贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 研究员：陈婧 期货从业证号： F03107034 【市场回顾】 第一部分行情回顾及分析 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年12月19日 投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 联系人：王露晨 期货从业证号：F03110758 :021-65789259 :wangluchen_qh@chinastock.com.cn 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 21：30美国11月新屋开工总数年化(万户) 美国11月营建许可总数(万户) 1、贵金属市场:今天白天，市场交投情绪相对清淡，贵金属市场窄幅波动，伦敦金当前交投于2025附近，伦敦银交投于23.85附近。受汇率因素影响，沪金主力合约表现好于外盘，最终收涨0.19%，报475.9元；沪银主力合约微涨0.07%，报5999元。 2、美元指数：美元指数站回102.5之上后反弹稍乏力，当前交投于102.55附近。 3、美债：10年美债收益率在近期低位横向盘整，当前交投于3.92%附近。 4、人民币汇率：人民币汇率今日低开低走，脱离半年来的高点，当前交投于 7.144附近；今日中间价下调49bps，报7.0982元。 【重要资讯】 1、美联储观点：克利夫兰联储主席梅斯特：市场对于降息的预期“稍稍超前”于美联储，下一阶段关键在于货币政策需要保持紧缩多久。旧金山联储主席戴利则认为，可能需要在2024年进行三次降息。芝加哥联储主席古尔斯比则称美 联储不应根据市场反应来行动，暗示市场对美联储上周更新的季度经济预测反应过头。 2、日本央行周二维持宽松货币政策，突显出决策者倾向于等待更多线索，以确定工资水平是否会上涨到足以将通胀长期维持在2%的目标附近。日本央行行长植田和男表示，趋势通胀加速接近通胀目标的可能性正在逐渐增加，但仍需要仔细 研究，一个积极的工资-通胀周期是否会到来。 3、CME“美联储观察”：美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为91.7%，降息25个基点的概率为8.3%。到明年3月维持利率不变的概率为31.2%，降息25个基点的概率为63.4%。 【交易策略】1、单边： 由于12月美联储议息会议偏鸽、透露出货币政策或将转向，市场对明年3月降息的计价过满，随后遭到了多个美联储官员的反击，令市场情绪稍有降温，后续仍需要观察美国经济的走向，短期内贵金属有一定回调可能，但预计空间不大，当前市场较难交易，短期投资者可以观望为主；中期我们维持贵金属易涨难跌的判断，仍可以逢低买入为主。 伦敦金关注2021附近得失，如果失守则进一步看向2000关口，伦敦银关注 23.8得失，如果失守则看向23.6；沪金关注475支撑，如果跌破则进一步看向473，沪银关注5970附近，如果跌破则进一步看向5920。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 国际贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 伦敦金（美元/盎司） 2017.66 2027.61 2015.20 2033.49 0.40% 10.41% Comex黄金（美元/盎司） 2033.30 2041.20 2029.50 2048.00 0.36% 10.60% 伦敦银（美元/盎司） 23.74 23.81 23.66 24.05 -0.26% -0.69% Comex白银（美元/盎司） 24.13 24.11 23.96 24.36 -0.25% -0.27% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 伦敦金-comex金 -16.55 -3.40 -13.15 -30% 伦敦银-comex银 -0.17 0.04 -0.21 -9% 国内贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 黄金T+D（元/克） 474.61 473.30 470.50 475.10 -0.17% 14.99% 沪金期货主力（元/克） 476.52 474.90 473.00 476.60 -0.12% 15.49% 白银T+D（元/千克） 6010.00 5997.00 6010.00 6025.00 0.08% 11.16% 沪银期货主力（元/千克） 6019.00 6002.00 5962.00 6042.00 -0.15% 11.25% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 黄金T+D-沪金 -2.24 -1.68 -0.56 -66% 白银T+D-沪银 -15.00 -21.00 6.00 15% 汇率 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 美元指数 102.586 102.561 102.377 102.634 0.01% -1.87% 美元/人民币(CFETS) 7.1250 7.1311 7.1231 7.1365 -0.46% -3.27% 美元/人民币(离) 7.1295 7.1432 7.1274 7.1473 -0.12% -3.17% 欧元/美元 1.0899 1.0924 1.0892 1.0933 0.27% 3.57% 美元/日元 142.0895 142.7780 142.0745 143.1570 -0.41% -8.97% 利率 2023/12/18 2023/12/17 日涨跌 年初至今涨跌 10年国债收益率 3.95 3.91 1.02% 4.22% Tips收益率 1.74 1.69 2.96% 13.73% 通胀预期 2.21 2.22 -0.45% -2.21% ETF持仓 2023/12/18 2023/12/17 日变动 年初至今变动 SPRD黄金持仓（吨） 879.69 879.69 0.00 -37.95 SLV白银持仓（吨） 13791.07 13705.62 85.45 -711.40 2023/12/18 注： ·偏离度=（基差当日值-N日内基差中值）/（（N日内基差最大值-N日内基差最小值）/2） ·N=480 ·最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值 第三部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 115 110 105 100 95 90 85 80 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 1,400 11540 11035 10530 100 25 95 9020 8515 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 8010 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2022-10 2022-11 0.00 -0.50 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 1,600 1,500 3.00 29 2.50 27 2.00 1.5025 1.0023 0.5021 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 0.0019 -0.5017 -1.0015 -1.00 实际收益率（Tips）伦敦金 1,400 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 实际收益率（Tips）伦敦银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 50028 480 460 440 420 400 380 360 26 24 22 20 7,300 6,300 5,300 4,300 1,700 183,300 1,600 1,500 1,400 16 34014 32012 30010 2,300 1,300 300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银 4.期现走势 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 510 7,300 250 7 6,800 200 460 5 6,300 150 5,800 410 3 5,300 100 4,800 360 50 1 4,300 0 310 3,800 -2 3,300 -50 260 -42,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 4.0000 30.0000 3.0000 20.0000 2.0000 10.0000 1.0000 0.0000 0.0000 10.0000 135791113151719212325272931333537394143 1357911131517192123252729313335373941 -1.0000 20.0000 30.0000 -2.0000 40.0000 -3.0000 50.0000 -4.0000 AG2304 AG2306 AG2308 AG2310 AG2312 AG2402 AU2304 AU2306 AU2308 AU2310 AU2312 AU2402 - - - - - 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内盘白银期货溢价 沪银-Comex银*32.1507*汇率 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 内盘白银溢价（元/千克） 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 内盘黄金溢价（元/克） 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币(CFETS) 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 中间价:美元兑人民币 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-