螺纹钢期货及期权周度报告

期货研究院 螺纹钢期货及期权周度报告HRBFutures&OptionWeeklyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2023年12月10日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢期货主力合约上周一下跌，周二企稳反弹，并重回之前高位。现货跟涨，现货北京地区3950元，上海4090元，需求则继续受季节性影响，成交多以期现及投机为主。 上周市场重新转向交易国内政策，周五召开政治局会议，整体 表述略偏利多，但具体措施还需等待中央经济工作会议，超预期表述并不明显，稳中求进的意向较强。根据Mysteel数据，五大材产量由增转降，需求降幅收窄，其中螺纹需求回升，同比降幅收窄， 延续正常季节性波动；热卷需求维持高位，继续强于预期，产量因钢厂检修由增转降，去库快于上周，总库存偏低。 市场目前仍寄希望于中央经济工作会议能提出更积极的政策措施，因此预期好转对钢价利多还在延续，同时距离春节仍有超2个月时间，年底钢厂原料补库和中下游钢材备货还未结束或到达高点 ，现货市场仍存在天然多头，结合政策面带来的利多预期，当前时点扭转之前上升趋势的因素仍较少。 但仍需关注的是，淡季以后现货供需变化对市场影响虽然进一步下降，但供应弹性大于需求的情况下，供需错配带来累库过快的情况仍可能出现，届时伴随政策影响边际下滑，一旦累库过快对市场预期仍可能造成影响。 上周黑色整体向上突破，中央经济工作会议召开之前螺纹重新转向偏强运行，等待后期政策方面的表述。螺纹单边交易暂时转向 中性态度，4050以上做多还需谨慎；套利上，05合约卷螺差升至1 00附近，3/5合约价差跌至-50以下可先行离场，方向未变，后期价差出现收缩可尝试交易。 一、期货市场 上周期货市场周一继续下跌，周二开始企稳，并在周三之后持续上涨，回到前期高点之上，市场情绪偏好 ，博弈加剧。 表1：螺纹钢期货市场情况 2023-12-10 2401 2405 2410 结算价 日均成交量 日均持仓量 结算价 日均成交量 日均持仓量 结算价 日均成交量 日均持仓 量 本周 3985 613119 572453 4035 777785 1224386 4031 13920 51850 涨跌 68 -880772 -464583 80 271146 251556 96 2112 14021 涨跌幅 1.74% -58.96% -44.80% 2.02% 53.52% 25.86% 2.44% 17.89% 37.07% 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连价格图2：螺纹钢主力合约结算价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 日成交量 日持仓量 认购持仓量 认沽持仓量 认沽认购比率 （持仓量） 看涨隐含波动 率 看跌隐含波动 率 2023-12-10 383512 470825 222903 247922 1.11 0.19 0.19 上周同期 266550 452028 217173 234855 1.08 0.17 0.17 上月同期 179352 398976 181169 217807 1.20 0.15 0.15 资料来源：Ifind、方正中期研究院 图3：螺纹钢历史波动率图4：螺纹钢期权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、现货市场 上周建材价格先抑后扬，其中华中、华东地区涨幅居前，西北、西南地区涨幅次之。周二在低位资源吸引下，连续抑制几日的终端需求入市积极，日内成交小幅放量，随后三天，市场连续收阳，投机资金相对活跃，而终端采购多以按需为主。 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2023-12-10 3950 4090 4240 3990 4110 4320 4100 4120 4060 上周同期 3890 4040 4180 3980 4060 4250 4040 4080 4020 上月同期 3830 3950 4030 3870 3970 4120 3930 3910 3910 上年同期 3720 3800 4180 3820 3840 4120 3920 4080 3950 资料来源：方正中期研究院 表4：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2023-12-10 3850 3710 3950 3810 4070 3870 4000 3850 4210 上周同期 3760 3630 3860 3780 4030 3810 3970 3790 4190 上月同期 3670 3570 3770 3660 3930 3700 3870 3670 4180 资料来源：方正中期研究院 图5：螺纹钢现货价格（北京）（最近5年）图6：螺纹钢现货价格（上海）（最近5年） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：废钢价格及供需数据 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2023-12-10 2560 2685 本周 325860 269190 3727950 2023-12-09 2560 2685 上周 315410 270670 3564700 上周同期 2560 2665 上上周 315410 260380 3564700 资料来源：方正中期研究院 三、成本利润情况 表6：螺纹成本利润数据 华东独立电炉成本 （平电） 华东铁水不含税成 本 华东转炉螺纹成本（15%废钢） 电炉利润 转炉利润 2023-12-10 3868 3059 4077 122 13 上周同期 3860 3026 4041 60 -1 上月同期 3821 2912 3929 39 1 资料来源：IFind 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：华东螺纹钢高炉成本图10：华东螺纹钢电炉成本 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：钢厂盈利占比图12：华东不含税铁水成本 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：螺纹钢高炉成本含税（四川）图16：螺纹钢高炉成本含税（山西） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、供应情况 上周，247家钢厂高炉开工率78.75%，环比上周下降2.11%，同比去年增加2.86%；钢厂盈利率37.23%，环比下降2.16%，同比增加14.72%；日均铁水产量229.30万吨，环比下降5.15万吨，同比增加8.14万吨。 五大钢材品种供应908.31万吨，周环比降12.63万吨，降幅1.2%。螺纹钢产量环比增0.1%，热卷产量减少1 .3%。 短流程开工率继续增加，废钢日耗量及到货量增加。电炉利润维持，因此供应增加，但长流程产量回升有限，铁水产量则因年底例行检修继续减少，只是在利润好转的情况下，一旦需求增加，则钢厂仍可能快速复产。 图17：高炉日均铁水产量图18：高炉产能利用率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢周产量图20：电炉产能利用率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：211家钢厂废钢日耗量图22：螺纹钢产能利用率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、需求情况 上周，北方天气影响下，需求季节性下降。螺纹钢表观消费量258.9万吨万吨，环比6.7万吨，同比-18.7万吨。混凝土发运量2390550吨，环比-22750，水泥出库量607万吨，环比-6万吨，水泥库容比67.53%，环比-0.78%。 图23：螺纹钢周表观消费量图24：建筑钢材日成交量（MA5） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：全国水泥价格指数图26：全国水泥周发运率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：混凝土周发运量图28：水泥周出库量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：水泥周库容比图30：混凝土周产能利用率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、库存情况 上周，螺纹钢库存增幅收窄，库存压力偏低。132城社会库存541.58万吨万吨，环比-0.62万吨，同比-9.28万吨，钢厂库存173.60万吨，环比5.28万吨，同比-8.47万吨。 唐山钢坯库存127.22万吨万吨，环比5.66万吨，同比84.77万吨。 图31：螺纹钢社会库存（132城）图32：螺纹钢钢厂库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：唐山钢坯库存图34：北京螺纹社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：杭州螺纹社会库存图36：螺纹钢期货仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、宏观及中下游行业 10月，居民新增中长期贷款707亿元，同比375亿元，企业新增中长期贷款3828亿元，同比-795亿元。11月制造业采购经理指数PMI49.4%，环比-0.1%，建筑业PMI55.0%，环比1.5%。 11月，按美元计中国出口增速0.50%，上月-6.40%，进口增速-0.60%，上月3.00%，出口增速回升，进口下降。 11月摩根大通全球制造业PMI49.3%，环比0.5%，摩根大通全球综合PMI50.4%，环比0.4%；美国ISM制造业PMI46.7%，环比0.0%，ISM服务业PMI52.7%，环比0.9%。欧元区制造业PMI44.2%，环比1.1%，欧元区消费者信心指数-16.90，环比1.00。 上周，30大中城市商品房销售面积316.24万平方米，同比21.09%%，全国主要城市二手房挂牌量指数69.00 ，环比0.53，同比12.54，二手房挂牌价指数174.34，环比-1.76，同比-9.82。100大中城市土地溢价率2.24%，环比-0.12%，同比-0.97%，成交土地占地面积3297.29万平方米，同比30.69%%。 图37：中国官方制造业PMI图38：中国官方建筑业PMI 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图39：居民新增人民币贷款同比多增图40：钢材价格与货币增速关系 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图41：100大中城市土地成交溢价率图42：一线城市二手房挂牌价指数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图43：主要城市二手房销售面积图44：30城新房销售面积 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图45：美国10年期国债收益率图46：人民币兑美元汇率中间价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图49：螺纹钢与中国10年期国债走势图50：中国价格指数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 八、钢材海外市场 欧洲进口价格上涨。亚洲资源热卷（2月船期）价格在635欧元/吨CFR意大利（6