贵金属
- 美国通胀数据超预期降温，8月未季调CPI年率录得2.5%，核心CPI月率录得0.3%，整体数据稳步降温，但核心通胀反弹或将放缓市场对于年内美联储较大幅度货币宽松的预期。
- 美联储仍在积极谋求降息落地后的经济软着陆，黄金价格中枢向上逻辑并未发生根本性改变。
- 市场持续交易美联储货币政策转向预期落地，叠加地缘冲突给予黄金避险溢价，同时黄金交易“非美资产”属性逻辑仍在。
- 中远期看，黄金作为非美资产替代在经济下行压力升温时避险属性将逐渐凸显，全球央行增持黄金预计延续，非投机头寸在美联储宽松不及预期或降息时点后移时为金价提供支撑。
工业金属
铜
- 铜价延续震荡，期待宏观预期与需求共振下铜价弹性。
- 宏观方面，降息预期升温宏观利好情绪凸显，可期待海内外宏观利好预期共振。
- 库存方面，本周全球铜库存为62.9万吨，较上周减少4.42万吨。
- 供给方面，全球主要铜矿产量下降，智利铜业委员会预测短缺状况将持续至2025年。
- 需求方面，9月开始进入传统消费旺季，但市场消费并未表现过多增长，下游存一定的观望心理，刚需采购为主。
铝
- 海外降息预期宏观利好凸显，供给刚性凸显铝价长期向上弹性。
- 库存方面，本周全球铝库存为160.3万吨，周度减少7.2万吨。
- 供需方面，本周中国电解铝行业开工维稳，铝棒铝板企业有所减产，终端方面，国家大力支持以旧换新政策，各省市紧跟脚步引导促进消费，新能源汽车数据表现非常可观。
镍
- 交易衰退预期镍价承压，“金九银十”下游需求支撑偏弱。
- 价格端，LME镍（收盘价）涨0.4%至1.59万美元/吨，硫酸镍价格持平于2.81万元/吨，高镍铁持平于985元/镍。
- 供需方面，本周国内电解镍产量7140吨，硫酸镍2.89万吨，镍铁5.25万吨，硫酸镍开工略有调增，但需求并无明显恢复，镍铁装置整体维持稳定开工，但下游钢厂利润空间未见好转。
能源金属
锂
- 宁德时代锂矿减产刺激锂价强势反弹，基本面持续向好支撑锂价震荡重心上移。
- 价格方面，电碳上涨4.9%至7.5万元/吨，电氢下跌1.4%至7.3万元/吨，碳酸锂期货主连上涨9.0%至7.7万元/吨。
- 碳酸锂产量持平，环比去库，加工亏损收窄，供给收缩消息频出刺激锂期货价强势反弹。
- 氢氧化锂产量下滑，环比累库，加工亏损持平，锂盐厂持续减产，厂商和贸易商仍然捂盘惜售。
- 需求方面，9月初电车零售市场销量持续向好，政策刺激下，终端消费旺季显现叠加供给持续收缩，碳酸锂已连续四周去库，下周进入国庆补库周期，碳酸锂去库拐点已见，支撑锂价反弹。
钴
- 终端需求有限恢复钴盐偏弱运行。
- 价格端，国内电解钴价格持平于16.8万元/吨，硫酸钴价格持平于2.85万元/吨，MB钴持平于11.25美元/磅，钴中间品持平于6.30美元/磅。
- 供需方面，四氧化三钴产量环比回升，需求端终端数码需求向好，下半年数码领域将集中迎来各品牌新机发售，需求订单增多，带动四钴产销；硫酸钴产量环比微降，动力端仅能支撑头部钴盐冶炼企业正常生产。
金属硅
- 临近佳节硅市交投氛围升温，库存高位下短期硅价底部震荡。
- 库存方面，本周总库存51.6万吨，其中工厂库存13.7万吨，市场库存12.1万吨，行业库存25.8万吨，总库存周度增长0.16万吨。
- 成本端，硅石、石墨电极、硅煤价格不变，石油焦周跌0.9%。
- 供给端，本周开工变化不大，四川地区个别前两周保温、检修炉子恢复生产，云南本周开工继续减少，新疆地区个别项目继续投产，开炉增加，广西地区铝棒企业下周也有增产计划。
- 需求端，有机硅前期进行检修的单体装置陆续重启，单体开工负荷有所增加，多晶硅各厂家供应较为稳定，后期不排除有部分厂家继续通过减产、降负荷、停产等方式降低损失。
稀土&磁材
- 稀土金属价格涨跌不一，中钇富铕矿:TREO≥92%价格上涨，轻稀土镨钕价格下跌，重稀土铽价格上涨，重稀土镝价格下跌。
- 稀土金属进出口方面，未列名稀土氧化物月度进口量下降，美国稀土金属矿月度进口量下降，氧化镨钕月度出口量下降，稀土永磁月度出口量下降。
风险提示
- 全球经济复苏不及预期风险
- 地缘政治风险
- 美联储超预期紧缩风险
