钴锂周报：仓单注册进度加速 盘面或回归基本面

期货研究报告|锂钴周报2023-12-24 仓单注册进度加速盘面或回归基本面 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 高中 021-60827969 gaozhong@htfc.com 从业资格号：F03121725 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 锂期货：碳酸锂期货本周经历下跌后略有反弹行情，主力合约2407本周五收于100800元/吨，本周跌幅为4.14%，持仓量为15.58万手。根据SMM数据，周五电池级现货均价9.95万元/吨，当周下跌0.5万元/吨，工业级均价9.05万元/吨，当周下跌0.33万元 /吨，目前期货升水电碳均价1300元/吨。 从现货基本面分析，盐湖端受天气影响，产量有所减少，但是由于生产技术的提高以及碳酸锂产能的扩大，生产端未有实质性减产。碳酸锂价格不断下跌，外购矿和废料回收企业多有减停产现象，同时，临近年底，部分锂盐企业多有季节性检修，或将造成一定减产。据百川报道，部分江西锂盐厂将在元旦后停产，复工时间将在春节后视情况而定。现货市场不断走弱，产业链对于后市终端需求走弱预期加深，成本支撑有一定减弱。下游采购仍较为谨慎，现货供应仍显充足，根据SMM统计最新数据，现货库存6.37万吨，较上周小幅增加，其中冶炼厂3.91万吨，下游1.34万吨，其他1.12万吨。从长期看，由于澳洲锂矿定价模式的改变后，价格仍或继续回落，锂矿及锂盐均有较多产能待释放，碳酸锂现货价格仍有一定下跌空间。短期来看，年底部分头部锂盐厂有清库存放货预期，但部分锂盐厂由于季节性检修以及应对假期，会有减停产现象，或将造成一定减产，对现货价格有一定支撑作用，据钢联报道，周五电池级碳酸锂价格较前一日持平，现货价格企稳，市场情绪在一定程度上扭转，现货价格弱稳运行。终端新能源汽车竞争激烈，增产降价，下游企业采购比较谨慎，对价格支撑力度走弱。当前现货市场成交情况一般，11月，新能源汽车产销分别完成107.4万辆和 102.6万辆，终端消费市场增速放缓，下游电池库存仍较高，产业链降本意愿增加，向上压价意愿不断增强，预计下行周期延续。近期碳酸锂价格宽度震荡，主要受资金情绪及消息面影响，但现货仍偏弱运行，对于持货商，在做好风险压力测试基础上，可在期货盘面较高时择机在盘面进行卖�套保。对于投机者，建议观望或区间操作为 主，需做好仓位管理与风险管控。 锂：供应方面，碳酸锂开工下滑，碳酸锂产量较上周小幅减少。青海盐湖端由季节性因素造成的减产有限，同时江西、四川等地区锂盐厂代工比例不断提高，由于碳酸锂价格不断下跌，外购矿和废料回收企业多有减停产现象，同时，临近年底，部分锂盐企业多有季节性检修，或将造成一定减产。据百川报道，部分江西锂盐厂将在元旦后停产，复工时间将在春节后视情况而定由于锂价持续下行，个别企业有减产计划，综合统计来看，本周碳酸锂产量较上周小幅度减少，开工率也同步下滑。消费方面，终端需求未见明显改善，整体需求不足，市场较为悲观，仅保持少量刚需跟进，材料厂接货意愿走低，电池厂库存维持去库，正极材料方面整体需求跟进较为一般，开工同 步下滑，市场需求量小，行业竞争严重。成本方面，锂矿市场价格延续跌势，澳矿定 钴锂周报丨2023/12/24价模式转变，目前已经有部分企业谈判到“M+2”的定价模式，锂矿价格依旧存在下跌预期，国内矿价格下降有限，外购锂矿生产碳酸锂的厂家成本压力仍存，仍处于亏损状态，盐湖端生产成本较低，生产保持稳定，总体而言，平均利润与上周相比略有减少，碳酸锂跌幅大于原料成本跌幅，利润进一步减少，自有矿石及盐湖存在一定的利润空间，外采矿石利润仍有倒挂空间；氢氧化锂成本压力较大，部分厂家已经跌破成本位，终端需求恢复不及预期，厂家采购矿石积极性不高，采买谨慎，多以刚需采购为主。库存方面，本周碳酸锂的库存水平较上周略有增加，下游采购较少，需求难有起色，锂盐厂主要供应老客户长协订单，成交乏量，库存逐渐累积；氢氧化锂的库存水平逐渐累计，为了满足长协订单需要一定库存进行周转，其次，下游订单乏量也造成库存累计。市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在9-9.6万元/吨之间，市场均价跌至9.3万元/吨，相比上周下跌0.3万元/吨。 国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在9.6-10.4万元/吨，市场均价跌至10 万元/吨，相比上周下跌0.3万元/吨。氢氧化锂市场行情走弱。截止到本周四，国内电 池级粗粒氢氧化锂市场成交均价为11.94万元/吨，较上周价格下跌0.92万元/吨，跌幅 7.14%，微粉级氢氧化锂市场成交价在10.63万元/吨，较上周价格下跌0.75万元/吨， 跌幅6.59%。国内工业级氢氧化锂市场成交均价为8.75万元/吨，较上周价格下跌0.75万元/吨，跌幅为7.89%。综合来看，下游市场低价询单，持续压价，消费表现依旧不佳，多以去库存为主，市场观望情绪浓厚，预计短期价格窄幅下跌，后续需要关注下游消费回暖程度及矿端供应情况。 策略 近期碳酸锂价格剧幅震荡，主要受资金情绪及消息面影响，但现货仍偏弱运行，对于持货商，在做好风险压力测试基础上，可在期货盘面较高时择机在盘面进行卖�套保。对于投机者，建议观望或区间操作为主，需做好仓位管理与风险管控。目前临近交割的2401合约持仓21532手，较前一日减少3051手，主力合约2407持仓155842手， 较前一日减少2234手，总持仓289256手，较前一日增加847手。碳酸锂当日仓单量 3550手，较前一日增加970手。。 钴：供应方面，本周国内四氧化三钴较上周产量减少，开工率同步下调，硫酸钴较上周产量减少，开工率同步减少，近期行情低迷难改，部分企业有停产或减产情况，综合来看，钴盐的供应呈小幅下行。消费方面，本周四氧化三钴和硫酸钴市场需求较上周未有明显波动，钴酸锂需求进入淡季，临近年末，数码新机创新力不足，销量平平，需求难有起色，终端消费表现不及预期。成本方面，本周四氧化三钴成本小幅下行，硫酸钴生产成本较上周略有降低，利润维持低位运行，不及预期。库存方面，四氧化三钴和硫酸钴的库存量较上周小幅上行，冶炼厂�货压力较大，成交量较少。市场价