棉花、棉纱日报

农产品日报2023年12月25日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇白糖油运：黄莹棉禽研究：刘倩楠 航运期货：贾瑞林 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： 棉花、棉纱日报 期货盘面 期货盘面 收盘 涨跌幅 成交量(手) 增减幅 空盘量 增减量 CF01合约 15445 -45 30,950 -18044 131,838 -14086 CF05合约 15405 -20 371,597 -144360 647,820 17305 CF09合约 15560 -10 29,410 -9196 56,508 1398 CY01合约 20670 -275 1428 -606 1774 -186 CY05合约 21220 -35 712 -278 1707 43 CY09合约 21895 65 11 -8 46 2 现货价格 价格 涨跌 价格 涨跌 CCIndex3128B（元/吨） 16231 23 CYIndexC32S 22290 0 CotA（美分/磅） 89.40 -0.10 FCYIndexC33S 22564 -43 (FCIndex):M:到港价 90.63 0.60 印度S-6 54900 300 涤纶短纤 7450 70 纯涤纱T32S 11570 20 粘胶短纤 12750 0 粘胶纱R30S 16750 0 价差 棉花跨期 价差 涨跌 棉纱跨期 价差 涨跌 1月-5月 40 -25 1月-5月 -550 -240 5月-9月 -155 -10 5月-9月 -675 -100 9月-1月 115 35 9月-1月 1225 340 跨品种 内外价差 价差 涨跌 CY01-CF01 5225 -230 内外棉价差（1%关税） 462 40 CY05-CF05 5815 -15 内外棉价差（滑准） 311 40 CY09-CF09 6335 75 内外纱价差 -274 43 第一部分市场信息 F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 【棉花市场消息】 第二部分市场消息及观点 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 1、根据中国棉花信息网消息，目前加工进度已超8成，加工增速、增量逐渐放 缓，截至12月23日，新疆皮棉累计加工量较上一日增加3.46万吨至469.45万吨。 2、据国家棉花市场监测系统数据显示，截至2023年12月21日，全国全国加工 率85.8%，同比增长17.9个百分点；全国累计交售籽棉折皮棉556.8万吨，同比减少 95.8万吨；较四年均值减少35.8万吨。 3、郑棉较前期有所上涨，因此近期纺企对国产棉现货采购转淡，今日成交整体仍较为清淡，纺企刚需采购。国产棉现货销售基差暂稳；2023/24新疆机采3129/29B杂3内较多销售基差在CF05+700~800及以上，部分低基差在CF05+550~700，同品质部分一口价在16100~16200公定，均为疆内库。2023/24兵团机采3129/29B/杂3内部分成交基差CF05+750上下疆内库，同品质内地库成交基差在CF05+1050~1100附近。 4、据AGM公布的数据统计显示，上周印度棉上市增速放缓。截至2023年12月 24日当周，印度棉花周度上市量20.08万吨，环比上一周增加1.60万吨；印度 2023/24年度的棉花累计上市量约182.37万吨。（统计中或包含22/23年度陈棉） 【观点】 国际市场：本年度全球棉花总产量、消费较上月均有调减。供给端来看，美棉产量当月略有调减，北半球大部分国家的棉花采收工作基本完成，棉花产量也逐渐清晰，预计后期调整空间不大。需求方面全球经济增速面临压力，下游短期得到改善的 可能性较小。印度方面，据USDA最新发布的12月供需平衡表中，印度棉产量和需求端并未做出调整。美国方面新年度美棉的签约情况有所缓解，中国签约量仍然较多，但考虑到经济疲软使得消费者消费信心不足，弱需求对市场产生主要影响并且近期未出现其他新的因素刺激市场，预计未来美棉继续维持77-90美分/磅区间震荡。 国内市场方面，今年棉花供应预计至年底前都较为充足，需求端弱总体来看下游需求短期难改，但相较于前两周，南通佛山地区的布厂开机小幅提升，下游棉纱流通小幅好转。价格方面相较于前两周而言，抛货的幅度和烈度逐渐减小。从开机情况看，棉纱开机继续下降，逐渐逼近往年新低，在中游纱线库存依旧较大的情况下，短期开机回升依旧较难。成品库存依旧较高，仍在主动去库周期，当前市场情绪依旧谨慎，并且当前市场整体宏观情绪较差，短期难以看到终端消费有大起色，近期家纺服装终端企业主要以刚需补库为主，心态较弱。 目前棉花基本面方面近期随着市场低价抛货现象的减少，现货价格跌幅以及库存 累计速度较前期开始略有放缓，纺企整体情况虽略有好转，但整体效益依旧为负，涨价较难，市场弱需求短期难以得到明显改善。 【交易策略】 1、单边：基本面来看，市场走货情况较之前相比略有改善，但整体需求情况仍然较弱，考虑到目前并未出现其他新因素影响，因此预计短期棉花继续维持震荡走 势，等待市场变化。 2、套利：考虑到近期价格表现较强，考虑到05合约套保压力较大，9月合约预计在青黄不接的情况下棉花减产的矛盾相对更加突出，可考虑空5月多9月合约。 3、期权：可考虑卖出宽跨期权：卖CF405-C-15800&卖CF405-P-14600。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 棉纱行业消息 1、纯棉纱市场交投一般，成交不如前半月。低支纱表现稍弱，40支及以上品种走货尚可。棉纱价格变动不大，持稳为主。预计短期行情偏稳为主。现山东产JC40S针织带票到货26000元/吨。现山东产高配C40S带票到货23300-23400元/吨。现新疆产OEC32S含下脚带票到货19000元/吨左右。 2、全棉坯布市场走货尚可持续，目前织厂生产年前订单，目前织厂订单在机比例不高，价格方面暂时平稳。山东地区织厂反映，近期工装用布产销不及前期，现多是后期补单，C32S/C40S品质走货略好，价格平稳，现江苏高配C40S*C40S133*7267"喷气含税出厂6.9元/米。 第三部分期权 2023-10-17 2023-08-23 2023-06-30 2023-05-05 2023-03-07 2023-01-03 2022-11-07 2022-09-14 2022-07-19 2022-05-23 2022-03-23 2022-01-21 2021-11-25 2021-09-30 2021-08-05 2021-06-09 2021-04-12 2021-02-08 2020-12-14 2020-10-19 2020-08-25 2020-06-30 2020-05-04 2020-03-06 2020-01-03 2月1日 3月19日 4月30日 6月16日 7月27日 9月6日 10月26日 12月7日 1月18日 3月7日 4月18日 5月31日 7月12日 8月22日 10月8日 11月16日 12月27日 2月14日 3月27日 5月11日 6月21日 8月2日 波动率走势判断：棉花120日HV为15.6047，波动率略降，CF405-C-15800隐含波动率为16%，CF405-C-15400隐含波动率为16%，CF405-P-14600隐含波动率为17.5%。 期权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.5478，主力合约的成交量PCR为 0.3531，今日认购认沽成交量均有下降，认沽成交量下降较明显，市场看跌情绪缓解。 期权：可考虑卖出宽跨期权：卖CF405-C-15800&卖CF405-P-14600。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 国产C32S和进口C32S棉纱价差 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 国产-进口国产C32S进口C32S 0 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 -7000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 6000 1%关税下价差 国内棉价 1%关税进口棉价 元/吨 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 内外棉价差 图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：国产C32S和进口C32S棉纱价差 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：棉花1月基差图4：棉花5月基差 2023 2022 2021 2020 2019 2018 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 CF5月基差 2023 2022 2021 2020 2019 2018 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 CF1月基差 数据来源：银河期货、wind资讯 1000 0 2019/1/12019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/12019/7/12019/8/12019/9/12019/10/12019/11/12019/12/1 -1000 0 -2000 -1000 -3000 -2000 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2019年 202年 2021年 2022年 2023年 图5：棉花9月基差图6：棉纱基差 6000 CF9月基差 5000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 数据来源：银河期货、wind资讯 4000 2023 2022 2021 2020 2019 10000 9000 8000 7000 6000 5000 CY01-CF01 2023 2022 2021 2020 2019 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 CY09-CF09 图7：CY09-CF09图8：CY01-CF01 数据来源：银河期货、wind资讯 2022CF2201-22052023CF2301-23052024CF2401-2405 2021CF2101-2105 2018CF1801-18052019CF1901-19052020CF2001-2005 -1000 -500 0 500 15价差 -1500 CF2009-2101 CF1909-2001 CF2309-2401 CF1809-1901 CF2209-2301 CF1709-1801 CF2109-2201 500 0 -500 -1000 91价差 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 图9：CF9-1套利走势图10：CF1-5套利走势 2000 2000 1500 1500 1000 1000 数据来源：银河期货、wind资讯 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年