行业点评报告：“红海事件”带来能源供应短缺担忧，推荐欧洲光储板块

欧洲能源供应与户储市场动态总结

欧洲能源供应紧张与天然气价格抬升

• 红海航道影响：红海地区局势紧张导致多艘商船暂停航行，这直接影响了通过苏伊士运河的LNG运输，特别是卡塔尔向欧洲输送的LNG。卡塔尔占欧洲LNG供应的14%，因此红海航道的受阻对卡塔尔至欧洲的LNG运输产生重大影响。
• 运输路径调整：为避免风险，运输航线被迫改道好望角，这一改变延长了运输时间和增加了运费，导致欧洲天然气供应可能面临阶段性短缺和运费价格上涨。
• 天然气价格波动：受此影响，自2023年12月13日至22日，纽约商品交易所(NYMEX)天然气价格涨幅近7%。

欧洲户储市场表现及展望

• 逆变器出口数据：2023年11月，中国逆变器出口数量减少30%，但金额下降幅度较小，显示行业仍有支撑。
• 成本与收益：在0.11欧元/度的电价和0.35欧元/Wh的光储投资成本下，投资回收期约为6年，表明当前投资具有较高经济性。
• 需求增长：随着成本下降和融资成本降低，欧洲户储需求有望持续增长，尤其是在南非、中东非等电网不稳定地区的稳定电力供应需求强劲。
• 市场前景：亚非拉等地区市场需求在库存问题缓解后有望逐步企稳，实现快速增长。

投资建议与风险提示

• 受益标的：德业股份（亚非拉户储龙头）、固德威、锦浪科技、派能科技等户储相关企业，以及禾迈股份、昱能科技（微逆龙头企业）、华宝新能（便携式储能龙头企业）等。
• 风险提示：欧洲市场需求低于预期、海外利率下降速度未达预期。