新能源汽车产业链月度跟踪报告：11月国内产销过百万，充电桩保有量持续提升

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业动态报告 2023年12月20日 11月国内产销过百万，充电桩保有量持续提升 ——新能源汽车产业链月度跟踪报告 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 分析师：杨睿邮箱：yangrui2@hx168.com.cnSACNO：S1120520050003联系电话：010-59775338分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSACNO：S1120520070008联系电话：010-59775349研究助理：哈成宸邮箱：hacc@hx168.com.cn联系电话：021-50380388 电力设备与新能源 ►新能源汽车：11月国内产销过百万，美国销量环比增长 11月，国内新能源汽车实现产量107.4万辆，同环比分别上升39.2%、8.6%；实现销量102.6万辆，同环比分别上升30.0%、7.3%；渗透率达34.55%，同环比分别提升0.78pct、1.04pct。11月，欧洲八国合计实现新能源汽车销量20.7万辆，同比下降10.9%，环比增长12.7%；渗透率24.5%，同比下降4.8pct，环比增长1.8pct。11月，美国新能源乘用车（EV+PHEV）销量为12.0万辆，同比增长35.4%、环比提升1.6%；当月新能源乘用车渗透率为9.4%，同比提升1.9pct，环比微降0.1pct。 ►动力电池：11月三元同环比增速表现优于铁锂，整体出口同环比提升 11月，国内动力电池装机量为44.9GWh，同环比分别增长31.0%、14.5%。1-11月，国内动力电池装机量为339.7GWh，同比增长31.4%；其中磷酸铁锂电池装机量为229.8GWh，同比增长44.4%，在累计总装机量中的占比达67.6%；排名前3、前5、前10的动力电池企业动力电池装机量占总装机量比分别为79.5%、88.0%、97.2%，行业呈现高度集中态势。出口方面，11月我国动力电池企业电池出口共计13.0GWh，同比增长37.8%，环比增长13.5%；1-11月累计出口114.2GWh，同比增长94.6%。 ►充电桩：保有量同比快速增长，多数头部企业公桩数量持续提升 截至2023年11月，联盟内成员单位总计上报公共充电桩保有量为 262.6万台，同比增加51.7%，其中直流充电桩114.1万台，交流充电桩147.7万台。2023年1-11月，全国充电基础设施累计新增 305.4万台，同比增加31.0%；其中，公共充电桩累计新增82.8万台，同比增加41.8%，私人充电桩累计新增222.6万台，同比增加27.4%。多数头部运营商的公共充电桩数量持续增长，特来电/星星充电/云快充/小桔充电累计公共充电桩保有量为49.48/43.82/42.75/14.81万台，同比分别增长47.7%/31.3%/75.0%/62.4%。 投资建议： 优质供给增加、新技术应用为主旋律，随着后续新车型的持续推出，以及电池、材料等推陈出新带来的性价比提升，新能源汽车有望进入加速渗透阶段；海外电动化决心明确，全球新能源汽车发展实现共振。 国内新能源汽车实现快速渗透阶段，产业链发展不断完善优化，行业经历需求快速增加、供给大幅扩张再到供需自平衡下行业格局优化，培育出一批在成本、性能上具备优势的相关供应商，全球竞争优势持续夯实。未来，我们重点看好以下投资逻辑： 1）【格局】重点关注供给端优化，行业盈利触底以及头部成本优势下带来的落后产能出清，看好盈利水平触底或有望出现拐点环节，以及盈利能力率先行业回升的优质标的。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2）【全球化】海外市场提供增量，看好锂电的全球化战略，具备国际化供应实力及率先布局海外产能的厂商有望受益于全球电动化发展。 3）【消费电子】重点关注消费电子行业复苏情况，在以ChatGPT为代表的人工智能、以MR产品和AIPIN等为代表的智能硬件、以及华为、小米等手机新品的多重因素催化下，消费电子相关产业链有望持续受益。 4）【新技术】技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一，有望带来性能、成本、安全性等多方位的提高。新技术方向包括快充、复合集流体、磷酸锰铁锂等新技术应用。5）【补能】持续完善的充换电设施环节，充电模块、整桩、运营等。6）【氢能、两轮车】在政策以及需求推动下，有望快速发展的氢能、两轮车等环节。 受益标的：宁德时代、科达利、星源材质、天赐材料、天奈科技、黑猫股份、永贵电器、曼恩斯特、宝明科技、东威科技、珠海冠宇、璞泰来、亿纬锂能、当升科技、鑫宏业、鼎胜新材、恩捷股份、骄成超声、中科电气、尚太科技、万顺新材、胜利精密、容百科技、振华新材、中伟股份、诺德股份、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、特锐德、斯莱克、炬华科技、盛弘股份、科士达、道通科技、绿能慧充、英杰电气、通合科技、万马股份、欧陆通等。 风险提示 新能源汽车产业政策变化；新能源汽车需求不及预期；全球新能源汽车发展不及预期；供需格局恶化；上游原材料价格剧烈波动；技术路线改变，新技术发展不及预期；海外政策变动风险等。 正文目录 1.新能源汽车：11月国内产销过百万，美国销量环比增长4 1.1.国内：月度产销同比快速增长，单月渗透率保持提升4 1.2.海外：欧洲八国合计销量同比下降，美国销量环比提升7 1.2.1.欧洲：11月八国合计销量同比有所下降，渗透率环比提升7 1.2.2.美国：11月销量同环比提升，渗透率环比微降9 2.动力电池：11月三元同环比增速表现优于铁锂，整体出口同环比提升10 3.充电桩：保有量同比快速增长，多数头部企业公桩数量持续提升14 4.投资建议16 5.风险提示17 图表目录 图1国内新能源汽车月度产销情况4 图2国内新能源汽车月度渗透率情况5 图3国内新能源汽车月度产量结构6 图4国内新能源汽车月度销量结构6 图5欧洲八国合计新能源汽车销量和渗透率9 图6美国新能源汽车月度销售情况(万辆)10 图7美国新能源汽车月度渗透率10 图8国内动力电池月度装机量结构以及走势11 图9国内动力电池企业装机量集中度情况12 图10国内动力电池出口情况（GWh）14 图11国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况15 图12国内公共充电桩运营商累计公共充电桩保有量集中度情况16 表12023年11月国内部分车企新能源汽车销量/交付（辆）7 表22023年11月国内动力电池企业装机量前十名情况12 表32023年1-11月国内动力电池企业装机量前十名情况13 1.新能源汽车：11月国内产销过百万，美国销量环比增长 1.1.国内：月度产销同比快速增长，单月渗透率保持提升 产销规模持续扩大，11月单月突破百万辆。根据中汽协数据，产量方面，2023 年11月，国内新能源汽车实现产量107.4万辆，同环比分别上升39.2%、8.6%； 2023年1-11月，国内新能源汽车实现产量842.6万辆，同比上升34.5%。销量方面， 2023年11月，国内新能源汽车实现销量102.6万辆，同环比分别上升30.0%、7.3%； 2023年1-11月，国内新能源汽车实现销量830.4万辆，同比上升36.7%。 图1国内新能源汽车月度产销情况 资料来源：Wind、中汽协、华西证券研究所 单月渗透率进一步提升。根据中汽协数据，2023年11月，国内新能源汽车销量渗透率达34.55%，同环比分别提升0.78pct、1.04pct；2023年1-11月，国内新能源汽车销量渗透率达30.83%，同比提升5.89pct。 图2国内新能源汽车月度渗透率情况 资料来源：Wind、中汽协、华西证券研究所 产销仍以纯电动为主，插混产销同比持续高速增长。 纯电动来看，根据中汽协数据，2023年11月，纯电动实现产量72.7万辆，同环比分别上升22.7%、10.8%；2023年1-11月，纯电动实现产量589.3万辆，同比上升21.1%。2023年11月，纯电动实现销量70.2万辆，同环比分别上升13.5%、8.7%； 2023年1-11月，纯电动实现销量586.0万辆，同比上升23.6%。 插电式混合动力来看，根据中汽协数据，2023年11月，插电式混合动力实现产量34.7万辆，同环比分别上升93.7%、4.5%；2023年1-11月，插电式混合动力实现产量252.8万辆，同比上升81.4%。2023年11月，插电式混合动力实现销量32.3万 辆，同环比分别上升89.5%、4.3%；2023年1-11月，插电式混合动力实现销量243.9 万辆，同比上升83.5%。 图3国内新能源汽车月度产量结构 资料来源：Wind、中汽协、华西证券研究所 图4国内新能源汽车月度销量结构 资料来源：Wind、中汽协、华西证券研究所 理想、小鹏等交付量同比快速增长，多个企业销量/交付量环比基本稳定。 根据部分车企公告与官方公众号，2023年11月，国内多家车企新能源汽车销量/交付量同比提升明显： 比亚迪：销量达301903辆，同环比分别增长31%、0.02%。 蔚来：共交付15959辆，同环比分别增长13%、下降1%。 小鹏：共交付20041辆，同环比分别增长245%、0.2%。 理想：共交付41030辆，同环比分别增长173%、2%。 哪吒：共交付12506辆，同环比分别下降17%、增长3%。 零跑：共交付18508辆，同环比分别增长130%、2%。 广汽埃安：共交付41567辆，同环比分别增长45%、0.2%。 极氪：共交付13104辆，同环比分别增长19%、0.2%。 AITO问界：共交付18827辆，环比增长48%。 表12023年11月国内部分车企新能源汽车销量/交付（辆） 车企 2022年 2023年 11月同比 11月环比 11月 9月 10月 11月 比亚迪 230427 287454 301833 301903 31.02% 0.02% 蔚来 14178 15641 16074 15959 12.56% -0.72% 小鹏 5811 15310 20002 20041 244.88% 0.19% 理想 15034 36060 40422 41030 172.91% 1.50% 哪吒 15072 13211 12085 12506 -17.02% 3.48% 零跑 8047 15800 18202 18508 130.00% 1.68% 广汽埃安 28765 51596 41503 41567 44.51% 0.15% 极氪 11011 12053 13077 13104 19.01% 0.21% AITO问界 12700 18827 48.24% 资料来源：比亚迪公告、各公司公众号，华西证券研究所注：比亚迪销售数据包括新能源商用车 我们认为，2023年国内多家车企的新能源汽车月度销量呈上升态势，特别是11月问界系列车型表现亮眼。随着相关政策持续支持以及优质供给的增加推动新能源汽车性价比不断提升，国内电动化率将深化，渗透率提高的空间仍较为广阔，有望带动全产业链需求增长。 1.2.海外：欧洲八国合计销量同比下降，美国销量环比提升 1.2.1.欧洲：11月八国合计销量同比有所下降，渗透率环比提升 根据SMMT、CCFA等官网数据，2023年11月，欧洲八国（挪威、瑞典、德国、法国、英国、葡萄牙、西班牙、意大利）合计实现新能源汽车销量20.7万辆，同比下降10.9%，环比增长12.7%；渗透率24.5%，同比下降4.8pct，环比增长1.8pct。 2023年1-11月，欧洲八国合计实现新能源汽车销量200.0万辆，同比增长15.7%；渗透率达22.3%，同比下降0.2pct。 1）英国： 新能源汽车销量约4.0万辆，同比增长1.7%，环比增长5.2%。其中BEV约 2.4万辆，同比下降17.1%，环比增长1.7%；PHEV约1.6万辆，同比增长 55.8%，环比增长11