贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 研究员：陈婧 期货从业证号： F03107034 【市场回顾】 第一部分行情回顾及分析 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年12月20日 投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 联系人：王露晨 期货从业证号：F03110758 :021-65789259 :wangluchen_qh@chinastock.com.cn 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 23：00美国11月成屋销售总数年化(万户) 1：302024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就美国经 1、贵金属市场:今天白天，市场交投情绪相对清淡，贵金属市场窄幅波动，伦敦金当前交投于2041附近，伦敦银交投于24.1附近。受汇率因素影响，沪金主力合约最终收涨0.29%，报476.92元；沪银主力合约小涨0.6%，报6028元。 2、美元指数：美元指数持续疲软态势，当前交投于102.29附近。 3、美债：10年美债收益率也在近期低位横向盘整，当前交投于3.90%附近。 4、人民币汇率：人民币汇率今日小跌，当前交投于7.136附近；今日中间价小升16bps，报7.0966元。 【重要资讯】 1、美联储观点：美联储-巴尔金表示如果通胀出现良好的下降，美联储将会做出回应。认为通胀比一般美联储官员所想的更加顽固、博斯蒂克重申降息并非迫在眉睫，明年下半年将降息两次，关注3/6个月的通胀数据；古尔斯比表示如果通胀继续，美联储可以重新考虑限制性政策的力度。美联储的决策与政治无关。 2、美国宏观数据：得益于市场上现有房屋的缺乏，美国11月的新房建设意外飙升至六个月来的高点，这表明住宅房地产的紧缩正在缓解。公布的数据显示，美国上月新屋开工年化月率增长14.8%，至156万套。单户住宅的建设跳涨18%，达到2022年4月以来的最高水平。营建许可申请则减少至146万。建筑商正受益于二手房上市数量的减少，他们通过补贴抵押贷款利率和降价等激励措施吸引买家。 3、CME“美联储观察”：美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为89.7%，降息25个基点的概率为10.3%。到明年3月维持利率不变的概率为25.1%，累计降息25个基点的概率为67.5%。 【交易策略】1、单边： 由于12月美联储议息会议偏鸽、透露出货币政策或将转向，市场对明年3月降息的计价过满，随后遭到了多个美联储官员的反击，令市场情绪稍有降温，后续仍需要观察美国经济的走向，短期内贵金属有一定回调可能，但预计空间不大，当前市场较难交易，短期投资者可以观望为主，等待本周五的美国PCE数据给出新的交易方向；中期我们维持贵金属易涨难跌的判断，仍可以逢低买入为主。 伦敦金关注2030附近得失，如果失守则进一步看向2015，伦敦银关注24得失，如果失守则看向23.8；沪金关注475支撑，如果跌破则进一步看向473，沪银关注6000关口，如果跌破则进一步看向5950。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 国际贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 伦敦金（美元/盎司） 2026.60 2040.78 2020.80 2046.82 0.65% 11.13% Comex黄金（美元/盎司） 2041.10 2053.80 2034.80 2061.00 0.62% 11.29% 伦敦银（美元/盎司） 23.80 24.04 23.77 24.17 1.00% 0.30% Comex白银（美元/盎司） 24.08 24.36 24.04 24.48 1.02% 0.74% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 伦敦金-comex金 -10.75 -16.55 5.80 -10% 伦敦银-comex银 -0.41 -0.17 -0.24 -39% 国内贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 黄金T+D（元/克） 473.55 473.89 472.50 474.30 0.12% 15.13% 沪金期货主力（元/克） 475.04 475.90 474.64 476.92 0.21% 15.73% 白银T+D（元/千克） 5997.00 5990.00 5997.00 5997.00 -0.12% 11.03% 沪银期货主力（元/千克） 6002.00 5999.00 5972.00 6007.00 -0.05% 11.20% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 黄金T+D-沪金 -1.73 -2.24 0.51 -44% 白银T+D-沪银 -11.00 -15.00 4.00 26% 汇率 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 美元指数 102.470 102.167 102.065 102.629 -0.38% -2.25% 美元/人民币(CFETS) 7.1360 7.1435 7.1165 7.1476 -0.17% -3.45% 美元/人民币(离) 7.1434 7.1206 7.1193 7.1526 0.32% -2.84% 欧元/美元 1.0920 1.0981 1.0915 1.0987 0.52% 4.11% 美元/日元 142.7680 143.8370 142.2495 144.9580 -0.74% -9.78% 利率 2023/12/19 2023/12/18 日涨跌 年初至今涨跌 10年国债收益率 3.93 3.95 -0.51% 3.69% Tips收益率 1.74 1.74 0.00% 13.73% 通胀预期 2.19 2.21 -0.90% -3.10% ETF持仓 2023/12/19 2023/12/18 日变动 年初至今变动 SPRD黄金持仓（吨） 877.67 879.69 -2.02 -39.97 SLV白银持仓（吨） 13791.07 13791.07 0.00 -711.40 2023/12/19 注： ·偏离度=（基差当日值-N日内基差中值）/（（N日内基差最大值-N日内基差最小值）/2） ·N=480 ·最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值 第三部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 115 110 105 100 95 90 85 80 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 1,400 11540 11035 10530 100 25 95 9020 8515 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 8010 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2022-10 2022-11 0.00 -0.50 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 1,600 1,500 3.00 29 2.50 27 2.00 1.5025 1.0023 0.5021 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 0.0019 -0.5017 -1.0015 -1.00 实际收益率（Tips）伦敦金 1,400 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 实际收益率（Tips）伦敦银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 50028 480 460 440 420 400 380 360 26 24 22 20 7,300 6,300 5,300 4,300 1,700 183,300 1,600 1,500 1,400 16 34014 32012 30010 2,300 1,300 300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银 4.期现走势 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 510 7,300 250 7 6,800 200 460 5 6,300 150 5,800 410 3 5,300 100 4,800 360 50 1 4,300 0 310 3,800 -2 3,300 -50 260 -42,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 4.0000 30.0000 3.0000 20.0000 2.0000 10.0000 1.0000 0.0000 0.0000 10.0000 135791113151719212325272931333537394143 1357911131517192123252729313335373941 -1.0000 20.0000 30.0000 -2.0000 40.0000 -3.0000 50.0000 -4.0000 AG2304 AG2306 AG2308 AG2310 AG2312 AG2402 AU2402 AU2304 AU2306 AU2308 AU2310 AU2312 - - - - - 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内盘白银期货溢价 沪银-Comex银*32.1507*汇率 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 内盘白银溢价（元/千克） 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 内盘黄金溢价（元/克） 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币(CFETS) 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 中间价:美元兑人民币 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 2022-03 20