该研报《资金跟踪系列之一百零二：两融的“转向”》提供了对当前金融市场多个维度的详细分析，主要围绕宏观经济流动性、市场交易热度与波动、机构调研活动、分析师预测、北上资金流动、两融活跃度、主动偏股基金行为以及风险提示等内容。以下是关键要点的总结：
宏观流动性
- 美元指数与中美利差：美元指数继续下跌，中美利差进一步“倒挂”，通胀预期有所下降，但离岸美元流动性边际收紧，国内银行间资金面保持平衡。
- 期限利差：10年期与1年期国债到期收益率差距扩大。
市场交易热度与波动
- 整体交易热度：市场交易热度持续下滑，传媒、消费者服务板块热度较高。
- 板块波动率：传媒、商贸零售、计算机、汽车、消费者服务、轻工等板块波动率上升至80%分位数以下。
机构调研
- 热门板块：电子、医药、食品饮料、计算机、通信、机械等板块受到较多关注，农林牧渔、煤炭、通信、房地产等板块调研热度环比上升。
分析师预测
- 净利润预测：全A的23/24年净利润预测被下调，但某些行业（如家电、汽车、军工、有色、电新、煤炭、通信、商贸零售）预测被上调。
- 风格预测：中盘成长、小盘价值预测上调，大盘成长/价值预测下调。
北上资金动态
- 北上交易盘与配置盘：北上配置盘继续大幅流出，交易盘则回流，共同关注电新、化工、交运、钢铁、电力及公用事业、纺服等板块，同时减持通信、医药、金融地产、食品饮料、电子、计算机等行业。
两融活跃度
- 两融净流出：两融活跃度再度降低，主要净买入交运、机械、农林牧渔等板块，净卖出TMT、汽车、电新、医药、食品饮料等板块。
- 融资买入：电新、农林牧渔等板块的融资买入占比环比上升。
主动偏股基金与ETF行为
- 基金仓位：主动偏股基金仓位有所下降，主要加仓传媒、医药、消费者服务、汽车、计算机、商贸零售等板块，减仓电新、电子、军工、石油石化、通信、金融地产等板块。
- 基金与市场共识：基金与个人投资者在传媒、医药等板块上表现出共识，但在周期、军工、电力、建筑建材等板块上存在分歧。
- ETF申购情况：个人与机构投资者继续净申购ETF，科技、金融地产、传媒、医药等板块的ETF被主要净申购，消费、周期等板块的ETF被净赎回。
风险提示
结论
研报强调了市场整体的买入共识度已明显回落，并指出随着市场震荡调整，北上交易盘与ETF成为了边际增量资金，而两融投资者开始转为净卖出，这可能预示着市场正逐步呈现“底部”特征。未来趋势力量的净流出幅度将是一个关键观察点。报告通过多个维度的数据分析，为投资者提供了对当前市场状况的深入洞察。
