新疆天业点评 26Q2扭亏为盈 行业底部控股股东增持彰显发展信心

核心观点与关键数据

公司经营情况

• 2026年上半年实现扭亏为盈，归母净利润约2100万元，扣非归母净利润约360万元；
• 2026年第二季度表现显著，归母净利润约8000万元，扣非归母净利润约6860万元，同环比均改善；
• 主要驱动因素包括：
  1. 发挥循环经济产业链优势，持续深挖降本潜力；
  2. 联营企业天业汇合核心产品（煤制乙二醇、甲醇、草酸等）价格价差扩大，盈利改善，确认投资收益同比增长8030万元；
• 控股股东持续增持且不下修可转债转股价格，体现对公司长期发展的信心。

PVC行业分析

• 当前PVC价格处于历史底部区间，向下空间有限，向上弹性较大；
• 生态环境部推动PVC无汞化转型，将导致行业成本中枢抬升400-500元/吨；
• 碳排放双控政策加速中小产能退出，优化行业格局；
• 公司为行业头部企业（产能134万吨），PVC价格上涨1000元/吨时，年化利润增厚约10亿元，业绩弹性大。

新项目布局

• 与天池能源合资成立新疆天特联合新材料有限公司，公司持股51%，聚焦现代煤化工绿色低碳技术；
• 合资公司投资20亿立方米/年煤制天然气项目，总投资约170.9亿元，位于新疆准东经济技术开发区兵准园；
• 项目前期报批工作稳步推进，未来将打开新的成长空间。