【债券日报】转债市场日度跟踪

债券研究 证券研究报告 债券日报2023年12月19日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20231219 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 相关研究报告 《【华创固收】转债市场日度跟踪20231218》 2023-12-18 《【华创固收】转债市场日度跟踪20231215》 2023-12-18 《【华创固收】氯化亚砜龙头厂商，延伸产业链扩产LiFSI——凯盛转债投资价值分析》 2023-12-16 《【华创固收】动能平稳，供好于需——11月经济数据解读》 2023-12-16 《【华创固收】转债市场日度跟踪20231214》 2023-12-14 市场概况：今日转债多数行业下跌，估值环比压缩 指数表现：中证转债指数环比下降0.30%、上证综指环比上涨0.05%、深证成指环比上涨0.11%、创业板指环比上涨0.42%、上证50指数环比上涨0.27%、中证1000指数环比上涨0.11%。 市场风格：成长风格相对占优。大盘成长环比上涨0.37%、大盘价值环比下降0.01%、中盘成长环比上涨0.19%、中盘价值环比下降0.22%、小盘成长环比上涨0.14%、小盘价值环比下降0.26%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为305.43亿元，环比减少2.25%；万得全A总成交额为6582.72亿元，环比减少7.16%；沪深两市主力净流出126.14亿元，北向资金净流出21.13亿元；十年国债收益率环比上升0.65bp至2.62%。 转债价格：转债中枢下降，高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为 111.94元，环比昨日下降0.30%。其中偏股型转债的收盘价为143.17元，环比 上升0.16%；偏债型转债的收盘价为105.50元，环比下降0.23%；平衡型转债的收盘价为117.29元，环比下降0.35%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比18.53%，较昨日环比下降0.4pct；占比变化最大的区间为100-110（包含110），占比25.69%，较昨日下降0.78pct；收盘价在100元以下的个券有16只。价格中位数为115.51元，环比昨日下降0.50%。 转债估值：估值压缩。百元平价拟合转股溢价率为22.73%，环比昨日下降0.37pct；整体加权平价为78.11元，环比昨日下降0.08%。偏股型转债溢价率为8.58%，环比下降0.10pct；偏债型转债溢价率为78.39%，环比下降0.46pct平衡型转债溢价率为23.31%，环比下降0.77pct。 行业表现：今日正股行业指数下降占比过半，共计20个行业下跌。A股市场中，跌幅前三位行业为房地产（-1.27%）、交通运输（-0.78%）、美容护理（-0.77%）；涨幅前三位行业为传媒（+1.24%）、电子（+1.09%）、社会服务（+0.93%）转债市场共计23个行业下跌，跌幅前三位行业为汽车（-0.99%）、交通运输（-0.69%）、医药生物（-0.66%）；涨幅前三位行业为计算机（+0.68%）、环保 （+0.57%）、电子（+0.02%）。 (1)收盘价：大周期环比-0.30%、制造环比-0.41%、科技环比+0.01%、大消费环比-0.38%、大金融环比-0.33%。 (2)转股溢价率：大周期环比-0.012pct、制造环比-1.1pct、科技环比-1.2pct、大消费环比-0.62pct、大金融环比+0.23pct。 (3)转换价值：大周期环比-0.24%、制造环比+0.23%、科技环比+0.80%、大消费环比-0.01%、大金融环比-0.44%。 (4)纯债溢价率：大周期环比-0.43pct、制造环比-0.63pct、科技环比+0.22pct、大消费环比-0.58pct、大金融环比-0.44pct。 风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等 一、市场主要指数表现 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2023年初至今涨跌幅 000832.CSI 中证转债 385.09 -0.30 -1.46 -2.70 -1.93% 889033.WI 可转债等权 184.18 -0.32 -1.98 -3.14 -0.94% 8841324.WI 可转债指数 1640.18 0.20 -2.14 -4.30 0.08% 884257.WI 可转债预案 1446.80 0.43 -2.16 -4.17 4.28% 000001.SH 上证综指 2932.39 0.05 -1.97 -3.89 -5.08% 399001.SZ 深证成指 9289.34 0.11 -3.56 -6.68 -15.67% 399006.SZ 创业板指 1827.67 0.42 -4.60 -7.61 -22.12% 000016.SH 上证50 2257.21 0.27 -1.55 -6.12 -14.35% 000852.SH 中证1000 5863.54 0.11 -3.48 -4.58 -6.66% 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2023年初至今涨跌幅 801811.SI 大盘指数(申万) 2919.67 0.15 -2.40 -6.74 -15.26% 801812.SI 中盘指数(申万) 3364.67 -0.11 -3.43 -5.14 -12.69% 801813.SI 小盘指数(申万) 4227.39 0.05 -3.16 -4.23 -4.33% 399372.SZ 大盘成长 3661.04 0.37 -3.49 -9.53 -23.47% 399373.SZ 大盘价值 6207.35 -0.01 -0.69 -4.19 -4.54% 399374.SZ 中盘成长 3508.84 0.19 -3.94 -7.52 -24.78% 399375.SZ 中盘价值 4538.13 -0.22 -2.30 -3.90 -5.01% 399376.SZ 小盘成长 4510.75 0.14 -3.63 -4.45 -12.60% 399377.SZ 小盘价值 6043.09 -0.26 -2.29 -1.98 -2.83% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额：转债305.43亿，A股6582.72亿图表410Y国债收益率：+0.65BP 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表5主力净流入：-126.14亿元图表6北向资金：-21.13亿元 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。图表7百元平价拟合溢价率：22.73%；-0.37pct图表8整体加权平均平价：78.11；-0.08% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表9价格中位数：115.51；-0.50%图表10按照股债性划分转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表11平价分类转股溢价率:130以上溢价率+0.85pct 图表12收盘价区间占比：110元（含）以下占比 28.62% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表13正股市值30亿以下（含）转债价格：-0.45%图表14正股市值500亿以上转债溢价率：-1.11pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表15六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅均值：-0.44pct 图表16六个月内次新券平均转股溢价率：-0.99pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表17价格溢价率分类加权平均价格：双高-1.13% 图表18价格溢价率分类加权平均溢价率：双高 -3.55pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 四、行业表现 图表19转债市场收盘价图表20转债市场转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表21转债市场平价图表22转债市场纯债溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 �、行业轮动 图表23行业轮动情况：传媒、电子、社会服务领涨 资料来源：Wind，华创证券 固定收益组团队介绍 组长、首席分析师：周冠南 中央财经大学经济学硕士。曾任职于中信银行。2015年加入华创证券研究所。高级分析师：张晶晶 对外经济贸易大学保险学硕士。曾任职于和君资本、联合信用评级有限公司。2020年加入华创证券研究所。 分析师：靳晓航 中央财经大学会计硕士。2020年加入华创证券研究所。分析师：许洪波 中央财经大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。 分析师：葛莉江 上海财经大学数量经济学硕士。2021年加入华创证券研究所。分析师：宋琦 中央财经大学国际商务硕士。2021年加入华创证券研究所。 分析师：�紫宇 中央财经大学金融硕士，曾任职于泰康资产，2023年加入华创研究所。分析师：张文星 南京理工大学国际商务硕士。曾任职于天风证券研究所。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：董含星 中国地质大学应用经济学硕士。2022年加入华创证券研究所。助理研究员：郝少桦 中央财经大学会计硕士，2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：李阳 中国人民大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。助理研究员：�少华 西南财经大学金融学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：李宗阳 上海交通大学工学学士，中央财经大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 蔡依林 高级销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 高级销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 高级销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com �春丽 销售经理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 总经理助理、上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 上海机构销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 上海机构销售副总监 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 资深销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs