股指早报：外围等待非农数据，A股十字星非正式止跌

外围等待非农数据，A股十字星非正式止跌 2023年12月7日 股指期货早报2023.12.7 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，美国11月小非农ADP就业人数录得10.3万人，低于市场预期13万人和前值11.3万人；同时就业人员的工资增长录得 5.6%，为2021年9月以来的最低薪资增长速度。数据指向美劳动力市场的降温，支撑市场美联储后续降息预期。但隔夜资本市场却继续延续上一交易日相左走势美债收益率如期反应降息预期，而美元指数、美股则走出相反走势，美元指数上涨，美股下跌。根据美联储观察，对明年3月降息概率基本维持不变，这也说明市场不太愿意继续加大押注降息预期。等待周五的非农就业数据市场预期的变化。 国内盘面上看，周三大盘低开震荡下跌0.11%，深成指上涨0.66%，创业板指上涨0.58%，市场呈现震荡分化走势。大盘受权重拖累，深市因新能源支撑表现稍强。市场题材板块活跃，但轮动过快，市场依旧是以小票投机情绪为主。板块上看，传媒、农林牧渔、有色、电力设备、房地产涨幅居前，通信、银行、非银金融、建筑材料、军工跌幅居前。全市场3248只个股上涨，1827只个股下跌。消息上看，财政部联合人力资源社会保障部对《全国社会保障基金投资管理暂行办法》进行了修订，社保基金股票类最大投资比例由30%升至40%。 整体来看，海外对美联储明年降息的押注打满后保持克制，等待周五非农数据来观测市场预期变化。国内A股依旧以投机情绪为主，虽然大盘在大跌后收十字星，但并非止跌而是反抗，还需要继续等待。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国11月小非农ADP就业人数录得10.3万人，低于市场预期13万人 和前值11.3万人；同时就业人员的工资增长录得5.6%，为2021年9月以来的最低薪资增长速度。数据指向美劳动力市场的降温，支撑市场美联储后续降息预期。但隔夜资本市场却继续延续上一交易日相左走势美债收益率如期反应降息预期，而美元指数、美股则走出相反走势，美元指数上涨，美股下跌。根据美联储观察，对明年3月降息概率基本维持不变，这也说明市场不太愿意继续加大押注降息预期。等待周五的非农就业数据市场预期的变化。 1.2国内行情回顾 周三大盘低开震荡下跌0.11%，深成指上涨0.66%，创业板指上涨0.58%，市场呈现震荡分化走势。大盘受权重拖累，深市因新能源支撑表现稍强。市场题材板块活跃，但轮动过快，市场依旧是以小票投机情绪为主。板块上看，传媒、农林牧渔、有色、电力设备、房地产涨幅居前，通信、银行、非银金融、建筑材料、军工跌幅居前。全市场3248只个股上涨，1827只个股下跌。 消息上看，财政部联合人力资源社会保障部对《全国社会保障基金投资管理暂行办法》进行了修订，社保基金股票类最大投资比例由30%升至40%。 1.3重要资讯 1.加拿大央行连续第三次会议将政策利率维持在5%不变，符合市场预期。 2.普京与沙特王储举行会谈，普京称俄沙关系在过去7年达到前所未有的水平，沙特王储称两国在扩大合作方面有非常好的前景。 3.王毅同美国国务卿布林肯通电话。双方就巴以冲突交换了意见，同意就中东局势保持沟通。 4.商务部部长王文涛会见美国微软公司总裁施博德。王文涛表示，希望微软公司发挥自身优势，在中美人工智能等交流合作中发挥建设性作用，共同推动双边经贸关系稳定健康发展。 1.4今日策略 海外对美联储明年降息的押注打满后保持克制，等待周五非农数据来观测市场预期变化。国内A股依旧以投机情绪为主，虽然大盘在大跌后收十字星，但并非止跌而是反抗，还需要继续等待。 统计套利：周三中证1000/上证50指数比价收盘为2.6373，上涨0.63%，其中上证50下跌0.11%，中证1000上涨0.52%。从走势上看，比价在上周五突破震荡区间后走高，今日延续上涨，目前已逼近前期高点。后面关注前期高点的压力，比价走势是否有反转的信号出现。操作上，目前建议观望， 等待后续新的信号。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 40 40系列1 系列2 系列3系列4 20 0 2023-09 20 2023-10 2023-102023-112023-112023-12 40 60 80 0 当月基差 次月基差 0 当季基差下季基差 0 2023-09 10 2023-10 2023-102023-112023-112023-12 20 30 40 50 60 30 20 10 -0 -10 --20 --30 -40 -2022-11-102023-04-102023-09-10 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-11-102023-03-102023-07-102023-11-10 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-11-102023-04-102023-09-10 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 250 140 30 -20 -10 -0 --10 --20 --30 2022-11-102023-04-102023-09-10 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 50 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 00 50 00 0 0 2023-09 0 2023-10 2023-102023-112023-112023-12 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-11-102023-03-102023-07-102023-11-10 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2022-11-102023-04-102023-09-10 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 2100 80 2 60 140 20 10 -20 5 -40 -60 -80 -52022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-11-102023-03-102023-07-102023-11-10 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2022-11-102023-04-102023-09-10 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 38.73 28.22 21.44 22.45 19.43 12.43 10.91 9.69 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 70 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1000 900 800 700 600 500 400 2022-11-042023-04-042023-09-04 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 1.6 wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右） 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-11-042023-04-042023-09-04 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2022年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 3100 3080 3060 3040 3020 3000 2980 2960 2940 2920 2900 2880 100 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 2023-10-25 2023-11-15 2023-12- 北向合计（成交净买入） 上证收盘价 50 0 -50 -100 -150 2023-10-242023-11-022023-11-132023-11-222023-12-06 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-04-092022-04-092023-04-09 2017-11-242020-11-242023-11-24 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 图30：央行公开市场操作（亿元）图31：Shibor利率水平 000 货币投放 货币回笼 货币净投放 000 000 000 0 2023-08-18 00 2023-09-18 2023-10-182023-11-18 00 00 00 40 30 20 10 -100 -200 -300 -400 3.5000 SHIBORON.IR SHIBOR2W.IR SHIBOR1W.IR SHIBOR1M.IR 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000 0.5000 2023-03-222023-06-222023-09-22