股指期货早报：外围等待非农数据，A股再收十字星

外围等待非农数据，A股再收十字星 2023年12月8日 股指期货早报2023.12.8 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，美上周初请失业金人数录得22万人，高于前值21.8 万人，略低于预期22.2万人。数据指向美劳动力市场缓和的降温。另外日本央行行长植田和男讲话暗示结束负利率，而这也使得美元兑日元大跌，但之后马上又抹平跌幅。美元指数则在走强下结束连续三连涨最终收跌。美债收益率长端10年期有所上涨，短端2年期下跌，黄金维持盘整最终收涨，美三大股指则集体上行，其中纳指涨幅最高为1.37%。从走势来看，市场在等待周五将公布的非农数据来对明年降息预期进行边际调整。 国内基本面上看，11月出口同比增长0.5%，高于前值的-6.4%，增速重回正值，进口同比下降0.6%。11月摩根大通制造业回升，全球制造业的回升也带动国内出口的好转。同时去年底基数也是出口好转的重要原因。盘面上看，大盘低开震荡微跌0.09%，深成指下跌0.14%，创业板指下跌0.25%，市场呈现指数弱势震荡而个股两极分化的走势。指数基本全天水下游，午后大金融呈现护盘，但反而使得个股情绪退潮。题材则有所活跃，但轮动很快，AI和传媒是亮点，AI活跃主要受海外AI利好的影响。板块上看，传媒、计算机、家用电器、通信、非银金融涨幅居前，医药、化工、建筑材料、有色板块跌幅居前。全市场1939只个股上涨，3178只个股下跌。消息上看，国务院印发《空气质量持续改善行动计划》，加快提升机动车清洁化水平，力争到2025年重点区域高速服务区快充站覆盖率不低于80%。利好新能源。 整体来看，海外市场在等待周五的非农数据来对明年降息预期进行调整应对。国内A股保持弱势震荡，虽然A股继续收十字星，但从盘面情绪与热点还未完全到止跌的状况，下周盘面会更明朗一些。国内市场也在等待经济工作会议释放的信号。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美上周初请失业金人数录得22万人，高于前值21.8万人，略低于预期 22.2万人。数据指向美劳动力市场缓和的降温。另外日本央行行长植田和男讲话暗示结束负利率，而这也使得美元兑日元大跌，但之后马上又抹平跌幅。美元指数则在走强下结束连续三连涨最终收跌。美债收益率长端10年期有所上涨，短端2年期下跌，黄金维持盘整最终收涨，美三大股指则集体上行，其中纳指涨幅最高为1.37%。从走势来看，市场在等待周五将公布的非农数据来对明年降息预期进行边际调整。 1.2国内行情回顾 11月出口同比增长0.5%，高于前值的-6.4%，增速重回正值，进口同比下降0.6%。11月摩根大通制造业回升，全球制造业的回升也带动国内出口的好转。同时去年底基数也是出口好转的重要原因。 盘面上看，大盘低开震荡微跌0.09%，深成指下跌0.14%，创业板指下跌0.25%，市场呈现指数弱势震荡而个股两极分化的走势。指数基本全天水下游，午后大金融呈现护盘，但反而使得个股情绪退潮。题材则有所活跃，但轮动很快，AI和传媒是亮点，AI活跃主要受海外AI利好的影响。板块上看，传媒、计算机、家用电器、通信、非银金融涨幅居前，医药、化工、建筑材料、有色板块跌幅居前。全市场1939只个股上涨，3178只个股下跌。 消息上看，国务院印发《空气质量持续改善行动计划》，加快提升机动车清洁化水平，力争到2025年重点区域高速服务区快充站覆盖率不低于80%。利好新能源。 1.3重要资讯 1.周四，日本央行行长植田和男谈及退出负利率后的选项，并表示12月政策制定变得更具挑战性，当日隔夜指数掉期一度显示日本央行本月结束负利率政策的几率接近45%。 2.大摩A股指数基金宣布自购至多20%流通股，头号持仓个股为茅台。 3.美国财长耶伦：如果参与者在解读数据时“深思熟虑”，债券市场对美联储行动的预期可以成为货币政策的有益补充。 4.外交部：中共中央总书记、国家主席习近平将于12月12日至13日对越南进行国事访问。 5.国务院印发《空气质量持续改善行动计划》：加强氮肥、纯碱等行业大气氨排放治理；全面清理整顿自建油罐、流动加油车（船）和黑加油站点。 6.广州市地方金融监督管理局等五部门印发《广州市金融支持民营经济发展若干措施》：积极开展民营企业上市培育，支持民营企业上市和再融资。 1.4今日策略 海外市场在等待周五的非农数据来对明年降息预期进行调整应对。国内A股保持弱势震荡，虽然A股继续收十字星，但从盘面情绪与热点还未完全到止跌的状况，下周盘面会更明朗一些。国内市场也在等待经济工作会议释放的信号。 统计套利：周四中证1000/上证50指数比价收盘为2.6467，上涨0.36%，其中上证50下跌0.40%，中证1000下跌0.05%。从走势上看，比价在上周 五突破震荡区间后走高，延续上涨，目前已逼近前期高点。前期高点的压力近在眼前，关注比价走势是否有反转的信号出现。操作上，目前建议观望，等待后续新的信号。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 40 40系列1 系列2 系列3系列4 20 0 2023-09 20 2023-10 2023-102023-112023-112023-12 40 60 80 0 当月基差 次月基差 0 当季基差下季基差 0 2023-09 10 2023-10 2023-102023-112023-112023-12 20 30 40 50 60 30 20 10 -0 -10 --20 --30 -40 -2022-11-112023-04-112023-09-11 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-11-112023-03-112023-07-112023-11-11 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-11-112023-04-112023-09-11 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 250 140 30 -20 -10 -0 --10 --20 --30 2022-11-112023-04-112023-09-11 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 50 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 00 50 00 0 0 2023-09 0 2023-10 2023-102023-112023-112023-12 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-11-112023-03-112023-07-112023-11-11 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2022-11-112023-04-112023-09-11 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 2100 80 2 60 140 20 10 -20 5 -40 -60 -80 -52022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-11-112023-03-112023-07-112023-11-11 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2022-11-112023-04-112023-09-11 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 38.72 28.24 21.04 22.55 19.31 12.40 10.97 9.64 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 70 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1000 900 800 700 600 500 400 2022-11-042023-04-042023-09-04 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 1.6 wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右） 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-11-042023-04-042023-09-04 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2022年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 3100 3080 3060 3040 3020 3000 2980 2960 2940 2920 2900 100 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 2023-10-31 2023-11-14 2023-11-28 北向合计（成交净买入） 上证收盘价 50 0 -50 -100 -150 2023-10-302023-11-082023-11-172023-11-282023-12-07 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8