棉花、棉纱日报

农产品日报2023年12月20日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇白糖油运：黄莹棉禽研究：刘倩楠 航运期货：贾瑞林 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： 棉花、棉纱日报 期货盘面 期货盘面 收盘 涨跌幅 成交量(手) 增减幅 空盘量 增减量 CF01合约 15375 55 33,888 -493 172,546 -9414 CF05合约 15240 55 399,343 84631 603,637 9097 CF09合约 15395 65 30,468 10477 56,186 2364 CY01合约 20825 235 1388 7 2195 -105 CY05合约 21055 60 650 104 1552 81 CY09合约 21780 -5 5 3 24 4 现货价格 价格 涨跌 价格 涨跌 CCIndex3128B（元/吨） 16180 -12 CYIndexC32S 22260 0 CotA（美分/磅） 89.45 -0.75 FCYIndexC33S 22396 -25 (FCIndex):M:到港价 90.77 0.30 印度S-6 54700 -100 涤纶短纤 7450 70 纯涤纱T32S 11550 0 粘胶短纤 12800 0 粘胶纱R30S 16800 0 价差 棉花跨期 价差 涨跌 棉纱跨期 价差 涨跌 1月-5月 135 0 1月-5月 -230 175 5月-9月 -155 -10 5月-9月 -725 65 9月-1月 20 10 9月-1月 955 -240 跨品种 内外价差 价差 涨跌 CY01-CF01 5450 180 内外棉价差（1%关税） 403 119 CY05-CF05 5815 5 内外棉价差（滑准） 252 118 CY09-CF09 6385 -70 内外纱价差 -136 25 第一部分市场信息 F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 【棉花市场消息】 第二部分市场消息及观点 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 1、根据中国棉花信息网消息，目前收购进入收尾阶段，加工增速明显放缓，截至12月19日，新疆皮棉累计加工量较上一日增加3.62万吨至454.99万吨。 2、今日国产棉现货交投依旧较好，主要为昨日夜盘郑棉下跌时成交，部分中大型 纺企刚需补库，今日下午内外棉盘中拉涨，文华商品指数拉涨，或与宏观情绪有关。国产棉现货销售基差暂稳，新棉内地库报价仍不多；2023/24新疆机采3129/29~30B/杂3内较多销售基差在CF05+1300及以上，少量成交基差低于该价，内地库。2023/24北疆机采4129/29~30B/杂3内部分成交基差CF01+600~700疆内库。 3、2023年11月中国进口棉花30.71万吨，其中超1万吨以上的主要进口国为巴西、澳大利亚、美国、中亚，11月巴西棉进口量大幅跃升至14.75万吨，居进口首位，同比环比均大增，澳棉环比变动小，同比大幅增加，而美棉进口量环比降60%，11月仅进口4.3万吨，同时11月表现较为亮眼的还有中亚棉，中亚棉为近几年最大单 月进口量，较上月增加1.37万吨。 【观点】 国际市场：本年度全球棉花总产量、消费较上月均有调减。供给端来看，美棉产量当月略有调减，北半球大部分国家的棉花采收工作基本完成，棉花产量也逐渐清晰，预计后期调整空间不大。需求方面全球经济增速面临压力，下游短期得到改善的 可能性较小。印度方面，据USDA最新发布的12月供需平衡表中，印度棉产量和需求端并未做出调整。美国方面新年度美棉的签约情况有所缓解，中国签约量仍然较多，但考虑到经济疲软使得消费者消费信心不足，弱需求对市场产生主要影响并且近期未出现其他新的因素刺激市场，预计未来美棉继续维持77-90美分/磅区间震荡。 国内市场方面，今年棉花供应预计至年底前都较为充足，需求端弱总体来看下游需求短期难改，但相较于前两周，南通佛山地区的布厂开机小幅提升，下游棉纱流通小幅好转。价格方面相较于前两周而言，抛货的幅度和烈度逐渐减小。从开机情况看，棉纱开机继续下降，逐渐逼近往年新低，在中游纱线库存依旧较大的情况下，短期开机回升依旧较难。成品库存依旧较高，仍在主动去库周期，当前市场买纱情绪依旧谨慎，并且当前市场整体宏观情绪较差，短期难以看到终端消费有大起色，近期家纺服装终端企业主要以节前刚需补库为主，心态较弱。 目前棉花基本面方面近期随着市场低价抛货现象的减少，现货价格跌幅以及库存累计速度较前期开始略有放缓，纺企整体情况虽略有好转，但整体效益依旧为负，涨 价较难，市场弱需求短期难以得到明显改善。 【交易策略】 1、单边：基本面来看，市场走货情况较之前相比略有改善，但整体需求情况仍然较弱，考虑到目前并未出现其他新因素影响，因此预计短期棉花继续维持震荡走势，等待市场变化。 2、套利：考虑到近期价格表现较强，考虑到05合约套保压力较大，9月合约预计在青黄不接的情况下棉花减产的矛盾相对更加突出，可考虑空5月多9月合约。 3、期权：可考虑卖出宽跨期权：卖CF405-C-15800&卖CF405-P-14600。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 棉纱行业消息 1、纯棉纱市场交投一般，随着下游补库减少，纺企走货较上周有所走缓。纺企近期开机率有所提升，产量增加，整体近期随着下游采购，纺企库存得到一定去化，但业内普遍对后市行情信心不足。现有贸易商紧密纺JC60S带票自提价30000元/吨。现有贸易商紧密纺JC60S带票自提价30000元/吨。现新疆产紧密纺JC40S带票到货26800元/吨。现河南产C32S高配带票到货23000元/吨。 2、全棉坯布市场交投持续，下游贸易商拿货较多，但货比三家，价格多做对比。多数织厂表示坯布价格难涨，个别织厂有抛货。个别织厂近期计划回款，并表示今年应收账款回款难度大。目前家纺和针织走货尚可，其余品种相对较弱，织厂也不愿多做库存，现陕西紧密纺JC60S*JC60S110*11067"喷气含税出厂7.5元/米。 第三部分期权 2023-10-17 2023-08-23 2023-06-30 2023-05-05 2023-03-07 2023-01-03 2022-11-07 2022-09-14 2022-07-19 2022-05-23 2022-03-23 2022-01-21 2021-11-25 2021-09-30 2021-08-05 2021-06-09 2021-04-12 2021-02-08 2020-12-14 2020-10-19 2020-08-25 2020-06-30 2020-05-04 2020-03-06 2020-01-03 2月1日 3月19日 4月30日 6月16日 7月27日 9月6日 10月26日 12月7日 1月18日 3月7日 4月18日 5月31日 7月12日 8月22日 10月8日 11月16日 12月27日 2月14日 3月27日 5月11日 6月21日 8月2日 波动率走势判断：棉花120日HV为15.8604，波动率略降，CF405-C-15800隐含波动率为16.2%，CF405-C-15400隐含波动率为16.3%，CF405-P-14600隐含波动率为 17.6%。 期权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.5783，主力合约的成交量PCR为 0.9040，今日认购认沽成交量均有增加，认沽成交量增加较明显，市场看跌情绪明显。 期权：可考虑卖出宽跨期权：卖CF405-C-15800&卖CF405-P-14600。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 国产C32S和进口C32S棉纱价差 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 国产-进口国产C32S进口C32S 0 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 -7000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 4000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 6000 1%关税下价差 国内棉价 1%关税进口棉价 元/吨 28,000 内外棉价差 图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：国产C32S和进口C32S棉纱价差 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：棉花1月基差图4：棉花5月基差 2023 2022 2021 2020 2019 2018 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 CF5月基差 2023 2022 2021 2020 2019 2018 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 CF1月基差 数据来源：银河期货、wind资讯 10000 5000 0 2019/1/12019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/12019/7/12019/8/12019/9/12019/10/12019/11/12019/12/1 -5000 -10000 -15000 -20000 -25000 2019年 202年 2021年 2022年 2023年 2023 2022 2021 2020 2019 2018 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 CF9月基差 图5：棉花9月基差图6：棉纱基差 数据来源：银河期货、wind资讯 4000 2023 2022 2021 2020 2019 10000 9000 8000 7000 6000 5000 CY01-CF01 2023 2022 2021 2020 2019 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 CY09-CF09 图7：CY09-CF09图8：CY01-CF01 数据来源：银河期货、wind资讯 2022CF2201-22052023CF2301-23052024CF2401-2405 2021CF2101-2105 2018CF1801-18052019CF1901-19052020CF2001-2005 -1000 -500 0 500 15价差 -1500 CF2009-2101 CF1909-2001 CF2309-2401 CF1809-1901 CF2209-2301 CF1709-1801 CF2109-2201 500 0 -500 -1000 91价差 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 图9：CF9-1套利走势图10：CF1-5套利走势 2000 2000 1500 1500 1000 1000 数据来源：银河期货、wind资讯 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2017年 2018年 2019年 2020年 2