鸡蛋市场周度报告：产业拿货意愿增加，不过鸡蛋消费平淡

姓名：侯广铭 从业资格号：F3059865 交易咨询从业证书号：Z0013117 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 期货交易咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的声明部分 本月总结 利多因素 1、小品种蛋鸡占比较大；2、开产环比减少；3、温度下降，鸡蛋耐储存；4、随着蛋价下跌，老鸡淘汰环比有所加速；5.库存不高，低价产业拿货意愿增加，对节前蛋价仍偏乐观；6、猪肉和蔬菜价格偏强利好鸡蛋消费；7.元旦或对鸡蛋消费有限提振，春节前鸡蛋消费呈增长趋势。 利空因素 1、高峰期蛋鸡占比增加；2、老鸡淘汰同比较温和；3、鸡蛋供给水平呈增长态势，销区到车数仍较高；4、饲料成本持续下滑，蛋鸡养殖仍有利润；5、上鸡成本下降，长期来看，预计养殖户补栏积极性或提升；6、目前消费整体仍平淡，旺季尚未到来。 市场观点 春节前现货仍或偏强震荡运行，预计高度有限：供给端，上半年高补栏蛋鸡处于高峰期，小蛋同比偏弱，说明新开产蛋鸡同比偏多，鸡龄趋向年轻化。近期随着蛋价偏弱，老鸡淘汰环比加速，不过同比来看老鸡淘汰节奏温和，本周销区到车数仍较高，说明鸡蛋供给仍宽松；消费端，蛋商低价拿货主动补库支撑蛋价。猪肉和蔬菜价格逐步转强利好鸡蛋消费。元旦或对蛋价带来有限提振。不过消费整体仍平淡，寒潮导致家庭以外的消费低迷，食品厂未开启春节备货。随着春节时间临近鸡蛋将进入旺季，鸡蛋消费呈逐步增长态势。鸡蛋供给充足，春节前消费季节性好转，蛋价或偏强震荡运行，但鸡蛋供需矛盾不大，预计上涨高度有限。对于期货：鸡蛋供需宽松，春节前季节性旺季，预计蛋价整体偏强震荡运行，高度有限。饲料成本和上鸡成本不断下移，春节后是淡季，蛋价或考验饲料成本支撑线，主力合约02等春节后合约价格或持续承压。操作上建议维持对节后合约的偏空操作，注意仓位控制 风险点 饲料再次转强；老鸡集中过量淘汰；国外禽流感的影响；宏观系统性风险 5.90 鸡蛋价格 5.404.904.403.903.40 馆陶粉 辛集粉 浠水粉 荆门红 黑山红 夏津红 一、现货表现：低价拿货意愿增加，蛋价止跌小幅回升 6.00 主产区鸡蛋均价（元/斤） 5.00 4.00 3.00 2.00 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 11-30 12-15 12-30 01-14 01-29 02-13 02-28 03-15 03-30 04-14 04-29 05-14 05-29 06-13 06-28 07-13 07-28 08-12 08-27 09-11 09-26 10-11 10-26 11-10 11-25 12-10 12-25 01-01 01-12 01-23 02-03 02-14 02-25 03-08 03-19 03-30 04-10 04-21 05-02 05-13 05-24 06-04 06-15 06-26 07-07 07-18 07-29 08-09 08-20 08-31 09-11 09-22 10-03 10-14 10-25 11-05 11-16 11-27 12-08 12-19 12-30 数据来源：中泰期货研究所 0.45 0.35 0.25 0.15 0.05 -0.05 -0.15 -0.25 -0.35 红蛋均价-粉蛋均价（元/斤） 数据来源：同花顺中泰期货研究所整理 数据来源：中泰期货研究所 07-2008-0408-1909-0309-1810-0310-1811-0211-1712-0212-17 数据来源：中泰期货研究所 本周蛋价止跌小幅回升，截止12月24日粉蛋均价4.06元/斤，红蛋均价4.14元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖有利 润。前期产区库存转移出清，随着蛋价回落，产业低价拿货意愿增加，支撑蛋价止跌反弹，不过从消费端来看，并未有好转，餐饮、食堂及旅游等行业因寒冷天气采购大幅缩减，食品厂未开启春节备货，需求较为平淡。 第36周 第43周 第50周 第4周 第11周 第18周 第25周 第32周 第39周 第46周 第1周 第8周 第15周 第22周 二、销区：销区到车数仍较高 广东和东莞早上7点日平均到车数 90 80 70 60 50 40 30 20 请务必阅读正文之后的声明部分 第29周 第36周 第43周 第50周 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 数据来源：中泰期货研究所整理 上周产区鸡蛋库存向销区转移，本周销区到车数虽有减少，但仍处于高位，说明 目前鸡蛋供需宽松尚未改变。广州贸易利润仍然倒挂。 2019.5.8 2019.6.21 2019.8.4 2019.9.17 2019.10.31 2019.12.14 2020.1.27 2020.3.11 2020.4.24 2020.6.7 广州市场馆陶货利润（元/件） 2020.7.21 2020.9.3 2020.10.17 2020.11.30 2021.1.13 2021.2.26 2021.4.11 2021.5.25 2021.7.8 2021.8.21 2021.10.4 2021.11.17 2021.12.31 数据来源：中泰期货研究所整理 2022.2.13 2022.3.29 2022.5.12 2022.6.25 2022.8.8 2022.9.21 2022.11.4 2022.12.18 2023.1.31 2023.3.16 2023.4.29 2023.6.12 2023.7.26 2023.9.8 2023.10.22 2023.12.5 供给：鸡蛋供给充足 馆陶35斤-45斤（元/斤） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 01-01 -0.2 02-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-31 09-3010-3111-3012-31 -0.4 2019 2020 2021 2022 2023 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 浠水35斤-45斤（元/斤） 2 1.5 1 0.5 0 01-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 -0.5 -1 数据来源：中泰期货研究所 数据来源：中泰期货研究所 当前开产对应8月中下旬补栏，开产量环比减少，同时天气转凉，小蛋增码较快，小蛋量减少，从大小蛋价差来看，小蛋价格环比季节性走强，但同比来看小蛋价格仍偏弱，压力较大。 开产环比减少，上半年高补栏处于高峰期，老鸡淘汰同比较为温和，产区鸡蛋货源充足。 • 截止12月22日淘汰鸡均价5.2元/斤，周下跌0.4元/斤，仍 处于较高位。 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 供给：老鸡淘汰环比加速，同比仍较为温和 10 9 8 7 6 5 4 3 2 • 每年春节前是老鸡淘汰旺季，从环比来看，老鸡淘汰逐 步增加，近期蛋价偏弱加速了老鸡淘汰。 • 同比来看，目前老鸡养殖有利润，春节前养殖户等待高 价淘鸡，低价惜淘，属于主动淘汰行为，淘汰节奏较为 温和。 01-01 01-11 01-21 01-31 02-10 02-20 03-02 03-12 03-22 04-01 2014 2019 04-11 04-21 05-01 淘汰鸡均价(元/斤) 05-11 2015 2020 05-21 05-31 06-10 06-20 2016 2021 06-30 07-10 07-20 07-30 2017 2022 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 08-09 08-19 08-29 09-08 2018 2023 09-18 09-28 10-08 10-18 10-28 11-07 11-17 11-27 12-07 12-17 12-27 01-01 01-13 01-25 02-06 02-18 03-02 03-14 03-26 04-07 04-19 05-01 05-13 05-25 06-06 06-18 06-30 07-12 07-24 08-05 08-17 08-29 09-10 09-22 10-04 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 01-01 01-13 01-25 02-06 02-18 2019 03-02 03-14 03-26 淘鸡-817（元/斤） 04-07 2020 04-19 05-01 淘鸡/鸡蛋 05-13 05-25 2021 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 06-06 06-18 06-30 07-12 07-24 2022 08-05 08-17 08-29 09-10 2023 09-22 10-04 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 2021-09-10 2021-11-10 2022-01-10 2022-03-10 2022-05-10 2022-07-10 2022-09-10 2022-11-10 2023-01-10 2023-03-10 2023-05-10 2023-07-10 2023-09-10 2023-11-10 2024-01-10 2024-03-10 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 馆陶斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 成本和利润：饲料成本持续下滑，养殖略有利润 豆粕和玉米均价（元/吨） 斤蛋利润（元/斤） 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 豆粕均价 玉米均价 0.0 -0.5 数据来源：同花顺，中泰期货研究所整理 01-01 01-11 01-21 01-31 02-10 02-20 03-01 03-11 03-21 03-31 04-10 04-20 04-30 05-10 05-20 05-30 06-09 06-19 06-29 07-09 07-19 07-29 08-08 08-18 08-28 09-07 09-17 09-27 10-07 10-17 10-27 11-06 11-16 11-26 12-06 12-16 12-26 2021-05-10 2021-07-10 截止12月22日豆粕均价3910元/吨较上周下跌70，玉米均价2560元/吨较上周落10。蛋鸡养殖饲料成本持续下滑，以馆陶为例，核算的小养殖户饲料成本3.1元/斤，综合成本在3.7元/斤左右。 01-01 01-12 01-23 02-03 02-14 02-25 03-08 03-19 03-30 04-10 04-21 05-02 05-13 05-24 06-04 06-15 06-26 07-07 07-18 07-29 08-09 08-20 08-31 09-11 09-22 10-03 10-14 10-25 11-05 11-16 11-27 12-08