医药生物行业周报：IVD大规模集采时代来临，看好优质龙头产品放量

行业研究 2023年12月24日 行业周报 超配IVD大规模集采时代来临，看好优质龙头产品放量 ——医药生物行业周报（2023/12/18-2023/12/24） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 医药生物 dyh@longone.com.cn 证券分析师 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 证券分析师 陈成S0630522080001 chencheng@longone.com.cn 投资要点： 市场表现： 上周（12.18-12.22）医药生物板块整体下跌2.43%，在申万31个行业中排第21位，跑输沪深300指数2.30个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌9.15%，在申万31个行业中排第16位，跑赢沪深300指数4.65个百分点。当前，医药生物板块PE估值为27.1倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为166%。上周子板块均下跌，跌幅前三 的是化学制药、生物制品和中药，分别下跌3.14%、2.56%和2.27%。个股方面，上周上涨 的个股为42只（占比8.8%），涨幅前五的个股分别为万泰生物（22.9%），科华生物（8.7%），诺泰生物（7.0%），奕瑞科技（5.9%），赛托生物（5.8%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为6.77万亿元，在全部A股市值占比为 7.92%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2595亿元，占全部A股成交额的 7.21%，板块单周成交额环比下降28.43%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金 净流出合计为63.39亿元；净流出前五为恒瑞医药、智飞生物、常山药业、翰宇药业、润达 相关研究 1.2023年国谈结果公布，创新支持力度加强——医药生物行业周报 （2023/12/11-2023/12/17） 2.持续关注血制品行业投资机会— —医药生物行业周报（2023/12/04-2023/12/10） 3.第四批耗材国采拟中选结果公布，关注国产替代发展机会——医药生物行业周报（2023/11/27-2023/12/03） 医疗。 行业要闻： 12月21日，安徽省医药价格和集中采购中心发布《二十五省（区、兵团）体外诊断试剂省际联盟集中带量采购拟中选企业公示》。本次集采，企业报价平均降幅为53.9%，预计年节省采购金额近60亿元。其中安徽同科生物科技有限公司的糖代谢两项降幅达73%，为全场最高降幅。采购量和金额最大的传染病八项（化学发光法）最高降幅65.2%，最低降幅50.01%，平均降幅54.14%。雅培、罗氏等进口企业以及迈瑞、安图、新产业等国内龙头企业均以高于50%的降幅全部拟中选，保证了临床精准检验的需求。（信息来源：安徽省医保局） 本次安徽牵头的二十五省IVD集采涉及省份多、采购量大、整体降幅较为温和，基本符合预期。结合近日江西省牵头的二十四省IVD集采政策落地，标志着IVD大规模集采时代来临，IVD行业集中度将进一步提升。我们认为，一方面，IVD集采拟中选的国产厂商众多，有利于国产企业快速扩大市场份额，加快国产替代步伐。另一方面，集采环境下头部企业优势更加凸显，看好相关优质龙头后续产品放量。 投资建议： 本周医药生物板块整体表现低迷，跑输大盘指数。近日安徽和江西省分别牵头的IVD省际联盟集采陆续落地，标志着IVD大规模集采时代来临，IVD行业集中度将进一步提升。我们认为集采环境下头部企业优势更加凸显，看好相关IVD优质龙头后续产品放量。当前医药生物板块处于多重底部，投资价值显著，建议关注创新药、特色器械、研发外包、连锁药店、医疗服务、二类疫苗、血制品等板块及个股。 个股推荐组合：贝达药业、特宝生物、康泰生物、博雅生物、国际医学、微电生理-U、老百姓； 个股关注组合：羚锐制药、益丰药房、普门科技、诺泰生物、普洛药业、开立医疗、科伦药业等。 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 正文目录 1.市场表现5 2.重点公司11 3.行业要闻11 4.投资建议13 5.风险提示13 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅5 图2上周医药生物子板块涨跌幅5 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅6 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅6 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）7 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）7 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）8 图8近一年医药生物板块总市值变化情况9 图9近一年医药生物板块成交额变化情况9 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）10 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况8 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股10 表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅11 表4重点覆盖推荐公司公告11 表5近年来部分IVD集采情况13 表6安徽牵头的二十五省IVD集采各品种情况13 1.市场表现 上周（12月18日至12月22日）医药生物板块整体下跌2.43%，在申万31个行业中 排第21位，跑输沪深300指数2.30个百分点。上周子板块均下跌，跌幅前三的是化学制药、生物制品和中药，分别下跌3.14%、2.56%和2.27%。 图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌9.15%，在申万31个行业中排第16位，跑赢沪深 300指数4.65个百分点。子板块均下跌，其中医疗服务跌幅最大（-25.56%）。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2023年12月22日，医药生物板块PE估值为27.1倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为166%。医药生物子板块中，医疗器械、化学制药、医疗服务、生物制品、中药和医药商业的PE估值分别为31.3倍、30.4倍、29.9倍、27.2倍、22.4倍和16.3倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为42只（占比8.8%），下跌的个股430只（占比90.1%）。涨幅前五的个股分别为万泰生物（22.9%），科华生物（8.7%），诺泰生物（7.0%），奕瑞科技（5.9%），赛托生物（5.8%）；跌幅前五的个股分别为莎普爱思(-14.3%)，荣昌生物(-14.0%)，双成药业(-12.3%)，康为世纪(-12.2%)，智翔金泰-U(-11.4%)。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 证券代码 周涨跌幅前十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 证券代码 周涨跌幅后十公司名称涨跌幅 所属申万三级 603392.SH 万泰生物22.9% 疫苗 603168.SH 莎普爱思-14.3% 化学制剂 002022.SZ 科华生物8.7% 体外诊断 688331.SH 荣昌生物-14.0% 其他生物制品 688076.SH 诺泰生物7.0% 医疗研发外包 002693.SZ 双成药业-12.3% 化学制剂 688301.SH 奕瑞科技5.9% 医疗设备 688426.SH 康为世纪-12.2% 其他生物制品 300583.SZ 赛托生物5.8% 原料药 688443.SH 智翔金泰-U-11.4% 其他生物制品 688658.SH 悦康药业5.2% 化学制剂 000919.SZ 金陵药业-10.7% 化学制剂 688513.SH 苑东生物5.1% 化学制剂 688185.SH 康希诺-10.7% 疫苗 603939.SH 益丰药房3.8% 线下药店 688166.SH 博瑞医药-10.5% 原料药 000999.SZ 华润三九3.3% 中药Ⅲ 688253.SH 英诺特-10.3% 体外诊断 603963.SH 大理药业2.9% 中药Ⅲ 688176.SH 亚虹医药-U-10.2% 化学制剂 资料来源：Wind，东海证券研究所 12月22日，A股申万医药生物板块总市值为6.77万亿元，在全部A股市值占比为 7.92%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2595亿元，占全部A股成交额的 7.21%，板块单周成交额环比下降28.43%。 图8近一年医药生物板块总市值变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 图9近一年医药生物板块成交额变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为63.39亿元，在申万一级行业中排名第26位。个股方面，主力净流入的前五为兴齐眼药、奕瑞科技、万泰生物、爱尔眼科、科伦药业；净流出前五为恒瑞医药、智飞生物、常山药业、翰宇药业、润达医疗。 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股 主力净流入前十主力净流出前十 净流入额净流出额 证券代码公司名称所属申万三级证券代码公司名称所属申万三级 （万元）（万元） 300573.SZ 兴齐眼药 14902 化学制剂 600276.SH 恒瑞医药 -42482 化学制剂 688301.SH 奕瑞科技 14566 医疗设备 300122.SZ 智飞生物 -34791 疫苗 603392.SH 万泰生物 14491 疫苗 300255.SZ 常山药业 -19593 化学制剂 300015.SZ 爱尔眼科 11784 医院 300199.SZ 翰宇药业 -18573 化学制剂 002422.SZ 科伦药业 8748 化学制剂 603108.SH 润达医疗 -16399 医药流通 688076.SH 诺泰生物 5682 医疗研发外包 002728.SZ 特一药业 -15132 中药Ⅲ 600557.SH 康缘药业 5604 中药Ⅲ 600161.SH 天坛生物 -14215 血液制品 300760.SZ 迈瑞医疗 5598 医疗设备 002603.SZ 以岭药业 -13840 中药Ⅲ 688658.SH 悦康药业 4570 化学制剂 603087.SH 甘李药业 -12326 其他生物制品 002099.SZ 海翔药业 3874 原料药 002317.SZ 众生药业 -12087 中药Ⅲ 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.重点公司 重点覆盖推荐公司方面，上周上涨的有5家，下跌的有20家。涨幅前三的个股分别为诺泰生物（7.00%），益丰药房（3.82%），老百姓（1.86%）；跌幅前三的个股分别为荣昌生物(-13.96%)，康泰生物(-9.55%)，贝达药业（-5.93%）。 周度涨跌幅 证券代码 公司名称 收入增速 （2023E） 归母增速 （2023E） PE （2023E） 涨跌幅 相对沪深300 指数 相对SW医药生物指数 表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅 688076.SH 诺泰生物 30.33% 5.15% 67.63 7.00% 7.13% 9.42% 603939.SH 益丰药房 24.48% 27.44% 23.43 3.82% 3.95% 6.25% 603883.SH 老百姓 21.28% 19.28% 18.14 1.86% 1.99% 4.29% 000513.SZ 丽珠集团 19.00% 15.10% 14.27 0.85% 0.98% 3.27% 600285.SH 羚锐制药 15.49% 16.56% 17.24 0.30% 0.43% 2.73% 301096.SZ 百诚医药 47.67% 43.10% 23.93 -0.02% 0.11% 2.41%