市场要闻与数据
- PVC: 期货主力收盘价4921元/吨（+45），华东基差-201元/吨（+5），华南基差-131元/吨（-15）。现货华东电石法报价4720元/吨（+50），华南电石法报价4790元/吨（+30）。上游生产利润方面，兰炭价格640元/吨（+10），电石价格2780元/吨（+0），电石利润-22元/吨（-8），PVC电石法生产毛利-502元/吨（-81），乙烯法生产毛利-672元/吨（-1），出口利润7.4美元/吨（+0.2）。库存方面，厂内库存31.0万吨（-0.6），社会库存53.2万吨（-0.1）。开工率方面，电石法80.29%（+2.64%），乙烯法77.20%（+4.61%），总体79.39%（+3.21%）。下游订单预售量68.9万吨（+1.8）。
- 烧碱: 期货主力收盘价2571元/吨（+11），山东32%液碱基差70元/吨（-89）。现货山东32%液碱报价845元/吨（-25），50%液碱报价1360元/吨（+0）。上游生产利润方面，山东烧碱单品种利润1650元/吨（-78），氯碱综合利润（0.8吨液氯）746.4元/吨（-78.1），综合利润（1吨PVC）484.41元/吨（-48.13），西北综合利润（1吨PVC）1407.25元/吨（-11.20）。库存方面，液碱工厂库存35.68万吨（-3.10），片碱工厂库存2.21万吨（+0.07）。开工率液碱83.40%（-0.80%）。下游开工率氧化铝85.21%（+0.83%），印染华东65.76%（+0.13%），粘胶短纤87.77%（+0.67%）。
市场分析
- PVC: 市场整体延续弱势，供需环比略有好转。供应端河南昊华宇航等检修，但青岛海湾等新装置投产，供应仍充裕。需求端下游制品开工走强，企业刚需采购，关注国庆节前备货情绪。出口受印度政策影响，四季度预期减弱。社会库存延续累库，期货仓单回升，套保压力持续压制价格，但需关注反内卷政策影响。
- 烧碱: 现货稳中有降。氯碱企业开工率下降，需求端氧化铝订单稳定但河北文丰检修导致外发减少。高价走货不畅，非铝端畏高情绪明显，主要消耗前期订单，省内库存累积。跌至低位或带动非铝补库，关注双节前下游补库节奏及广西氧化铝投产。山东电价上调，液氯价格偏弱，成本支撑仍存，氯碱利润中位水平。
策略
- PVC: 单边随宏观情绪波动，跨期V01-05逢低正套，跨品种无。
- 烧碱: 单边观望，跨期SH01-05逢低正套，跨品种无。
风险提示
- PVC: 出口端政策不确定性，宏观政策影响。
- 烧碱: 液氯价格波动，下游囤货节奏。
