Q3单季度归母净利润环比下降42%，北斗三代蓄势待发

振芯科技股份有限公司（股票代码：300101.SZ）近期的业绩报告显示，公司2023年第三季度单季度归母净利润环比下降了42%，主要受到项目验收节点的影响。全年来看，2023年前三季度，公司实现营业收入6.15亿元，同比下降12.83%，归母净利润1.43亿元，同比下降32.64%。这一表现符合市场预期。

财务指标方面，2023年预计公司营业收入将达到1537亿元，同比增长30.0%，归母净利润318亿元，同比增长35.6%。预计到2025年，公司营业收入将增长至1972亿元，同比增长28.3%，归母净利润421亿元，同比增长32.6%。从财务比率看，预计2023年的净资产收益率（ROE）为12.3%，每股收益（EPS）为0.41元。

公司的业务布局主要围绕“集成电路+北斗三号+智慧城市”三大板块，其中集成电路业务已进入多家知名客户的供应链体系，成为国内航空通信等领域的主流供应商，并与高端测试市场和仪器市场的主要客户达成合作。北斗导航应用业务在多个技术方向上取得了进展，包括SoC芯片、硅基多功能MMIC芯片等。智慧城市运营服务业务方面，视觉类智能产品的销售区域和客户数量显著增长，公司在多个无人平台项目中承担了系统级、设备级产品的研制任务，预计将成为新的业绩增长点。

尽管面临产品开发、原材料价格波动、人才流失等风险，长城证券依然维持对振芯科技的“增持”评级。据智研瞻产业研究院的数据，预计2024年中国北斗卫星导航产业规模将达到393.99亿元，作为国内领先的北斗卫星导航应用供应商，振芯科技有望优先受益。预计2023年至2025年归母净利润分别为2.34亿、3.18亿、4.21亿元，对应23-25年的市盈率分别为50.4倍、37.2倍、28.1倍。

需要注意的是，公司存在产品开发风险、原材料价格及供应风险、人才流失或短缺风险和股东诉讼风险等潜在风险。总体而言，尽管面临挑战，振芯科技的业务布局和增长潜力仍被看好，尤其是其在北斗导航领域的领先地位。