兴领域：下游新能源需求维持良好增速，叠加人形机器人及更多领域拓展，关注相关题材公司。

风险提示

• 光伏装机增速：若实际装机量不及预期。
• 新技术量产：新技术量产进度低于预期。
• 新能源车销量：若新能源车销量不及预期。
• 风电产业链利润：若产业链利润下滑超预期。
• 原材料价格波动：原材料价格波动及供应风险。
• 行业政策：相关行业政策风险。