螺纹钢期货及期权周度报告

期货研究院螺纹钢期货及期权周度报告HRBFutures&OptionWeeklyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2023年11月12日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 上周螺纹钢期货主力合约短暂下跌后再次走强，并创近期新高 ，现货市场价格同步上涨，但实际成交跟进有限，华东地区网价已涨至4000元以上。 从基本面看，螺纹钢除利润回升外，其他方面变动不大，供需 及库存均处历年低位，自身矛盾并不显著。根据钢联数据，上周五 大材整体供需双降、不过去库略加快，主要是产量降幅较大，铁水产量降至240万吨以下，但近期钢厂盈利继续修复，上周钢厂盈利率升至20%以上，电炉平电利润已转正，因此在前期减产的惯性影 响减弱后，利润改善将延缓继续检修的步伐，铁水及钢材产量可能止降并重新回升，不过废钢日耗及到货量仍在低位，预计增产不会 很快。需求方面，建材内需季节性下滑，10月出口数据仍较强，对 钢材需求的支撑延续，且近期海外钢价有所上涨，出口同比可能仍偏高。宏观政策继续偏向利多，月中召开APEC会议，届时中美会晤结果对短期市场情绪将产生直接影响，需要注意阶段性利多出尽 的问题。因此现阶段，无论是年底钢厂原料补库还是钢材中下游冬储，都使现货端存在天然的多头。 不过当前仍有几个问题需要面对：一是近一周现货供需双弱不利于成本驱动的行情持续，二是季节性影响加大后，钢材供应弹性将大于需求，三是盘面升水后要仓单生成压力或加大。 整体看，产量回升前，钢材目前微利的状态仍有利于“正反馈 ”的状态，钢价趋势偏强的状态可能延续。 近月01合约短期上方压力3920元，产量如果未能增加，仍偏向回调后做多，远月05合约主要关注3800支撑。 一、期货市场 上周期货市场延续涨势，螺纹期货周初小幅回落，随后在一些利多消息影响下再次上涨，并创11月以来新高。 表1：螺纹钢期货市场情况 2023-11-12 2401 2405 2410 结算价 日均成交量 日均持仓量 结算价 日均成交量 日均持仓量 结算价 日均成交量 日均持仓 量 本周 3870 1410124 1629573 3894 171588 466318 3847 3316 9149 涨跌 87 246713 -48609 97 80777 123506 93 1193 2151 涨跌幅 2.30% 21.21% -2.90% 2.55% 88.95% 36.03% 2.48% 56.23% 30.73% 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连价格图2：螺纹钢主力合约结算价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 日成交量 日持仓量 认购持仓量 认沽持仓量 认沽认购比率 （持仓量） 看涨隐含波动 率 看跌隐含波动 率 2023-11-12 243203 423696 189892 233804 1.23 0.16 0.16 上周同期 209908 375605 174478 201127 1.15 0.15 0.15 上月同期 191941 349222 177202 172020 0.97 0.19 0.18 资料来源：Ifind、方正中期研究院 图3：螺纹钢历史波动率图4：螺纹钢期权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、现货市场 上周现货价格偏强运行，其中华东、华中地区涨幅居前，华北、西南地区涨幅次之。周一商家挺价销售，但期货下跌后，成交缩量，随着期货再次上涨，现货市场情绪随之改善，成交及价格也再度走高。 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2023-11-12 3870 4000 4090 3900 4010 4160 3980 3960 3960 上周同期 3820 3940 3990 3850 3920 4100 3890 3910 3900 上月同期 3690 3710 3850 3740 3710 3940 3710 3730 3790 上年同期 3610 3750 4080 3760 3760 4080 3900 3950 3900 资料来源：方正中期研究院 表4：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2023-11-12 3710 3630 3810 3720 3960 3760 3930 3730 4220 上周同期 3660 3540 3760 3660 3930 3700 3870 3670 4180 上月同期 3420 3420 3520 3620 3970 3680 3830 3630 4160 资料来源：方正中期研究院 图5：螺纹钢现货价格（北京）（最近5年）图6：螺纹钢现货价格（上海）（最近5年） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：螺纹成本利润数据 华东独立电炉成本 （平电） 华东铁水不含税成 本 华东转炉螺纹成本（15%废钢） 电炉利润 转炉利润 2023-11-12 3856 2964 3980 84 10 上周同期 3820 2903 3925 0 -15 上月同期 3859 2846 3874 -209 -164 资料来源：IFind 图7：螺纹钢独立电炉平电利润（华东）图8：螺纹钢转炉利润（华东） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：废钢价格及供需数据 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2023-11-12 2590 2635 本周 296300 244514 3204030 2023-11-11 2580 2635 上周 279850 246894 3303450 上周同期 2550 2615 上上周 279850 204383 3303450 资料来源：Ifind、方正中期研究院 三、供应情况 上周，247家钢厂高炉开工率81.01%，环比增加0.89%个百分点，同比增加3.8%。钢厂盈利率20.78%，环比增加3.90%个百分点，同比增加1.73%；日均铁水产量238.72万吨，环比下降2.68万吨，同比增加11.91万吨。 五大钢材品种供应873.42万吨，周环比降37.16万吨，降幅4.1%。螺纹钢产量环比减3.5%，热卷产量减少2 .8%。 短流程开工率略降，产能利用率增1%，废钢日耗量及到货量小幅增加。利润修复后，钢厂减产检修计划可能下降，铁水及钢材产量继续下降幅度也会有限。 图9：高炉日均铁水产量图10：高炉产能利用率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：螺纹钢周产量图12：电炉产能利用率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：211家钢厂废钢日耗量图14：钢厂盈利率（盈利占比） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、需求情况 上周，北方天气影响下，需求季节性下降。螺纹钢表观消费量278.14万吨，环比-19.75万吨，同比-44.50 万吨。混凝土发运量2395600吨，环比-500，水泥出库量613万吨，环比-13万吨，水泥库容比69.93，环比-0.58 。 图15：螺纹钢周表观消费量图16：建筑钢材日成交量（MA5） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：全国水泥价格指数图18：全国水泥周发运率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：混凝土周发运量图20：水泥周出库量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：水泥周库容比图22：混凝土周产能利用率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、库存情况 上周，螺纹钢库存降幅收窄，但库存压力依然不大。132城社会库存566万吨，环比-29万吨，同比-50万吨 ，钢厂库存171万吨，环比-6万吨，同比-10万吨。杭州螺纹库存52万吨，同比略高于去年。 唐山钢坯库存继续上升，达到127万吨，同比增76万吨。 图23：螺纹钢社会库存（132城）图24：螺纹钢钢厂库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：唐山钢坯库存图26：北京螺纹社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：杭州螺纹社会库存图28：螺纹钢期货仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、宏观及中下游行业 9月，居民新增中长期贷款5470亿元，同比2014亿元，企业新增中长期贷款12544亿元，同比-944亿元。10 月制造业采购经理指数PMI49.5%，环比-0.7，建筑业PMI53.5%，环比-2.7。 10月，按美元计中国出口增速-6.40%，上月-6.20%，进口增速3.00%，上月3.00%，进口好于预期，出口增速回落。 10月摩根大通全球制造业PMI48.80%，环比-0.40%，美国ISM制造业PMI46.70%，环比-2.30%，ISM服务业PMI51.80%，环比-1.80%。欧元区制造业PMI43.10%，环比-0.30%。消费者信心指数-17.90，环比-0.10。 上周，30大中城市商品房销售面积272.6万平方米，同比-11.75%，全国主要城市二手房挂牌量指数68.47 ，环比-2.63，同比2.38，二手房挂牌价指数176.10，环比-1.87，同比-8.85。100大中城市土地溢价率3.27%，环比-1.17%，同比2.41%，成交土地占地面积2460.2万平方米，同比-10.62%。 图29：中国官方制造业PMI图30：中国官方建筑业PMI 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：100大中城市土地成交溢价率图34：一线城市二手房挂牌价指数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：主要城市二手房销售面积图36：30城新房销售面积 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：美国10年期国债收益率图38：人民币兑美元汇率中间价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图39：地方政府新增专项债发行额图40：新增专项债投向基建行业占比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图41：螺纹钢与中国10年期国债走势图42：中国价格指数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、钢材出口及海外市场 上周热卷出口价格趋强运行，目前北方钢厂主流报价价格在550美元/吨FOB左右，船期普遍在12-1月份，部分低价资源有成交。中国主流钢坯出口报价在510-515美元/吨FOB左右。 美国钢价继续强势运行，主流热卷市场价格超过1000美元/吨。 越南和发SAE1006和ss400的热卷价格每吨570美元/吨左右，上涨10美元/吨，俄罗斯热卷供应商最新报价565-575美元/吨FOB。 图43：世界粗钢产量（除中国）图44：中国钢材直接出口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图45：东南亚热卷进口CFR价图4