螺纹钢期货及期权周度报告

期货研究院 螺纹钢期货及期权周度报告HRBFutures&OptionWeeklyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2023年12月16日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢期货主力合约上周冲高回落，大幅下跌。现货跟随盘面波动，成交受淡季影响逐步减弱，期现投机为主，刚需有限。截至周五，北京、上海地区螺纹钢现货价格分别为3850元和4010元。 螺纹强弱转换主要源自中央经济工作会议结束后，国内进入政 策真空期，预期交易暂时结束，部分资金离场，带来价格调整，同时铁水产量继续下降，较今年高点已回落20万吨，市场前期较为看好的原料成本支撑减弱，由于螺纹利润本就不高，因此成本走低对 其影响较大。 从钢联数据看，产业方面还难言明显转差，螺纹钢产需双降，库存增幅略高上周，总库存偏低，热卷产量及表需均明显下降，库存继续减少，中板产需双增，整体看由于螺纹、热卷产量均下降，增产趋势未延续，铁水产量则继续减少，因此供应压力不大，需求则未出现超季节性下滑的情况。 政策面已算是“靴子落地”，产业层面由于距离春节还有近两 个月时间，虽然部分地区钢厂原料库存天数已低位回升，库存天数已高于去年，但原料端补库还难言结束。只是从近几日走势看，市场对利多反应不大，情绪明显偏弱，还需等待情绪企稳时点，不过在价格重回中央经济工作会议前的区间后，产业层面的支撑有望显 现，结合目前的成本看，螺纹向下在3850-3900附近可能仍有偏强 支撑。 短线05合约螺纹继续在20日均线之下偏弱运行，暂时观望，在情绪企稳后仍偏向于低买；01合约因仓单数量较少，3900附近可尝试低买，临近交割月少量持仓。套利上，05合约卷螺差出现回落后可做多，3/5合约价差扩大后偏向反套操作。 一、期货市场 螺纹钢期货上周冲高回落，周三开始大幅下跌，会议召开之后，市场预期也随之转变，带来钢价随成本下移而调整。 表1：螺纹钢期货市场情况 2023-12-16 2401 2405 2410 结算价 日均成交量 日均持仓量 结算价 日均成交量 日均持仓量 结算价 日均成交量 日均持仓 量 本周 3985 613119 572453 4035 777785 1224386 4031 13920 51850 涨跌 68 -880772 -464583 80 271146 251556 96 2112 14021 涨跌幅 1.74% -58.96% -44.80% 2.02% 53.52% 25.86% 2.44% 17.89% 37.07% 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连价格图2：螺纹钢主力合约结算价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 日成交量 日持仓量 认购持仓量 认沽持仓量 认沽认购比率 （持仓量） 看涨隐含波动 率 看跌隐含波动 率 2023-12-16 382238 523103 238542 284561 1.19 0.16 0.16 上周同期 383512 470825 222903 247922 1.11 0.19 0.19 上月同期 449658 433332 195906 237426 1.21 0.18 0.18 资料来源：Ifind、方正中期研究院 图3：螺纹钢历史波动率图4：螺纹钢期权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、现货市场 上周国内建筑钢材价格本周震荡偏弱运行，周价格环比下跌33元/吨。其中华东、华北地区跌幅居前，华南、西南地区跌幅次之。 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2023-12-16 3870 4010 4210 3950 4040 4300 4040 4080 4020 上周同期 3950 4090 4240 3990 4110 4320 4100 4120 4060 上月同期 3910 4070 4140 3960 4050 4190 4020 4030 4000 上年同期 3900 3980 4330 4020 4030 4220 4000 4140 4080 资料来源：方正中期研究院 表4：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯:20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2023-12-16 3730 3630 3830 3800 4070 3860 3970 3830 4210 上周同期 3850 3710 3950 3810 4070 3870 4000 3850 4210 上月同期 3760 3660 3860 3780 4010 3810 4010 3790 4220 资料来源：方正中期研究院 图5：螺纹钢现货价格（北京）（最近5年）图6：螺纹钢现货价格（上海）（最近5年） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：废钢价格及供需数据 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2023-12-16 2570 2745 本周 327760 238210 3631560 2023-12-15 2570 2745 上周 325860 250126 3727950 上周同期 2560 2685 上上周 325860 269190 3727950 资料来源：方正中期研究院 三、成本利润情况 表6：螺纹成本利润数据 华东独立电炉成本 （平电） 华东铁水不含税成 本 华东转炉螺纹成本（15%废钢） 电炉利润 转炉利润 2023-12-16 3884 3065 4082 76 -52 上周同期 3868 3059 4077 122 13 上月同期 3858 3027 4047 112 3 资料来源：IFind 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：华东螺纹钢高炉成本图10：华东螺纹钢电炉成本 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：钢厂盈利占比图12：华东不含税铁水成本 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：螺纹钢高炉成本含税（四川）图16：螺纹钢高炉成本含税（山西） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、供应情况 上周，247家钢厂高炉开工率78.31%，环比上周下降0.44%，同比去年增加2.34%；钢厂盈利率35.50%，环比下降1.73%，同比增加13.85%；日均铁水产量226.86万吨，环比下降2.44万吨，同比增加3.98万吨。 五大钢材品种供应910.24万吨，周环比增1.93万吨，增幅0.2%。螺纹钢产量环比减1.6%，热卷产量减少2.4%。 短流程开工率略降，产能利用率小幅减少，废钢日耗量增幅放缓，同比高于去年，但长流程钢厂高炉开工继续下降，年底例行检修使复产尚未出现，钢材供应压力减轻同时，高炉原料需求端的支撑减弱。 图17：高炉日均铁水产量图18：高炉产能利用率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢周产量图20：电炉产能利用率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：211家钢厂废钢日耗量图22：螺纹钢产能利用率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、需求情况 上周，北方天气影响下，建筑材需求维持季节性下降。螺纹钢表观消费量251.9万吨万吨，环比-7.0万吨 ，同比-46.5万吨。混凝土发运量2321030吨，环比-69520，水泥出库量594万吨，环比-13万吨，水泥库容比67.07%，环比-0.46%。 图23：螺纹钢周表观消费量图24：建筑钢材日成交量（MA5） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：全国水泥价格指数图26：全国水泥周发运率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：混凝土周发运量图28：水泥周出库量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：水泥周库容比图30：混凝土周产能利用率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、库存情况 上周，螺纹钢库存增幅略有扩大，但总库存仍较低。132城社会库存542.41万吨万吨，环比0.83万吨，同比-28.59万吨，钢厂库存178.19万吨，环比4.59万吨，同比-3.69万吨。 唐山钢坯库存128.26万吨万吨，环比1.04万吨，同比93.64万吨。 图31：螺纹钢社会库存（132城）图32：螺纹钢钢厂库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：唐山钢坯库存图34：北京螺纹社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：杭州螺纹社会库存图36：螺纹钢期货仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、宏观及中下游行业 11月，居民新增中长期贷款2331亿元，同比228亿元，企业新增中长期贷款4460亿元，同比-2907亿元。11 月制造业采购经理指数PMI49.4%，环比-0.1%，建筑业PMI55.0%，环比1.5%。 11月，按美元计中国出口增速0.50%，上月-6.40%，进口增速-0.60%，上月3.00%，进口好于预期，出口增速回落。 11月摩根大通全球制造业PMI49.3%，环比0.5%，摩根大通全球综合PMI50.4%，环比0.4%；美国ISM制造业PMI46.7%，环比0.0%，ISM服务业PMI52.7%，环比0.9%。欧元区制造业PMI44.2%，环比1.1%，欧元区消费者信心指数-16.90，环比1.00。 上周，30大中城市商品房销售面积238.36万平方米，同比-18.65%%，全国主要城市二手房挂牌量指数69.00，环比0.53，同比12.54，二手房挂牌价指数174.34，环比-1.76，同比-9.82。100大中城市土地溢价率3.58%，环比-0.84%，同比1.02%，成交土地占地面积3486.62万平方米，同比-3.18%%。北京、上海房地产政策进一步放宽，对销售及房价可能有正向影响，但程度有待跟踪。 图37：中国官方制造业PMI图38：中国官方建筑业PMI 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图39：居民新增人民币贷款同比多增图40：钢材价格与货币增速关系 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图41：100大中城市土地成交溢价率图42：一线城市二手房挂牌价指数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图43：主要城市二手房销售面积图44：30城新房销售面积 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图45：美国10年期国债收益率图46：人民币兑美元汇率中间价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图49：螺纹钢与中国10年期国债走势图50：中国价格指数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 八、钢材海外市场 目前美国大型钢厂接单情况较好，新订单交货