电力设备新能源2024年中期投资策略
主要行业趋势与策略
光伏
- 增长预测：预计2024年全球光伏装机量将实现30%以上的增长，受益于组件价格触底和全球经济的恢复。
- 技术趋势：N型技术将取代Perc成为主流，技术企业有望受益。
- 产能与供需：各环节产能释放接近尾声，供给端可能出现结构性机会。
- 市场关注：看好需求快速增长带来的beta机会，以及具备成本与规模优势的龙头企业。
锂电池
- 市场驱动：海外电动汽车销量预计增长30%，国内市场增长20%，市场成长性依然强劲。
- 供需分析：产业链整体供需宽松，产能利用率低，但不同梯队企业成本差异影响行业盈利能力。
- 出海与环节关注：关注各环节的海外出海进度，预计短期内海外可能出现供需错配。
- 技术展望：前驱体环节的一体化进程、三元材料市占率反弹，以及消费锂电需求反弹带来的beta机会。
电力设备
- 电网投资：受新能源并网需求拉动，国内特高压建设进入高峰期，相关电网设备公司未来3年盈利增长确定性强。
- 配用电趋势：电网投资侧重配用电，建议关注二次设备及一二次融合设备的需求提升。
- 智能化升级：新型电力系统推动电网智能化升级，关注智能表计、电网通信、软件企业的机会。
- 海外需求：关注有出口能力的公司，海外电网投资需求提升。
储能
- 成长性与海外市场：受益于新能源渗透率提升，储能市场有确定的增长性，尤其在海外市场，欧洲大储有望接替户储市场。
- 出海策略：关注出海实力突出的企业，美国市场可能面临短期供需错配，欧洲市场则更为乐观。
- 构网型储能：构网型储能关注度提升，有望解决弱电网痛点，PCS单价反弹预期，关注技术储备强、电网协调能力强的企业。
风电
- 市场动态：陆风受并网影响装机进度低于预期，预计下半年将有所改善；海风政策积极，广东、福建等地加速产业发展。
- 成本优势：国内企业具备成本优势，出海逻辑顺畅，风机和塔筒节奏较快，受益于海外需求稳定增长。
工控
- 内需与外需：工控企业订单拐点已现，2024年有望迎来复苏；短期关注国产替代主线，中长期看好一体化出海带来的市场份额提升。
- 市场聚焦：下游新能源需求维持较好增速，叠加人形机器人等领域的拓展，建议关注相关题材公司。
风险提示：光伏装机增速不及预期、新技术量产进度滞后、新能源车销量低于预期、风电产业链利润下滑、原材料价格波动与供应风险、相关政策变动带来的不确定性。
行情回顾与投资视角
- 2024H1光伏板块：整体下跌，主要受产业链盈利恶化、企业亏损影响。二季度连续下跌反映了对光伏产业链基本面的负面预期。
- 国内市场：2024年1-5月，国内光伏装机量同比增长29.31%，月度间有所波动，但同比增速较去年有所下降。工商业分布式新增装机增速显著，户用分布式装机则出现下滑。
- 出口表现：组件与逆变器出口迎来拐点，欧洲地区库存有效去化，出口量环比增长。但组件出口金额同比大幅下降，欧洲并网逆变器市场结束去库存，企业订单逐月改善。
- 全球电力需求：全球电力需求稳定增长，近20年除特殊情况外，均实现正增长。预计未来5年全球发电量复合增长率2.9%，光伏年平均新增装机量将达到1000GW。
- 主产业链亏损：2024H1主产业链全面亏损，产能过剩现象突出，各环节价格持续下降至成本以下。中期看，部分高成本产能将逐步退出市场。
- 硅料与硅片：硅料价格降至低位，产能持续出清，库存逐步消化。硅片环节在去库存下价格持续下降，至六月下旬止跌企稳。若供需关系改善，价格有望反弹。
- 电池技术：TOPCon电池技术迅速普及，占比接近80%，关注海外产能建设进展，特别是美国市场。
- 组件技术与成本：0BB、叠栅等新技术关注点，产能出清后供给格局优化，特别关注海外高壁垒市场的机遇。
- 金刚线与银浆：价格下降导致企业盈利分化，关注龙头自制钨丝母线进展与
