东兴晨报

东兴晨报P1 2023年12月20日星期三 分析师推荐 【东兴非银行金融】非银行金融行业跟踪：证券行业供给侧改革有望提速，建议继续关注证券板块（20231219） 证券：周中央行公布的11月金融数据仍反映出实体经济需求不足的问题，而金融体系内的流动性亦难言充裕。对于权益市场而言，在存量博弈、流动性趋紧的环境中，年初以来剧烈波动一定程度上是预期扰动所致，预期不一致会进一步抑制价值投资趋势的形成，加剧资金博弈和无序流动。12月11日 -12日举行的中央经济工作会议上提出“积极的财政政策要适度加力、提质增效”、“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”、“要增强宏观政策取向一致性”，向市场传递出明确积极信号，稳定明年政策预期；而“扩内需、促创新、稳地产、推改革、防风险”则是推动明年经济持续复苏的主要抓手。对于证券行业而言，11月证监会提出“将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用”以来，行业供给侧改革预期愈发强烈，多家券商公告整合计划，最新进展来自于12月13日证监会正式核准国联集团成为民生证券的控股股东，而后续浙商证券等券商的股权收购亦值得期待。 保险：除中国太平外，上市公司11月原保费数据悉数出炉，财险整体表现优 于寿险。寿险方面，除平安寿险11月保费实现个位数正增长外，其余上市寿 险公司11月保费收入均呈现不同程度下滑，其中太保寿险和新华保险降幅均达到两位数（19%和12%），人保寿险（含健康险）和中国人寿保费分别下滑3%和1%，“报行合一”等政策的影响仍在发酵；财险方面，太保财险11月保费增长12%，人保财险和平安财险增速分别为1.1%和0.3%。我们认为，虽然短期面临“监管逆风”，但居民保险意识增强和消费复苏趋势不改，叠加资产保值增值需求提升和竞品吸引力下降，保险产品的整体需求仍在上升通道，2024年寿、财险有望协同发力，推动险企经营业绩和估值稳健修复。 板块表现：12月11日至12月15日5个交易日间非银板块整体下跌0.40%，按申万一级行业分类标准，排名全部行业18/31；其中证券板块下跌0.33%，保险板块下跌0.89%，均跑赢沪深300指数（-1.70%）。个股方面，券商涨幅前五分别为华鑫股份（9.43%）、国联证券（6.56%）、浙商证券（6.05%）、信达证券（3.25%）、财通证券（2.89%），保险公司涨跌幅分别为中国太保（0.69%）、新华保险（-0.13%）、天茂集团（-0.35%）、中国平安（-1.02%）、中国人保 （-1.83%）、中国人寿（-2.00%）。 风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。 （分析师：刘嘉玮执业编码：S1480519050001电话：010-66554043分 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数2,902.11-1.03 深证成指9,158.44-1.41 创业板1,802.88-1.36 中小板5,801.67-1.38 沪深3003,297.5-1.1 香港恒生16,613.810.66 国企指数5,612.650.36 名称价格 行业 发行日 A股新股日历（本周网上发行新股） 鼎龙科技16.80基础化工20231218 莱赛激光7.28机械设备20231218 辰奕智能48.94电子20231219 达利凯普8.90电子20231220 艾罗能源-电力设备20231222 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格 行业 上市日 兴欣新材41.00 基础化工 20231221 西磁科技8.09 机械设备 20231221 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源、同花顺、东兴证券研究所 东兴晨报 东兴证券股份有限公司 析师：高鑫执业编码：S1480521070005电话：010-66554130） 【东兴交通运输】航空机场11月数据点评：淡季承压，中型航司表现略强于大航（20231219） 事件：上市航司发布11月运营数据，由于进入淡季，各航司主要客运指标环 比10月皆有下滑。 国内航线：运力投放与客座率双降 国内航线方面，今年航空业淡旺季的差异非常明显。11月是行业传统淡季，航司经营表现与9月较为类似，但相比9月，11月三大航客座率略高，但运力投放继续收缩。可以看出，航司在目前淡季市场条件下倾向于进一步弱化供给，以保证票价和客座率维持在合理水平。 相比于三大航，中型航司，特别是春秋的运力收缩并不明显，但其客座率自6月以来首次低于90%。我们认为，相比于客座率已经降至80%以下的大航，春秋对于客座率的下降有着更高的耐受能力。目前大航需要严控供给力保客座率，而中型航司由于客座率基数较高，还拥有较为灵活的调控空间，因而在目前承压的大环境下具备一定优势。 11月值得注意的是，海航的供给管控最为激进，运力投放已经降至全年最低水平，结合其客座率降幅也较大，可以看出海航对于提升整体票价水平有着较为急切的诉求。我们认为这不仅仅是从盈利层面进行考量所做出的决策，同时也是在为重塑海航高品质航司的形象而做出的努力。11月海航票价策略变动很大，这种激进的票价管控策略是否能够奏效还有待时间的检验。 总的来说，航司对供给端的强力约束符合今年盈利优先的经营策略，预计12 月行业供给端的收缩还会继续。 国际航线：淡季需求恢复缓慢，重点关注12月旺季 国际航线方面，11月上市航司国际航线运力投放水平为19年的61%左右，增长持续放缓。国航与南航客座率环比10月分别下降4.2pct和2.5pct，降幅较为明显。 淡季经营指标下滑是预期内的事件，我们认为关注重点应该放在12月国际航线旺季。叠加中美航线增班以及对多国实行单方面免签等利好政策，届时需求有望迎来较明显的改善。 投资建议：行业处于底部回升的关键阶段，新航季的到来以及中美航线的增班有望带来国际航线新一轮的增长，并显著缓解目前供给端的过剩问题，值得重点关注。 风险提示：宏观经济下行；民航政策变化；安全事故；油价汇率大幅波动； 异常天气因素等。 （分析师：曹奕丰执业编码：S1480519050005电话：021-25102904） 重要公司资讯 1.隆基绿能：近日，经德国哈梅林太阳能研究所(ISFH)认证，隆基绿能自主研发的背接触晶硅异质结太阳能电池，利用全激光图形化可量产制程工艺获得27.09%的电池转换效率，创造单结晶硅太阳能电池效率的新世 界纪录。（资料来源：iFinD） 2.小米集团：发布《关于小米汽车相关恶意泄密及谣言的声明》称，2023年11月和12月，小米汽车部三名前员工于在职期间，以收取“咨询费用”为目的，未经许可擅自参与外部券商、投资机构组织的所谓“小米 汽车研讨会”，臆造传播大量错误、不实信息，严重误导市场、扰乱小米汽车正常业务开展。小米集团已对其做辞退处理、永不录用，并依法追究法律责任。（资料来源：iFinD） 3.顺丰控股：发布11月份经营简报显示，公司11月份合计营收236.08亿元，创年内最高。按照不含丰网数据口径，公司11月份速运业务营收达到183.52亿元，同比增长18.86%；业务量11.75亿票，同比增长 24.08%；单票收入达到15.62元/票；供应链及国际业务营收52.56亿元， 环比10月数据基本持平。（资料来源：iFinD） 4.中国平安：12月19日，针对近日平安证券与方正证券或将合并的传闻，中国平安回应称，公司将从股东价值最大化出发，按照有关监管部门的规定和指引，稳步推进相关问题的解决。（资料来源：iFinD） 5.完美世界：发布2023年员工持股计划(草案)，本次员工持股计划的总规模预计不超过3800万股，占公司目前股本总额的1.96%；股票授予价格为每股6.66元，募集资金总额不超过2.53亿元。（资料来源：iFinD） 经济要闻 1.央行：12月1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.45%，上月为3.45%；5年期以上LPR报4.2%，上月为4.2%。（资料来源：iFinD） 2.工业和信息化部等三部门：12月20日印发《制造业卓越质量工程实施意见》，其中提出，到2025年，我国制造业质的有效提升取得积极进展，企业质量意识明显增强，质量管理能力持续提高，质量管理数字化水平 不断提升，可持续发展能力有效提高，质量绩效稳步增长，中高端产品的比例快速增大。新增贯彻实施先进质量管理体系标准企业5万家，新 增质量管理能力达到检验级企业5000家、保证级企业500家、预防级企 业50家，卓越级企业开始涌现。（资料来源：iFinD） 3.国家能源局：发布1-11月份全国电力工业统计数据。截至11月底，全国累计发电装机容量约28.5亿千瓦，同比增长13.6%。其中，太阳能发电装机容量约5.6亿千瓦，同比增长49.9%；风电装机容量约4.1亿千 瓦，同比增长17.6%。（资料来源：iFinD） 4.香港特区政府：财经事务及库务局局长许正宇19日公布“新资本投资者入境计划”。根据计划，符合资格申请人在香港投资3000万或以上港元，可申请入境香港。其中，投资项目中新设300万港元的“资本投资者入 境计划投资组合”，主要为创新科技等有利于香港长远发展的相关项目。 （资料来源：iFinD） 5.全国住房和城乡建设工作会议：将于2023年12月21日至22日在北京召开啦。会议将总结回顾2023年住房和城乡建设工作，分析新征程上面临的形势与任务，部署2024年重点工作。（资料来源：iFinD） 每日研报 【东兴传媒】传媒行业：腾讯云国内游戏市场用量规模位列第一，Soul上线大模型SoulX——（20231219）周观点： 本周（2023.12.11-2023.12.15），传媒（申万）指数上涨2.47%，恒生科技指数上涨2.02%。大模型等场景驱动智能算力需求高涨。大语言模型训练需要大算力支持。2022年11月30日，美国OpenAI公司发布生成式 AI对话机器人ChatGPT。GPT大模型训练一次13亿参数的GPT-3XL模型需要的算力约为27.5PFlop/s-day，训练一次1746亿参数的GPT-3模型需要的算力约为3640PFlop/s-day。在未来计算场景中，智能算力将大规模应用于大模型、自动驾驶、元宇宙等多元场景。据华为发布的《计算2030》预测，2030年，全球进入YB数据时代，相比2020年，数据量将增长23倍，通用算力将增长10倍，智能算力将增长500倍，达到100ZFLOPS。国内智能算力规模快速增长。经中国信息通信研究院测算，2022年国内计算设备算力总规模达到302EFlops。其中，基础算力规模为120EFlops，增速为26%，算力占比为40%；智能算力规模达到178.5EFlops，增速为72%，算力占比达59%；超算算力规模为3.9EFlops，增速超过30%，占比约1%。 走势概览: 本周（2023.12.11-2023.12.15），传媒（申万）指数上涨2.47%，上证指数下跌0.91%，创业板指数下跌2.31%，中概股指数下跌0.96%，恒生科技指数上涨2.02%，恒生指数上涨2.80%，纳斯达克综指上涨2.85%。 本周（2023.12.11-2023.12.15），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次综合（+4.21%）、传媒（+2.47%）、纺织服饰（+2.00%）。 本周（2023.12.11-2023.12.15），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为壹网壹创（+6.66%）、光线传媒 （+4.50%）、完美世界（+2.94%）。 本周（2023.12.11-2023.12.15），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为阅文集团（+11.84%）、腾讯音乐（+10.75%）、拼多多（+6.76%）。 行业新闻重要公告： （1）腾讯云在中国游戏市场整体用量规模位列第一。 （2）海马云实时