锂钴周报：仓单及库存压力抑制 盘面冲高回落

期货研究报告|锂钴周报2024-10-13 仓单及库存压力抑制盘面冲高回落 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 锂期货：碳酸锂期货本周经历上涨行情，主力合约2411本周五收于73900元/吨，本周跌幅为7.34%，持仓量为198642手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.65万元/吨，较前一周上涨2.5%，工业级现货均价7.23万元/吨，较上周上涨2.7%，目前期货贴水电碳2550元/吨。截至本周五，主力合约2411持仓为198642手，较前一交易 日减少12489手，所有合约总持仓443793手，较前一交易日减少9170手。截至本周 五，碳酸锂当日仓单44087手，较前日减少606手。 锂现货：本周现货小幅上涨。据SMM，实际成交氛围相对冷淡。10月下游需求量预计维持相对乐观预期，而上游锂盐厂或仍存在一定减量，本周现货价格受期货价格影响较小。 从供应端来看，江西部分厂家减停产，青海地区由于气温问题，小幅影响产量。本周智利进口的碳酸锂量有所上升，缩减供应缺口。 成本端：本周锂矿现货价格上涨，带动利润空间上升，部分企业通过高位套保锁住利润。锂盐厂对后市偏悲观，采购原料需求虽有好转但整体一般，成本端支撑不强。 从库存端来看，工厂库存小幅下降，盐湖大厂集中放货，市场库存上涨，总库存依然高位。根据SMM最新统计数据，现货库存为12.06万吨，其中冶炼厂库存为4.89万吨，下游库存为3.02万吨，其他库存为4.15万吨。较上周减少4039吨。 从需求看，部分下游材料厂节后仍存刚性采购需求，因受不同程度客供量级减少的影响，但磷酸铁锂市场传统旺季即将过去，后续需求持续性存疑，10月排产增速有所下降，mysteel预计10月份磷酸铁锂产量为23.87万吨，环比增加2.2%。 从利润看，受现货价格上涨影响，本周国内碳酸锂市场利润空间上升，不同企业利润分化明显。部分企业选择套保锁住利润。 从长期看，碳酸锂供需过剩格局有所改善，价格一旦反弹至合适价位，空头套保压力又增加。去库进展遭遇压力，效果并不显著。 氢氧化锂：本周氢氧化锂产量5640吨，较上周保持不变，本周虽然供应充足，但由于锂价跌势，市场看跌情绪浓厚，持货商并不积极采购原料进行生产，多采取保守观望态度。 成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格窄幅下调。其中锂辉石6.0%（CIF到港）价770-830美元/吨；非洲SC5%价格在430-480美元/吨；锂云母原矿2%≤Li2O ＜2.5%达到1200-1800元/吨。锂矿价格虽外采成本降低，但低价原料难寻，多数企业 承压。 市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在7.3-7.5万元/吨，市场均价为7.4万元/吨，较3上周上涨2.1%；国内电池级碳酸锂 （99.5%）市场成交价格区间在7.6-7.8万元/吨，市场均价为7.7万元/吨，较上周上涨 2.0%。 观点 综合来看，短期供需格局有所改善，但11月面临仓单强制注销，且消费端排产下滑可能性较大，基本面偏弱。近期受宏观情绪、库存压力及上方套保压力影响，碳酸锂盘面振幅扩大，建议观望或区间操作为主。 策略 中性，区间操作为主，择机逢高卖�套保 钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量预计2280吨，较上周产量 不变，开工率同步持稳。本周国内硫酸钴产量预计1020金属吨，较上周产量减少10 吨，开工率同步下调。周内国际钴市场继续呈现疲软态势，需求增长乏力，未能给国内市场带来积极的影响。 消费方面，据百川，本周硫酸钴需求持续恢复。四氧化三钴需求持续弱势。新能源汽车产销量尽管有增长，但对三元材料需求量有限，亦对原料采购需求未有明显增量。 成本方面，据百川消息，本周四氧化三钴成本震荡调整，国际市场报价小幅整理，截至目前标准级钴报价10.00-11.60美元/磅，合金级钴报价14.60-15.60美元/磅。原料系数维持在60%-62%，国内生产成本压力仍存。 库存方面：本周四氧化三钴厂家库存压力仍存，供过于求格局并未改变。终端需求依然萎靡，下游接货谨慎，对高价货源接受度不高。 市场价格方面，据百川盈孚统计四氧化三钴市场报价为11.5-11.9万元/吨，均价为 11.7万元/吨，较上周同期均价下跌0.05万元/吨，跌幅0.43%。四氧化三钴市场报价为11.5-11.9万元/吨，均价为11.7万元/吨，较上周同期均价下跌0.05万元/吨，跌幅0.43%；氯化钴价格较上周小幅下跌，氯化钴市场报价为3.45-3.55万元/吨，均价为3.5万元/吨，较上周同期保持不变减少0.025万元/吨。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，在没有重大利好消息的情况下，预计下周钴盐市场价格将小幅下调。 风险点 1、供应端实际减产情况， 2、消费端排产持续情况， 3、减仓引发行情大幅波动风险， 4、宏观情绪影响。 目录 策略摘要1 钴锂周度数据汇总6 钴锂价格7 钴锂供应10 钴锂消费11 钴锂库存16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨8 图8:镍豆价格丨单位：元/吨8 图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨8 图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨8 图11:金属锂价格丨单位：元/吨8 图12:碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位：元/吨8 图13:三元前驱体价格丨单位：元/吨9 图14:三元材料价格丨单位：元/吨9 图15:磷酸铁锂和锰酸锂价格丨单位：元/吨9 图16:钴酸锂价格丨单位：元/吨9 图17:负极材料石墨价格丨单位：元/吨9 图18:电解液价格丨单位：元/吨9 图19:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨10 图20:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨10 图21:中国不同等级碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图22:中国不同原料碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图23:中国氢氧化锂月度开工率丨单位：%10 图24:中国碳酸锂月度开工率丨单位：%10 图25:中国钴盐月度总产能丨单位：吨11 图26:中国钴盐月度产量丨单位：吨11 图27:中国新能源汽车产量丨单位：辆11 图28:中国新能源汽车销量丨单位：辆11 图29:中国新能源汽车产销量丨单位：辆11 图30:中国新能源汽车装机量丨单位：MWh11 图31:中国新能源汽车电池总装机量丨单位：MWh12 图32:中国新能源汽电池装机量分类丨单位：MWh12 图33:中国三元电池装机量季节图丨单位：MWh12 图34:中国磷酸铁锂电池装机量季节图丨单位：MWh12 图35:中国新能源汽车动力电池产量丨单位：MWh12 图36:中国新能源汽车电池总产量丨单位：MWh12 图37:中国三元电池产量季节图丨单位：MWh13 图38:中国磷酸铁锂电池产量季节图丨单位：MWh13 图39:中国磷酸铁锂产量丨单位：实物吨13 图40:中国三元材料产量丨单位：实物吨13 图41:中国新能源汽车电池正极材料开工率丨单位：%13 图42:中国新能源汽车销量渗透率丨单位：%13 图43:中国3C行业对锂电池消费季节图丨单位：GWh14 图44:中国3C行业对锂消费丨单位：GWh14 图45:中国三元前驱体产量丨单位：吨14 图46:中国三元前驱体产量分类占比丨单位：%14 图47:中国高镍三元前驱体产量丨单位：吨14 图48:中国中低镍三元前驱体产量丨单位：吨14 图49:中国三元前驱体产量丨单位：吨15 图50:中国三元材料产量丨单位：吨15 图51:中国三元前驱体产量占比丨单位：%15 图52:中国三元材料产量占比丨单位：%15 图53:中国四氧化三钴产量丨单位：吨15 图54:中国钴酸锂产量丨单位：吨15 图55:中国碳酸锂库存丨单位：吨16 图56:中国氢氧化锂库存丨单位：吨16 图57:中国电解钴库存丨单位：吨16 图58:中国硫酸钴库存丨单位：金属吨16 钴锂周度数据汇总 2024/10/11 2024/10/4 周变动 单位 原材料 电池级碳酸锂价格 76450 75650 800 元/吨 原材料 电池级氢氧化锂 68425 68675 -250 元/吨 原材料 硫酸钴价格 28150 28400 -250 元/吨 原材料 硫酸镍价格 28175 27955 220 元/吨 正极材料 三元材料NCM523价格 100150 100700 -550 元/吨 正极材料 三元材料NCM622价格 113050 113500 -450 元/吨 正极材料 三元材料NCM811价格 145050 145800 -750 元/吨 正极材料 磷酸铁锂价格 33325 33150 175 元/吨 正极材料 锰酸锂价格 36000 35500 500 元/吨 正极材料 钴酸锂价格 146000 146500 -500 元/吨 电解液 三元材料电解液价格 24850 24850 0 元/吨 电解液 磷酸铁锂电解液价格 20450 20450 0 元/吨 电解液 锰酸锂电解液价格 44750 44750 0 元/吨 电解液 钴酸锂电解液价格 15350 15350 0 元/吨 电解液 六氟磷酸锂 55225 54875 350 元/吨 钴锂价格 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 600000 500000 400000 300000 2000