钢材&铁矿石日报：乐观情绪发酵，钢矿偏强运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年12月22日钢材&铁矿石日报 乐观情绪发酵，钢矿偏强运行 核心观点 螺纹钢：主力期价偏强运行，录得1.26%日涨幅，量仓收缩。现阶段，螺纹供应小幅回升且存有增量空间，相反需求季节性下行，供稳需弱局面下螺纹基本面延续疲弱，弱现实格局钢价承压运行，相对利好则是原料价格维持高位，成本端给予钢价支撑，短期钢价延续高位震荡运行格局，关注重点钢厂冬储政策出台后接单情况。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价偏强运行，录得1.23%日涨幅，量仓扩大。目前来看，得益于需求韧性强劲，热卷供需格局相对良好，且原料强势带来成本支撑，驱动热卷价格震荡走高，短期强势将维持，但需注意的是供应维持相对高位，而需求存隐忧，谨防需求走弱引发供需矛盾激化，届时热卷价格将再度承压。 铁矿石：主力期价强势运行，录得3.00%日涨幅，量仓扩大。现阶段，国内宏观强预期发酵，市场情绪回暖，贴水矿价再度走强，但经营状况不佳倒逼钢厂停产检修增多，加之环比限产扰动，矿石需求持 续下行，相反供应维持高位，铁矿石基本面依然疲弱，弱现实格局矿价上行驱动受限，且高价易引发政策调控风险，多空因素博弈下预计矿价延续高位震荡运行，重点钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）全国住房城乡建设工作会议：坚持房住不炒定位 全国住房城乡建设工作会议在北京召开。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大精神，认真落实中央经济工作会议精神，系统总结2023年工作，分析形势，明确2024年重点任务，推动住房城乡建设事业高质量发展再上新台阶。 在房地产市场方面，积极采取措施，增信心、防风险、促转型，会同有关部门出台“认房不用认贷”、降低首付比例和利率、实施支持居民换购住房有关个人所得税政策、降低二手房买卖中介费等政策工具，指导地方因城施策、一城一策、精准施策稳定市场。扎实推进保交楼工作，维护购房人合法权益。 （2）11月全国新开工改造城镇老旧小区5.3万个 ，截至今年11月底，全国共实施各类城市更新项目约6.6万个。其中，新开 工改造城镇老旧小区5.3万个，惠及882万户居民。全国住房城乡建设工作会议 12月21日至22日在北京召开。记者从会上了解到，2023年，住房城乡建设部有序推进城市更新，全面开展城市体检，以城市体检出来的问题为重点实施城市更新，开展完整社区建设试点，完善“一老一小”等服务设施。 （3）世界钢铁协会：11月全球粗钢产量1.455亿吨，同比增长3.3% 2023年11月，非洲粗钢产量为180万吨，同比增长3.1%。亚洲和大洋洲粗钢产量为1.048亿吨，增长2.2%。欧盟（27国）粗钢产量为1060万吨，增长3.2%。欧洲和其他国家的产量为370万吨，增长22.2%。中东粗钢产量为480万吨，增长4.0%。北美粗钢产量为890万吨，增长3.1%。俄罗斯和其他独联体+乌克兰粗钢产量为740万吨，增长14.8%。南美粗钢产量为350万吨，下降0.6%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 4,010 3,880 4,069 4,070 3,980 4,103 3,680 2,610 60 1,400 20 0 14 10 20 23 20 0 -10 20 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 1030 970 11.78 23.25 136.05 138.00 15 8 -0.87 -0.75 1.03 3.05 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,004 1.26 4,029 3,982 1,242,795 -139,654 1,413,911 -5,227 热轧卷板 4,120 1.23 4,145 4,098 495,565 80,413 985,471 18,627 铁矿石 977.0 3.00 984.0 965.5 297,307 26,175 524,217 1,263 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2023 2022 2021 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20232022202120202019 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2023 2022 2021 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20232022202120202019 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 库存环比变化铁矿石港口库存20232022202120202019 600 400 200 0 -200 -400 -600 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-07 10,000 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 20232022 2021 2020 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20232022 2021 20202019 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局变化不大，库存增幅扩大，建筑钢厂生产平稳，螺纹周产量环比增4.64万吨，供应小幅回升；考虑到螺纹吨钢利润好于其他品种，同时短 流程钢厂利润较好，预计螺纹产量延续平稳，低供应利好效应有限。与此同时，螺纹需求季节性走弱，周度表需环比降13.88万吨，高频成交同样缩量，两者继续处于近年来同期低位，弱势需求仍易承压钢价，相对利好则是国内宏观强预期。综上，螺纹供应小幅回升且存有增量空间，相反需求季节性下行，供稳需弱局面下螺纹基本面延续疲弱，弱现实格局钢价承压运行，相对利好则是原料价格维持高位，成本端给予钢价支撑，短期钢价延续高位震荡运行格局，关注重点钢厂冬储政策出台后接单情况。 热轧卷板：供需格局相对良好，板材钢厂生产弱稳，热卷周产量环比微增 2.57万吨，供应小幅回升，整体依旧处于相对高位，供应压力未退。不过，热卷需求韧性强劲，周度表需环比增7.39万吨，继续带来库存良好去化，但持续性有待持续跟踪，因主要下游冷轧基本面在走弱，高供应下库存持续增加，且冷热价差维持低位，一旦其走弱则仍易拖累热卷需求，同时高价出口需求存隐忧。总之，得益于需求韧性强劲，热卷供需格局相对良好，且原料强势带来成本支撑，驱动热卷价格震荡走高，短期强势将维持，但需注意的是供应维持相对高位，而需求存隐忧，谨防需求走弱引发