光大证券晨会速递

2023年12月20日 晨会速递 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 2932.39 0.05 沪深300 3334.04 0.14 深证成指 9289.34 0.11 中小板指 5882.59 0.26 创业板指 1827.67 0.42 股指期货 收盘 涨跌% IF2401 3341.80 0.32 IF2402 3344.20 0.33 IF2403 3350.60 0.42 IF2406 3347.80 0.52 分析师点评市场数据 重点交流 【海外TMT】苹果摄像模组核心供应商，激光雷达和MR模组打开成长新空间——高伟电子（1415.HK）投资价值分析报告(买入) 涨跌% 收盘 商品市场 公司深度绑定苹果，业务表现相对安卓供应链公司更为稳健；横向入局激光雷达模组业务、订单增长可期；纵向有望通过苹果MR产品摄像头模组加深与大客户合作关系，具备长期增长动力。我们预计公司23-25年营收10.4/16.0/28.2亿美元，归母净利润0.53/0.97/1.97亿美元。目前公司24年预测PE25x低于可比公司均值，首次覆盖，给予“买入”评级。 总量研究 SHFESHFE燃油 3017 0.70 2023年11月，债券托管总量环比增幅略有上升，主要系利率债托管量上升。待购回 SHFESHFE铜 68480 -0.25 债券余额季节性上升，债市杠杆率环比上升。 SHFESHFE锌 20885 0.14 SHFESHFE铝 18990 0.42 【债券】从宏观、微观、债务风险视角看穆迪调整城投评级展望的影响——2023 年 SHFESHFE镍 131070 -1.74 【债券】商业银行持续增持利率品，债市杠杆率环比上升——2023年11月份债券托管量数据点评 SHFESHFE黄金475.900.21 12月19日信用债观察 我国防范化解地方政府债务风险的制度体系已经建立，地方隐性债务规模也逐步下降，风险得到缓释，并且各级政府采取了一系列措施加强地方政府融资平台公司治理。显然，未来地方政府债务风险将趋于收敛，城投债市场也将稳慎地从快速发展阶段进入高质量发展的轨道，在中国特色金融发展之路行稳致远。 行业研究 【医药】静丙2023Q3超额增速明显，终端需求持续扩容——样本医院销售数据暨静丙(10%)上市点评(增持) 【血制品】血制品行业整体保持稳健发展，静丙的终端需求扩容趋势明显，随着10%浓度静丙上市将逐渐实现产品的升级迭代进一步提升临床价值。在新冠影响长期化的趋势下，血制品也将长期发挥重要作用。推荐天坛生物、派林生物、博雅生物，建议关注上海莱士、华兰生物、卫光生物。风险提示：采浆量不达预期的风险；研发进展低于预期的风险。 涨跌% 收盘 海外市场 恒生指数16505.00-0.75 国企指数5592.76-0.74 道琼斯 标普5004768.370.59 纳斯达克15003.220.66 德国DAX16744.410.56 法国CAC7574.670.08 日经22533219.391.41 台湾加权 外汇市场 韩国综合2568.550.07 中间价涨跌 人民币对美元7.09820.07 人民币对欧元7.75840.22 人民币对日元0.0498-0.26 人民币对港币0.91070.16 利率市场 回购市场 前加权平均利率% 涨跌BP DR001 1.5655 -4.19 DR007 1.766 -7.59 DR014 2.4112 -14.44 二级市场 YTM% 涨跌BP 一年期国债 2.3001 0.50 五年期国债 2.5088 2.21 十年期国债 2.6191 0.65 公司研究 【汽车】积厚成势，志在寰宇——拓普集团（601689.SH）投资价值分析报告(买入) 拓普集团是国内汽车零部件头部平台型企业，通过详细梳理“8+1”各项业务我们认为公司未来主要有两大业绩增长动力。看好公司新产品陆续放量、以及底盘一站式解决方案实现量价齐升，预计2023-2025E归母净利润约人民币22/31/42亿元（同比 增速28%/42%/35%）。首次覆盖，给予目标价人民币85.13元（30x2024EPE），数据来源：Wind,Bloomberg 给予“买入”评级。 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；司 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；级 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海北京深圳 静安区南京西路1266号 恒隆广场1期办公楼48层 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited 6thFloor,9AppoldStreet,London,UnitedKingdom,EC2A2AP 中庚基金